#加密市场观察 السبب الرئيسي لقمع سعر البيتكوين عند حوالي 90,000 دولار مرتبط ارتباطا وثيقا بنشاط سوق الخيارات. تظهر بيانات ديريبيت أن عددا كبيرا من الاهتمامات المفتوحة على الخيارات يتركز بالقرب من سعر التنفيذ الحالي، خاصة قبل تاريخ الانتهاء الضخم في 30 يناير. ستنتهي صلاحية خيارات البيتكوين الشهرية بقيمة اسمية حوالي 8.4 مليار دولار هذا الجمعة، بنسبة بيع إلى شراء 0.54 ونقطة ألم قصوى تبلغ 90,000 دولار. هذا الهيكل السوقي يعني أن التعرض يبنى بشكل أساسي من خلال الخيارات وليس العقود الآجلة ذات الرافعة المالية العالية، ويستخدم المتداولون التحوط والاستراتيجيات المنظمة لإدارة المخاطر.

ولا يمكن تجاهل العوامل الاقتصادية الكلية أيضا.
حافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة في النطاق بين 3.5٪-3.75٪، مع تصويت 10 مقابل 2، وصوت حكام الاحتياطي الفيدرالي ميلان ووالر ضده، مؤيدين لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل من اجتماعاته الثلاثة المتتالية، إلا أن القرار الحالي بالحفاظ على استقرار أسعار الفائدة قد أثر إلى حد ما على أداء الأصول المخاطرة. على الرغم من أن البيتكوين يحمل سردا "ذهبا رقميا"، إلا أنه لا يزال يعتبر أصلا عالي المخاطر بدلا من كونه أداة ملاذ آمن بحتة. في دورة هيمنة السيولة بالدولار، يصعب الوقوف على البيتكوين بمفرده، خاصة عندما تأتي الصدمات الخارجية وتصبح سيولة السوق أرق، وسلسلة تصفية مراكز الرافعة المالية العالية ستضخم التراجع الطبيعي إلى تراجع سريع.
الأصول متمايزة، ويتباعد الذهب عن البيتكوين
منذ يناير 2026، حدث تباين كبير بين البيتكوين والذهب. بينما سجل PAXG الذهب المرمز تدفقات رقمية قياسية، واجه البيتكوين ضغوطا مستمرة في البيع. هذا التمييز يعكس أساسا اختلافات في خصائص الأصول المختلفة. ارتفعت أسعار الذهب فوق 5,300 دولار للأونصة وحتى اقتربت من 5,600 دولار في وقت ما، بينما انخفض البيتكوين من أعلى مستوى له عند 98,000 دولار في 15 يناير. وراء التمييز بين الأصول الملاذ الآمن يكمن إعادة تسعير المستثمرين للسلامة والسيولة. في بيئة سوق متقلبة، يجذب الذهب تدفقات محافظة كأداة تقليدية للملاذ الآمن، بينما يصنف البيتكوين مؤقتا كأصل محفوف بالمخاطر بسبب تقلبه العالي.
وينعكس هذا التمييز أيضا في هيكل السوق. ارتفاع وانخفاض البيتكوين على المدى القصير يعتمد بشكل كبير على التغيرات الطفيفة في الرافعة المالية للمشتقات وصناديق المؤشرات المتداولة، بينما يدعم الذهب الطلب الفعلي وتخصيص الاحتياطي للبنك المركزي.
على الرغم من تراجع السوق، لا تزال الأنشطة المؤسسية نشطة. أظهر تقرير أرباح تسلا للربع الرابع أن ممتلكات البيتكوين الخاصة بها بقيت دون تغيير عند 11,509. سجلت الشركة خسارة في تراجع الأصول الرقمية بعد الضرائب بحوالي 239 مليون دولار بسبب انخفاض أسعار البيتكوين. تعكس قضية تسلا الضغط الدفتري الذي تواجهه الشركات المدرجة التي تمتلك بيتكوين. كشفت الشركة لأول مرة عن ممتلكاتها البالغة 43,200 بيتكوين في فبراير 2021، ثم باعت حوالي 75٪ من ممتلكاتها بالقرب من قاع سوق الهبوط لعام 2022، وظلت ممتلكاتها مستقرة نسبيا منذ ذلك الحين.
من ناحية أخرى، يستمر التخطيط المؤسسي. كشفت شركة ستريف، وهي شركة خزانة بيتكوين مدرجة في الولايات المتحدة، أنها اشترت 333.89 بيتكوين بسعر متوسط قدره 89,851 دولارا، وتحتفظ حاليا بإجمالي 13,131.82 بيتكوين، لتصبح عاشر أكبر حامل بيتكوين في العالم. وفي الوقت نفسه، أودعت بلاك روك 1,156.87 بيتكوين (حوالي 104 مليون دولار) و19,644 إيثانيوم (حوالي 59.23 مليون دولار) في بنك كريب، مما يشير إلى أن المؤسسات لا تزال تدير مراكز أصولها الرقمية بنشاط.
نصائح استثمارية، الحذر قصير الأجل، والتخطيط المتوسط والطويل الأجل
استنادا إلى بيئة السوق الحالية، يجب على المستثمرين تبني استراتيجية مميزة.
على المدى القصير، ينصح بالانتباه إلى رد فعل السوق بعد انتهاء صلاحية الخيار. بعد انتهاء صلاحية خيارات البيتكوين الضخم في 30 يناير، قد يشهد السوق خيارا اتجاها. إذا كان البيتكوين قادرا على الحفاظ على مستوى الدعم البالغ 88,000 دولار، فكر في فتح مراكز على دفعات.
فيما يتعلق بتخصيص القطاعات، يمكننا الانتباه إلى مجالات الذكاء الاصطناعي وRWA القوية نسبيا. أظهرت هذه القطاعات مرونة في التراجع العام للسوق وقد تكون مستفيدة من تدويرات رأس المال. على وجه الخصوص، الرموز المتعلقة الذكاء الاصطناعي مثل Worldcoin (WLD) وKite (KITE)، وكذلك Pendle (PENDLE) في مجال RWA.
يمكن أن يركز التخطيط المتوسط والطويل الأمد على اتجاهين:
الأول هو تأثير العرض بعد تقسيم البيتكوين، والآخر هو تقدم تشريعات العملات الرقمية في الولايات المتحدة.
سيجمع البيت الأبيض البنوك ومديري صناعة العملات الرقمية الأسبوع المقبل لمناقشة جدل تشريع العملات المستقرة، وإذا تم إحراز تقدم، فقد يكون ذلك محفزا للسوق. بالنسبة للمستثمرين ذوي القدرة القوية على تحمل المخاطر، يمكنهم التفكير في فتح مراكز على دفعات بعد أن ينخفض البيتكوين إلى أقل من 88,000 دولار، مع مستوى هدف محدد بين 9.5 و100,000 دولار.
فيما يتعلق بإدارة المراكز، ينصح بالتحكم في نسبة تخصيص البيتكوين والإيثيريوم ضمن 30٪ من إجمالي الأصول، وحجز مبلغ معين من مراكز العملات النقدية أو العملات المستقرة للانتظار لنقاط تدخل أفضل.
تحذير من المخاطر وتحذير المسؤولية
مخاطر تقلبات السوق: العملات الرقمية أصول عالية المخاطر مع تقلبات سعرية عالية. خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية، بلغ تصفية العقود للشبكة بأكملها 279 مليون دولار أمريكي، معظمها طلبات قصيرة. يجب على المستثمرين أن يكونوا على دراية تامة بمخاطر تقلبات السوق وتجنب استخدام الرافعة المالية المفرطة.
عدم اليقين في السياسة: تم تأجيل مراجعة قانون CLARITY، وهو مشروع قانون هيكل تنظيم سوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة، عدة مرات، وقد يستمر عدم اليقين في السياسة في كبح معنويات السوق. وفي الوقت نفسه، أنهى الحزب الحاكم في كوريا الجنوبية القانون الأساسي للأصول الرقمية، الذي يلزم مصدري العملات المستقرة برأس مال لا يقل عن 3.5 مليون دولار، مما يشير إلى أن البيئة التنظيمية العالمية لا تزال تتطور بسرعة.
مخاطر السيولة: العملات الرقمية الصغيرة والمتوسطة لديها سيولة ضعيفة وقد تواجه ضغوطا أكبر في البيع تحت ظروف السوق القاسية. سيتم شطب عقود BN من 42USDT وCOMMONUSDT وغيرها من عقود U-M الدائمة في 30 يناير، ويجب على المستثمرين الانتباه للمخاطر ذات الصلة.
المخاطر التقنية: لا تزال تقنية البلوك تشين في مراحلها الأولى، وقد تحدث حوادث أمنية مثل ثغرات العقود الذكية وهجمات الجسور عبر السلاسل. يجب على المستثمرين اختيار منصات تداول ومحافظ موثوقة مثل Gate واتخاذ التدابير الأمنية اللازمة لحماية أصولهم.
السوق حاليا في مرحلة إعادة تسعير. يذكرنا التباعد بين البيتكوين والذهب بأن أصول العملات الرقمية لم تمتلك بعد خصائص الأصول الآمنة التقليدية بالكامل، وسرعة تدفق رأس المال المؤسسي والبيئة الكلية لا تزال متغيرات رئيسية. مع اقتراب موعد انتهاء صلاحية الخيارات في 30 يناير، قد يشهد السوق نقطة تحول قصيرة الأجل. إذا تمكن البيتكوين من الحفاظ على دعم 88,000 دولار واستعادة علامة 90,000 دولار، فسيساعد ذلك في استعادة ثقة السوق. ومع ذلك، في ظل إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير، يجب على المستثمرين أن يظلوا متفائلين بحذر، مع التركيز على الفرص الهيكلية بدلا من سوق صاعد كامل.