تفسير قرار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية: هل ستؤثر إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على أسعار البيتكوين والإيثيريوم في المستقبل؟

بتوقيت بكين 29 يناير فجرًا، أعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FOMC) عن استمرار نطاق هدف سعر الفائدة الفيدرالي بين 3.5% و3.75%. ويُعد هذا القرار أول توقف عن خفض الفائدة بعد ثلاثة خفضات متتالية منذ النصف الثاني من عام 2025.

قرار السياسة

تمت الموافقة على قرار سعر الفائدة الأول لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لعام 2026 بنتيجة 10 أصوات مؤيدة و2 أصوات معارضة. صوت كل من عضو مجلس الإدارة ستيفن ميلان وكريستوفر وولر ضد القرار، حيث اقترحا خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

وأشار بيان مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى أن الاقتصاد الأمريكي “يواصل التوسع بوتيرة ثابتة”، وأن نمو الوظائف لا يزال منخفضًا، لكن مؤشرات البطالة بدأت تظهر علامات على الاستقرار. كما أقر البيان أن مستوى التضخم “لا يزال مرتفعًا بعض الشيء”، وأن اللجنة ملتزمة بتحقيق هدف التضخم عند 2% على المدى الطويل.

محاور الاجتماع

خلفية هذا الاجتماع كانت خاصة. فالرئيس جيروم باول يقترب من نهاية فترته الرئاسية، حيث لم يتبقَ سوى اجتماعين لمجلس الاحتياطي قبل انتهاء ولايته. وفي الوقت نفسه، يواجه الاحتياطي الفيدرالي ضغطًا سياسيًا وقضائيًا غير مسبوق. حيث أصدرت وزارة العدل الأمريكية استدعاءات للتحقيق في مشروع تجديد المقر الرئيسي في واشنطن.

وفي مؤتمر صحفي نادر، أكد باول بقوة: “استقلالية البنك المركزي هي حجر الأساس للديمقراطية الحديثة… السياسة النقدية لا ينبغي أن تكون تحت السيطرة المباشرة للمسؤولين المنتخبين.” كما نصح “الرئيس القادم أن يبتعد عن السياسة”.

تقييم الاقتصاد

عرض تقييم الاحتياطي الفيدرالي للوضع الاقتصادي الحالي صورة معقدة. قال باول إن الاقتصاد الأمريكي “يقف على أساس قوي”، وأن سوق العمل بعد التباطؤ “قد يبدأ في الاستقرار”. وأقر أيضًا بأن سوق الإسكان لا يزال ضعيفًا، وأن التضخم في السلع خارج قطاع الخدمات لا يزال مصدر ضغط رئيسي.

ومن الجدير بالذكر أن باول أشار بشكل خاص إلى أن الجزء الأكبر من التضخم الناتج عن الرسوم الجمركية وليس الطلب. وأن معدل التضخم الأساسي بعد استبعاد الرسوم الجمركية يتجاوز 2%، وإذا بدأ التضخم الناتج عن الرسوم الجمركية في التراجع بعد بلوغه الذروة، فقد يفكر الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف السياسة.

مسار السياسة

أكد باول أن السياسة النقدية لا تتبع مسارًا محددًا مسبقًا، وأن القرارات المستقبلية ستعتمد تمامًا على البيانات. وأوضح أن الضغوط التضخمية الناتجة عن الرسوم الجمركية من المتوقع أن تصل ذروتها في منتصف 2026 ثم تتراجع تدريجيًا. وفي رد على أسئلة الصحفيين، قال باول بوضوح: “لا أحد يتوقع رفع الفائدة في الاجتماع القادم، رفع الفائدة ليس فرضية أساسية لأي شخص.”

السوق يختلف في توقعاته لمسار السياسة المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي. أداة “مراقبة الاحتياطي الفيدرالي” في بورصة شيكاغو تظهر أن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في مارس 2026 هي 13.5%، واحتمالية إبقاء المعدل كما هو 86.5%.

تأثير السوق

ردود فعل الأسواق التقليدية على قرار الاحتياطي الفيدرالي كانت قوية. بعد الإعلان، انخفض سعر الذهب الفوري ثم ارتفع، محققًا أعلى مستوى له على الإطلاق، مع تقلبات تجاوزت 60 دولارًا، وبلغت ذروتها فوق 5500 دولار للأونصة. وأغلق سعر الذهب الفوري في لندن مرتفعًا بنسبة 4.6% عند 55557.02 دولار للأونصة.

أما مؤشر الدولار فكان في اتجاه معاكس، حيث ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل طفيف. وتوقع بنك جولدمان ساكس أن يعاود الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، مع احتمال حدوث خفضين “طبيعيين” خلال العام.

رد فعل سوق العملات الرقمية

استجاب سوق العملات الرقمية فورًا لقرار الاحتياطي الفيدرالي. شهد سعر البيتكوين تقلبات قصيرة الأمد بعد الإعلان، وفقًا لبيانات منصة Gate، حيث بلغ سعر البيتكوين حتى 29 يناير 87,868.6 دولار، مع تغير خلال 24 ساعة بنسبة -1.42%. كما أظهر سعر الإيثيريوم اتجاهًا مشابهًا، حيث يبلغ حاليًا 2,951.05 دولار، مع تغير خلال 24 ساعة بنسبة -1.85%.

يعتقد المحللون أن توقف الاحتياطي الفيدرالي عن خفض الفائدة قد يؤثر بشكل معقد على سوق العملات الرقمية. من ناحية، قد يضغط ارتفاع أسعار الفائدة على الطلب على الأصول عالية المخاطر؛ ومن ناحية أخرى، فإن توقعات السوق لخفض الفائدة مستقبلًا قد تدعم أسعار العملات الرقمية.

ومن الجدير بالذكر أن هيكل سوق العملات الرقمية لا يزال مستقرًا. حيث تبلغ قيمة البيتكوين السوقية 1.76 تريليون دولار، بنسبة استحواذ 56.29%، وقيمة الإيثيريوم السوقية 353.69 مليار دولار، بنسبة استحواذ 11.30%.

التوقعات المستقبلية

لا تزال توقعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي للاقتصاد في عام 2026 حذرة. وأشار إلى أن عدم اليقين بشأن المستقبل الاقتصادي “لا يزال مرتفعًا”، وأنه سيراقب عن كثب المخاطر التي تواجه مهمته المزدوجة. يعتقد باول أن موقف السياسة الحالي هو “الجانب العلوي من المنطقة المحايدة”. كما أشار إلى أنه إذا بدأ التضخم الناتج عن الرسوم الجمركية في التراجع بعد بلوغه الذروة، فسيكون ذلك إشارة للاحتياطي الفيدرالي لخفض السياسة.

وأشار المحللون إلى أنه، ما لم يتدهور سوق العمل بشكل ملحوظ، فمن المحتمل أن يتأخر خفض الفائدة التالي حتى نهاية ولاية باول. ويقدر السوق أن خفض الفائدة خلال عام 2026 سيكون حوالي 46 نقطة أساس، مع احتمال خفض في يونيو بنسبة 60%.

حاليًا، يُقدر سوق العقود الآجلة أن خفض الفائدة خلال عام 2026 سيكون حوالي 46 نقطة أساس، لكن مسار قرار الاحتياطي الفيدرالي لا يزال غير مؤكد. وأكد باول أن: “السياسة لا تتبع مسارًا محددًا مسبقًا.” وقد سجل سعر الذهب أعلى مستوى له على الإطلاق، متجاوزًا 5500 دولار للأونصة، وحدثت تصحيحات قصيرة الأمد في سوق العملات الرقمية بعد القرار. وبلغ حجم تداول البيتكوين خلال 24 ساعة على منصة Gate 11 مليار دولار، مع بقاء السيولة السوقية وفيرة. بغض النظر عن تقلبات السوق، فإن اعتماد الاحتياطي الفيدرالي على البيانات واضح، ورد فعل سوق العملات الرقمية الحساس للسياسات النقدية العالمية يعيد تأكيد مكانتها الفريدة في النظام المالي الحديث.