عصر التوأمة للعملات الرقمية: آفاق التعاون المستقبلي بين العملات الوطنية والعملات السوقية

null

المؤلفون الأصليون: باي تشينج Jen، إيفان لي مقدمة

مفهوم “العملة” يقف على أعتاب تغيّر كبير. في المستقبل، هل يجب أن تصدرها الدولة أم أن تُترك للسوق؟ ربما، الإجابة ليست خيارًا ثنائيًا. بينما تسرع الدول في إطلاق “العملات الرقمية للبنك المركزي”، دخل نوع آخر من العملات المستقرة، التي نشأت من السوق وتحظى باعتراف قانوني، بشكل سري إلى النظام المالي العالمي. فهي ليست خصومًا، بل أشبه بشريكين يتكيفان باستمرار. وتعاونهما وتعايشهما سيعيد تعريف كل دفعة نقود، وكل معاملة نُجريها — سواء كانت بالدولار، اليورو، أو اليوان. هذه الثورة الصامتة تكتب قواعد العملة المستقبلية. العملات المستقرة مقابل CBDC

على الرغم من أن العملات المستقرة والعملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) غالبًا ما يُناقشان معًا، إلا أن أصولهما ومهماتهما مختلفة تمامًا. العملات المستقرة تُنشأ من السوق

تُنشأ من قبل شركات أو مؤسسات، وتنمو على أرضية البلوكشين المفتوحة، مما يجعلها مناسبة بسرعة الدفع، والتحويلات عبر الحدود، والتمويل اللامركزي في العالم الرقمي. على الرغم من أنها تخضع للرقابة، إلا أنها لا تزال تحتفظ بمساحة من الخصوصية، وتتمتع بميزة السرعة والمرونة. أما CBDC فهي من قِبل الدولة

تصدر مباشرة من البنك المركزي، ومهمتها الأساسية هي الحفاظ على سيادة العملة، وتعزيز الرقابة المالية، وخدمة المصلحة العامة. كل معاملة عادة ما تكون قابلة للتتبع، مما يسهل على الدولة تنفيذ الرقابة والسياسات النقدية. هدف CBDC ليس القضاء على العملات المستقرة، بل توفير قاعدة موثوقة على المستوى الوطني لنظام العملات الرقمية بأكمله. في الواقع، هما يشكلان علاقة تقسيم عمل وتعاون: CBDC داخليًا: أكثر ملاءمة للمدفوعات اليومية والسياسات الداخلية العملات المستقرة خارجيًا: تتفوق في المدفوعات عبر الحدود، والتمويل المشفر، وتحويل الأصول العالمية. تجارب دولية مثل سنغافورة وهونغ كونغ، تجرّب CBDC، وتصدر تراخيص للعملات المستقرة المتوافقة، لتعزيز التعايش والتطور المشترك. في المستقبل، من المحتمل أن نعيش في نظام عملتين ذو طبقتين: نقد رقمي تقدمه الدولة كأساس ثابت، والعملات المستقرة التي يخلقها السوق تجلب المرونة والابتكار — فهي ليست بديلًا عن الآخر، بل تبني معًا مشهد المدفوعات والتمويل في العصر القادم. تقدم نشر CBDC العالمي

تمر CBDC العالمية حاليًا من مرحلة التجربة إلى التوسع. على الرغم من أن التجارب المبكرة كانت محدودة، إلا أن الجيل الجديد من العملات الرقمية يتشكل تدريجيًا، وتصميمها وأهدافها تتنوع أكثر. الباهاماس · الدولار الرملي (إطلاق 2020) كونها أول CBDC وطنية على مستوى العالم، يهدف “الدولار الرملي” إلى تحسين الشمول المالي، خاصة في الجزر النائية ذات الخدمات المصرفية الضعيفة. يقلل من تكاليف المعاملات ويحافظ على وظائف الدفع بعد الكوارث الطبيعية. ومع ذلك، فإن معدل اعتماد المستخدمين لا يزال منخفضًا، ويشكل جزءًا صغيرًا من التداول النقدي، مع مخاوف تتعلق بالخصوصية بسبب تصميمها القابل للتتبع. مشابهة الحالة في نيجيريا eNaira وجامايكا JAM-DEX، لم تحقق الترويج المبكر لها النتائج المرجوة. الصين · اليوان الرقمي منذ بدء التجربة في 2020، شهد نموًا ملحوظًا: ارتفع حجم المدفوعات من 7.3 تريليون يوان في يوليو 2024 إلى 16.7 تريليون يوان في نوفمبر 2025، وزاد عدد المحافظ من 1.8 مليار إلى 2.25 مليار. سيقوم بنك الشعب الصيني في يناير 2026 بتنفيذ نظام إدارة جديد لليوان الرقمي، لدفع تطوره من “نقد رقمي” إلى “عملة ودائع رقمية”. على عكس المسار الأوروبي الذي يركز على الخصوصية، يركز e-CNY على الكفاءة والترويج، ويستكشف التسوية عبر الحدود من خلال مشاريع مثل mBridge. الاتحاد الأوروبي · اليورو الرقمي حاليًا في مرحلة التحضير، ويُقترح أن يكون مكملًا للنقد وودائع البنوك، ومن المتوقع أن يُطلق في أوائل 2029 (وربما في أوائل 2030). يركز تصميمه على حماية الخصوصية ومكافحة التزييف، من خلال فصل هوية المستخدم وبيانات الدفع لتحقيق خصوصية قابلة للتحكم، بهدف تقليل الاعتماد على أنظمة الدفع الأجنبية. المملكة المتحدة · الجنيه الإسترليني الرقمي تولي المملكة المتحدة أهمية للخصوصية، وتؤكد حظر وصول الحكومة إلى بيانات المعاملات الشخصية. قد يُحدد الحد الأقصى لملكيتها بين 1-2 ألف جنيه إسترليني، أعلى من 3000 يورو في الاتحاد الأوروبي، وسيكون متاحًا للمقيمين وغير المقيمين على حد سواء. قيرغيزستان · السوم الرقمي تتبنى مسارًا عمليًا، وتستكشف التعاون مع البنى التحتية المشفرة الحالية (مثل BNB Chain)، وتتبنى استراتيجية تدريجية:

1. ربط البنك المركزي والبنوك التجارية
2. دمج الخزانة للمدفوعات الحكومية
3. اختبار وظائف الدفع غير المتصل بالإنترنت كما أطلقت الدولة عملتها المستقرة الوطنية KGST، وتخطط لإنشاء احتياطي للعملات المشفرة لتعزيز استخدام CBDC دوليًا. عبر تجارب الدول، تركز معظم أهداف CBDC على الشمول المالي، وكفاءة المدفوعات، وسيادة العملة، مع وعود بحماية خصوصية المستخدم. ومع ذلك، مع توسع الحجم، لا تزال هناك قضايا رئيسية لم تُحل: هل يمكن الحفاظ على تصميم حماية الخصوصية أثناء التشغيل الفعلي؟ أم ستُغطيها متطلبات المراقبة الحكومية الأقوى؟ المستقبل سيبحث عن توازن طويل الأمد بين الكفاءة، والخصوصية، والرقابة. الاتجاهات الناشئة والتحول الاستراتيجي

يتجه تطوير العملات الرقمية العالمية نحو مرحلة أكثر واقعية. لم تعد الاستراتيجيات مجرد “جرب، وربما تنجح”، بل تعتمد على الاحتياجات الخاصة لكل بلد، وتُنفذ بشكل مستهدف. الولايات المتحدة: التركيز على العملات المستقرة، وتأجيل الدولار الرقمي وضعت الولايات المتحدة مسارًا واضحًا: تنظيم العملات المستقرة بشكل أولوي، وعدم التسرع في إصدار الدولار الرقمي. مرر مجلس النواب في 2024 “مشروع قانون الوضوح للمدفوعات المستقرة”، الذي أنشأ إطارًا تنظيميًا على المستوى الفيدرالي لإصدار العملات المستقرة من قبل القطاع الخاص. في الوقت نفسه، تتخذ الاحتياطي الفيدرالي موقفًا حذرًا تجاه الدولار الرقمي بالتجزئة، وتقول إنه “ليس عاجلاً”، ويجب أن يُصادق عليه من قبل الكونغرس. هذا يعني أن السوق هو الذي يقود الابتكار في العملات الرقمية، بينما تركز الدولة على وضع القواعد. الهند والبرازيل: جعل العملات الرقمية “قابلة للبرمجة” لحل المشكلات العملية لم تعد العملات الرقمية مجرد “نقد إلكتروني”، بل أصبحت أداة سياسية لزيادة الكفاءة. تركز تجربة الروبية الرقمية في الهند على توزيع الدعم الحكومي، لضمان وصول الأموال مباشرة للمستفيدين، وعدم استخدامها بشكل غير مشروع. يخطط نظام Drex في البرازيل لإطلاقه بحلول نهاية 2025، مع وظائف العقود الذكية، التي يمكنها خصم الضرائب تلقائيًا، وتنفيذ بنود العقود، مما يجعل CBDC أداة كفاءة آلية. اليابان: “البيع بالجملة أولاً”، وترقية النظام المالي من الداخل على عكس العديد من الدول التي تبدأ من القطاع العام، اختارت بنك اليابان تقديم “CBDC البيع بالجملة” للبنوك والمؤسسات المالية أولاً، لاستخدامها في التسوية بين البنوك، ومن المتوقع أن يتم اختبارها في 2026-2027، بينما تم تأجيل إصدار نسخة التجزئة للمستهلكين. يعكس ذلك نهجًا عمليًا: ترقية البنية التحتية المالية الأساسية أولاً، ثم النظر في تطبيقات الجمهور. تُظهر هذه الأمثلة أن المشهد الرقمي العالمي يتجه نحو التخصص والواقعية — بعض الدول تعزز الابتكار الخاص تحت إشراف تنظيمات، وأخرى تستخدم البرمجة لتحقيق أهداف سياسية، وأخرى تبدأ من داخل النظام المالي ذاته. لا يوجد طريق موحد للمستقبل، بل مسارات تتناسب مع ظروف كل بلد. الخاتمة

المسألة الأساسية في العملة المستقبلية واضحة جدًا: كيف يمكن للدول والعملات المستقرة أن تتعاون بشكل جيد؟ بدأت الجهود العالمية بالفعل: مشروع “أغورا” من مجلس التسوية، يختبر كيف يمكن للعملات الرقمية للبنك المركزي والعملات الرقمية للبنك أن تتواصل في نظام واحد. مشروع “الحارس” في سنغافورة، يحقق التنسيق بين CBDC، والعملات المستقرة، والأصول الرقمية في سيناريوهات عملية. هدف هذه الجهود بسيط: عدم جعل مستقبل النقود مجموعة من الجزر المعزولة غير المتصلة. المفتاح هو أن يكون بإمكان العملة الرقمية التي تقودها الدولة أن تتواصل بسلاسة مع العملات المستقرة المستخدمة على نطاق واسع، وتعمل معًا. ومن المثير للاهتمام، مع تطور CBDC، قد يظهر تأثير غير متوقع: حيث يجعل ذلك العملات المستقرة اللامركزية أكثر شرعية واستقرارًا، ويؤكد مكانتها التي لا غنى عنها في النظام المالي المستقبلي. نظام العملة في المستقبل، ربما لن يكون هناك من يُحَل محل الآخر، بل أدوار متكاملة وتعاون مشترك.