تراجع أسهم MicroStrategy بينما تتجاوز ممتلكات البيتكوين 700,000 بيتكوين

تواصل MicroStrategy حملتها المستمرة لتراكم البيتكوين، ومع ذلك فإن معنويات المستثمرين تحكي قصة مختلفة. يوم الثلاثاء، تراجعت أسهم الشركة بأكثر من 7% خلال التداول المبكر—مما يشكل تناقضًا صارخًا مع ما كان ينبغي أن يكون لحظة احتفال. الشركة تجاوزت رسميًا عتبة 700,000 بيتكوين، مما يعزز مكانتها كأكبر مالك للشركات للبيتكوين في العالم، حيث تسيطر على أكثر من 3% من إجمالي العرض المتداول للعملة المشفرة. ومع ذلك، فإن رد فعل السوق يكشف عن مدى ارتباط تقييم MSTR بشكل وثيق بتحركات سعر البيتكوين.

تروي تفاصيل الشراء الأخيرة قصة مقنعة عن الحجم والاقتناع. في 20 يناير، كشفت MicroStrategy عن استحواذها على 22,305 بيتكوين بسعر متوسط قدره 95,284 دولارًا لكل عملة، مما رفع إجمالي الحيازات إلى حوالي 709,715 بيتكوين. تم تمويل هذا التجميع العدواني من خلال عروض الأسهم في السوق (ATM)، التي حققت حوالي 2.125 مليار دولار من العائدات الصافية بين 12 و19 يناير. شملت عمليات جمع رأس المال مبيعات 2.95 مليون سهم من الأسهم الممتازة ذات المعدل المتغير STRC، و10.4 مليون سهم من أسهم MSTR من الفئة أ، وشرائح أصغر من أسهم STRK الممتازة.

الضغوط الاقتصادية الكلية تؤثر على السهم وسوق العملات المشفرة الأوسع

تزامن انخفاض سهم MSTR مع اضطرابات السوق الأوسع. واجه البيتكوين نفسه ضغط بيع كبير، حيث انخفض بأكثر من 5% خلال 36 ساعة وتراجع دون 90,000 دولار. السعر الحالي حوالي 88.35 ألف دولار يعكس حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي المستمرة وزيادة التدقيق حول خزائن البيتكوين للشركات. شهد مساء الأحد بشكل خاص liquidation بأكثر من 500 مليون دولار في أسواق المشتقات الرقمية، مما أدى إلى هبوط حاد بقيمة 4,000 دولار في سعر البيتكوين.

يحدد المحللون المشكلة الأساسية: إصدار ملايين الأسهم الجديدة لتمويل شراء البيتكوين يخلق تأثير تخفيف فوري يضغط على سعر السهم. قامت TD Cowen مؤخرًا بتخفيض هدف سعر MSTR إلى 440 دولار، مشيرة إلى “توقعات أضعف لعائد البيتكوين” كمصدر قلق رئيسي. التوتر بين استراتيجية التجميع الطموحة وقلق المساهمين على المدى القصير يسلط الضوء على مفارقة حاسمة في نموذج أعمال MSTR.

الاهتمام المؤسسي بـ MicroStrategy لا يزال قويًا

على الرغم من البيع، تظهر رواية مختلفة من جانب الاستثمار المؤسسي. الأسبوع الماضي، أعلنت مجموعة Vanguard عن حصة بقيمة 505 مليون دولار في MSTR، مما يمثل أول دخول علني لعملاق إدارة الأصول في أسهم MicroStrategy. هذا الدعم المؤسسي يحمل وزنًا رمزيًا، ويشير إلى ثقة طويلة الأمد في رؤية Saylor واستراتيجية الشركة تجاه البيتكوين.

من الناحية الفنية، تشير أنماط المخطط اليومي إلى احتمال التعافي. يتطور تشكيل رأس وأكتاف مقلوب، والذي قد يشير إلى انعكاس صعودي إذا نجحت الأسهم في الاختراق فوق مستوى 175 دولارًا. وعلى العكس، فإن الفشل في الحفاظ على مستوى دعم 168 دولارًا قد يؤدي إلى تراجع نحو 160 دولارًا وما دون ذلك.

الصورة الأكبر: البيتكوين كبنية تحتية مالية

ما يُفقد غالبًا في ضوضاء الأسعار اليومية هو الرؤية الاستراتيجية الأوسع لشركة MicroStrategy. دفعت الشركة تكلفة إجمالية فوق متوسطها التاريخي البالغ 75,979 دولارًا لكل بيتكوين لهذه الشريحة الأخيرة، مما يظهر استعدادها لمواصلة التوسع على الرغم من ارتفاع الأسعار. لقد عبّر Saylor باستمرار عن فلسفة الشركة “أسواق رأس المال إلى البيتكوين”، معتبرًا إصدار الأسهم ليس كآلية تمويل مؤقتة بل كنهج هيكلي.

وفي حديثه في مؤتمر Bitcoin MENA سابقًا، أعاد Saylor صياغة البيتكوين كشيء يتجاوز كونه أصلًا قابلًا للتداول. وضعه كأساس للبنية التحتية لعصر جديد من رأس المال الرقمي وأنظمة الائتمان. تكتسب فرضيته مصداقية مع تحول البنوك الأمريكية الكبرى من متشككين حذرين إلى أمناء وموفرين ائتمان نشطين للبيتكوين. تمامًا كما كانت الذهب تاريخيًا تدعم أنظمة الائتمان العالمية، يجادل Saylor بأن البيتكوين يمكن أن يؤدي وظيفة مماثلة، موائمًا بين خلق الثروة على المدى الطويل وعوائد المستثمرين. هذا الأساس الفلسفي يوحي بأن MicroStrategy لا تكتفي بتراكم الأصول، بل تبني حصصًا في مستقبل التمويل العالمي.