مفتاح الانتعاش الاقتصادي: ضيق العرض واستيقاظ الطلب

شهد قطاع الشحن مؤخرًا تحولات ملحوظة في إشارات السوق. بعد أكثر من ثلاث سنوات من الركود، تحسن أخيرًا التوازن بين العرض والطلب. تشير تحليلات مجموعة Susquehanna المالية إلى أن السوق بدأ يرد على هذا التحول الإيجابي.

الثورة في العرض التي أطلقتها التشريعات الجديدة

يتوقع خبراء الصناعة بشكل عام مستقبلًا إيجابيًا لسوق الشحن، ويعد أحد الدوافع الرئيسية لذلك هو التشديد المتزايد على الإجراءات التنظيمية. اللوائح الجديدة لإدارة السائقين — بما في ذلك معايير القدرة اللغوية، وقيود على حاملي رخصة القيادة التجارية CDL، وتعزيز تطبيق ELD، ورفع متطلبات تدريب السائقين — تعمل على تقليل القدرة التشغيلية المتاحة بشكل فعال.

تشديد قواعد مثل تراخيص تخزين الوقود يزيد من تكاليف التشغيل ومتطلبات الدخول. على الرغم من أن هذه التغييرات السياسية تزيد من عبء التشغيل على المدى القصير، إلا أنها من منظور آلية السوق تساهم في تنظيم الهيكل الصناعي بشكل أكثر عقلانية.

التفكير البارد وراء الازدهار القصير الأمد

ابتداءً من الأسبوع الذي يسبق عيد الشكر، ارتفعت أسعار أسهم ثلاث شركات رئيسية في الشحن — Knight-Swift Transportation (بورصة نيويورك: KNX)، Schneider National (بورصة نيويورك: SNDR)، وWerner Enterprises (بورصة ناسداك: WERN) — بمعدل يقارب 40%. بالمقابل، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 6% فقط خلال نفس الفترة. يعكس هذا العائد الفائق بشكل واضح إعادة تقييم السوق المالي لتوقعات انتعاش صناعة الشحن.

تشير مؤشرات مثل مؤشر معدل رفض الطلب (VOTRI.USA) ومؤشر أسعار الشحن الوطني الأمريكي (NTIL.USA) إلى أن ذروة الربع وتزامنها مع ظروف الطقس الشتوية القاسية زاد من حدة التوتر في السوق. لكن ما إذا كان هذا يمكن أن يتحول إلى تحسين هيكلي مستدام على المدى الطويل لا يزال قيد المراقبة.

أربعة مستويات من منطق تحسين العرض

تشير أحدث بيانات مؤشر مديري اللوجستيات إلى أن انخفاض القدرة التشغيلية بلغ أعلى مستوى له خلال أربع سنوات، كما أن المخزون وصل إلى أدنى مستوى له على الإطلاق. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يتقلص حجم أساطيل الشاحنات الثمانية هذا العام وحتى العام المقبل — حيث لا يمكن للطلبات الجديدة مواكبة وتيرة التحديث والتجديد — مما يوضح أن قيود العرض تتزايد.

ومع ذلك، فإن ما يحدد فعلاً مستوى ربحية الصناعة هو أداء الطلب. تظهر دورة النمو بين 2017 و2018 أن الزيادة الكبيرة في الطلب دفعت إلى ارتفاع معدلات الأجرة، وهوامش الربح، والربحية. على الرغم من أن البيئة السياسية الحالية أنشأت أساسًا ملائمًا للعرض، إلا أن الصناعة لا تزال تواجه تحديات لتحقيق انتعاش حقيقي في الأرباح بدون دعم قوي من الطلب.

ترقية تصنيف J.B. Hunt وتباين آفاق الصناعة

رفعت مجموعة Susquehanna تصنيف شركة J.B. Hunt للنقل (بورصة ناسداك: JBHT) إلى “إيجابي”، وهو نفس تصنيف شركة Hub Group (بورصة ناسداك: HUBG). ويعزى ذلك إلى أن توقعات دمج شركة Norfolk Southern (بورصة نيويورك: NSC) وشركة Union Pacific (بورصة نيويورك: UNP) قد تساهم في تحسين جودة النقل بالسكك الحديدية، مما يخلق فرصًا إضافية لمشغلي النقل المشترك.

إذا تمكن سوق الشحن الفوري من الحفاظ على الاتجاه الصعودي الأخير، فسيكون هناك حافز كبير للشركات للتحول إلى نمط النقل المشترك. وهذا خبر سار لمشغلي النقل متعدد الوسائط.

إدارة التكاليف والنظرة المتحفظة

تقوم شركة J.B. Hunt حاليًا بتنفيذ خطة تحسين تكاليف بقيمة مليار دولار، مع أهداف داخلية أكثر طموحًا. رفع المحللون توقعاتهم للأرباح لكل سهم لعام 2026 بنسبة 1%، مما يجعلها الشركة الوحيدة في قطاع الشحن التي تتجاوز توقعات السوق الإجماعية (بنسبة تزيد عن 2%).

بالمقابل، خفضت مجموعة Susquehanna توقعاتها لأرباح شركات الشحن الأخرى لعام 2026 بين 9% و20%، مما يجعل توقعاتها أقل من توقعات السوق بين 13% و27%. كما تم تعديل التوقعات للربع الرابع من 2025 بشكل طفيف. تتوقع معظم شركات الشحن أن تتراوح معدلات الرسوم التعاقدية لعام 2026 في نطاق الأرقام الأحادية بالنسبة المئوية.

تقييم حذر وتفاؤل حذر في السوق

يشير المحللون إلى أنه على الرغم من أن التوقعات لعام 2026 قد تم خفضها، إلا أن ذلك يعكس واقعًا — وهو أن الطلب على الشحن لم يتعافَ بسرعة كما كان متوقعًا مع بداية العام الجديد. لا تزال النظرة تجاه النصف الأول من 2026 حذرة، وتم تعديل التقييمات والتوقعات وفقًا لذلك.

على الرغم من وجود عدم يقين من الناحية الكلية بسبب الرسوم الجمركية، والجغرافيا السياسية، والتوظيف، والتضخم، إلا أن السوق أظهر إشارات إيجابية. يتغير توازن العرض والطلب في صناعة الشحن بشكل واضح، مما يمنح المشغلين قوة تسعير أكبر. لقد ظهرت علامات التحول السوقي الأبرز منذ عام 2020، على الرغم من أن وتيرة التغيرات للشركات الأكثر تأثرًا لا تزال بحاجة إلى مراقبة دقيقة.

تخطط شركة J.B. Hunt لإصدار تقرير الأرباع الأربعة الأخيرة بعد إغلاق السوق في 15 يناير.