سوق صناديق الاستثمار المتداولة في النحاس يشتعل: كيف يلتقي الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي مع أزمة العرض في 2026

سوق النحاس يمر بتقارب غير مسبوق للقوى. لقد اخترق النحاس في بورصة لندن للمعادن مؤخراً حاجز 12,000 دولار للطن المتري—محققاً ارتفاعاً بنسبة 42% منذ بداية العام—بينما يجد المعدن الأحمر نفسه محصوراً بين طلب جديد متفجر وإنتاج عالمي مقيد بشدة. هذا ليس مجرد ارتفاع دوري؛ فالمحللون الصناعيون يزدادون اقتناعاً بأننا نشهد المراحل المبكرة من دورة هيكلية فائقة يقودها الذكاء الاصطناعي والتحول الأوسع في الطاقة.

ضيق العرض ومشكلة العجز

قبل فحص محفزات الطلب، من الضروري فهم جانب العرض. الاضطرابات الكبرى في التعدين—لا سيما في عملية غراسبيرغ في إندونيسيا وتدهور جودة الخام عبر الإنتاج التشيلوي—قد خلقت عجزاً متوقعاً قدره 330,000 طن لعام 2026، وفقاً لأحدث تقييمات جي بي مورغان. يأتي هذا العجز في وقت غير مناسب تماماً: تلبية الطلب المتوقع ستتطلب حوالي 8 ملايين طن من القدرة التعدينية الجديدة بالإضافة إلى 3.5 ملايين طن من مساهمات الخردة. الحسابات واضحة. الإنتاج الحالي ببساطة لا يمكنه مواكبة ما هو قادم.

مستويات المخزون العالمية تحكي قصة مثيرة للاهتمام أيضاً. بينما حدثت بعض التخزين استجابة لمخاوف الرسوم الجمركية الأمريكية وتقلبات العملة، لا تزال صورة العرض الأساسية غير مريحة. ضعف الدولار وظروف البنية التحتية قد أخفت قيود الإنتاج الأعمق بدلاً من تخفيفها.

محفز مركز البيانات للذكاء الاصطناعي

ظهور بنية تحتية للذكاء الاصطناعي كمحرك رئيسي للطلب يمثل أكبر تحول في السوق منذ عقود. تتطلب مراكز البيانات كميات هائلة من النحاس لتوزيع الطاقة عالي السعة، وأنظمة المحولات، وشبكات التبريد المتطورة. ما يجعل هذا الأمر أكثر تفاؤلاً: يواجه المطورون ما تسميه وود ماكنزي “طلب غير مرن”—سيدفعون أي شيء ضروري لضمان إمدادات كافية من النحاس، حيث يمثل المعدن جزءاً صغيراً فقط من تكاليف المشروع الإجمالية.

تتوقع تقرير آفاق وود ماكنزي أكتوبر 2025 أن يتسارع الطلب العالمي على النحاس بنسبة 24% بحلول 2035، مع كون الذكاء الاصطناعي محرك النمو الرئيسي. تشير الأبحاث إلى أن الارتفاع المفاجئ في بناء مراكز البيانات يمكن أن يؤدي بشكل مستقل إلى تحركات سعرية تزيد عن 15%. والأكثر إثارة: من المتوقع أن يستهلك الذكاء الاصطناعي ما إضافي قدره 2,200 تيراواط ساعة من الكهرباء سنوياً بحلول 2035، مع اعتماد البنية التحتية على النحاس كممكّن أساسي.

ما وراء مراكز البيانات: قصة طلب متعددة الرؤوس

يمثل الذكاء الاصطناعي مجرد بعد واحد من نهضة الطلب على النحاس. مبادرات التحول الطاقي، تحديث الشبكات، وتكهرب النقل تشكل معاً صورة طلب أكثر شمولية. تعتبر اعتبارات الأمن الوطني ومبادرات مرونة البنية التحتية من العوامل التي تعيد تشكيل أنماط الشراء عالمياً. تواجه شركات التعدين طلبات تمتد لسنوات في المستقبل—وهو تحول كبير عن الأنماط التاريخية.

هذه الاتجاهات المتداخلة تخلق خلفية مقنعة لارتفاع مستدام في الأسعار. عندما يواجه العرض المقيد مصادر طلب متزايدة، عادةً ما يتحول التوازن بشكل حاد نحو الأعلى.

توقعات أسعار 2026 تتباين، لكن الميل نحو الارتفاع لا يزال سائداً

تقدم المؤسسات السوقية وجهات نظر مختلفة حول مسار النحاس على المدى القريب، رغم أن معظمها يميل إلى التوقعات الإيجابية. تتوقع جي بي مورغان سيناريوهات متفائلة بشكل خاص، حيث تتوقع أن يتوسط سعر النحاس في بورصة لندن للمعادن 12,500 دولار للطن خلال الربع الثاني من 2026، وأن يصل المتوسط السنوي إلى 12,075 دولار. تعتبر اضطرابات الإمداد والطلب المعزز بواسطة الذكاء الاصطناعي عوامل رئيسية في توقعات الارتفاع.

تتبنى جولدمان ساكس موقفاً أكثر اعتدالاً، متوقعة أن تتجه الأسعار نحو استقرار قريب عند متوسط 10,710 دولار خلال النصف الأول من 2026، مع توجيهات للسنة كاملة تتراوح بين 10,000 و11,000 دولار، حيث أن فائض العرض العالمي يخفف من حدة التوقعات المتطرفة. ومن الجدير بالذكر أن حتى هذا التوقع المحافظ يتوقع أن يصل سعر النحاس في بورصة لندن للمعادن إلى 15,000 دولار بحلول 2035—توقع مذهل يمتد لتسع سنوات ويؤكد الطابع الهيكلي لهذا التحول.

خيارات صناديق الاستثمار المتداولة للنحاس: إطار للمقارنة

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن التعرض للنحاس بدون مخاطر مركزة على شركة تعدين واحدة، هناك عدة صناديق استثمار متداولة تستحق النظر:

صندوق Global X للنحاس وشركات التعدين (COPX): هذا الصندوق الذي تبلغ أصوله 4.56 مليار دولار يوفر تعرضاً متنوعاً عبر 41 شركة تعدين نحاس. أداء العام حتى الآن بنسبة 95.3% يعكس قوة القطاع. كانت قيمة صافي الأصول 72.20 دولار في أواخر ديسمبر 2025، مع رسوم سنوية بنسبة 0.65%. حجم التداول 3.77 مليون سهم يدل على سيولة جيدة.

صندوق iShares للنحاس والمعادن (ICOP): مع $171 مليون في الأصول الصافية، يوفر هذا الصندوق وصولاً إلى 48 شركة تعدين نحاس ومعادن عالمية. تشمل أكبر الحيازات شركة فريبرت-ماكموهان (8.18%)، أنجلو أمريكان (7.91%)، وBHP Group (7.73%). العائد منذ بداية العام 79.8%، يتجاوز قليلاً COPX، رغم أن التنويع الأوسع قد يجذب المستثمرين الحذرين. كانت قيمة صافي الأصول 44.42 دولار مع رسوم 47 نقطة أساس وحجم تداول معتدل نسبياً.

صندوق Sprott للنحاس وشركات التعدين (COPP): هذا الصندوق الأصغر ($97.4 مليون أصول) يجمع بشكل فريد بين التعرض المادي للنحاس و62 مركزاً لشركات التعدين. العائد منذ بداية العام 71.7% يمثل أداءً جيداً لكنه متوسط في هذا القطاع. قيمة صافي الأصول 34.93 دولار ورسوم 65 نقطة أساس مع نشاط تداول ضعيف نسبياً.

صندوق الولايات المتحدة للنحاس (CPER): بدلاً من امتلاك أسهم شركات التعدين، يتتبع CPER عقود مستقبلية لنحاس COMEX، مما يجعله استثماراً نقياً في المعدن. مع أصول بقيمة 460.7 مليون دولار، حقق ارتفاعاً بنسبة 40.1% منذ بداية العام. كانت قيمة صافي الأصول 35.44 دولار مع أعلى هيكل رسوم عند 106 نقاط أساس، رغم أن حجم التداول 1.39 مليون سهم يوفر سيولة مقبولة لمعظم المستثمرين.

اعتبارات استراتيجية لعام 2026

يوفر مشهد صناديق الاستثمار في النحاس خيارات حقيقية. يوفر COPX أكبر قاعدة أصول وأعلى ارتباط بربحية شركات التعدين. يوازن ICOP بين التعرض للتعدين والتنويع الأوسع. يدمج COPP بشكل فريد الحيازة المادية للمعدن. يوفر CPER التعرض الأصفى للسلعة بدون مخاطر الأسهم.

بالنظر إلى ديناميكيات العرض والطلب الموضحة أعلاه، يبدو أن الحالة الهيكلية للنحاس مقنعة عبر أطر زمنية متعددة. سواء من خلال صناديق تركز على الأسهم أو عبر أدوات العقود الآجلة النقية، فإن التعرض لمسار النحاس في 2026 يمثل اعتبارات محفظة منطقية وسط استثمارات البنية التحتية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي وإنتاج محدود.