تحطيم أوهام القوة: عندما يواجه سوق العملات المشفرة الواقع القاسي

السوق المشفرة يشهد انفصالًا غريبًا: تطبيقات تتوسع بشكل كبير، لكن الأسعار تتعرض لضغوط. هذه ليست ظاهرة غير معتادة، بل هي التعبير الطبيعي عن نضوج السوق. الأوهام حول القوة الناتجة عن دورات الأسعار السابقة أعمى الكثيرين، مما جعلهم يعتقدون أن الأسعار ستواكب دائمًا تطور التكنولوجيا.

الحقيقة ليست كذلك.

العاصفة الهادئة: عندما تتقدم التطبيقات بسرعة أكبر من الأسعار

إذا نظرنا بعين العشرة أعوام القادمة، فإن المستقبل للعملات المشفرة جذاب جدًا. لكن الحفاظ على هذا الرأي يمثل تحديًا نفسيًا هائلًا. عليك أن تستعد لسيناريو قاسٍ: ستستمر التطبيقات في التوسع، لكن الأسعار ستظل ثابتة أو تتراجع تدريجيًا. في الوقت نفسه، سترى قطاعات أخرى مثل الذكاء الاصطناعي أو الأسهم التقنية تنمو بشكل جيد، بينما العملات المشفرة تُنسى من قبل السوق.

سيشعر ذلك بعدم العدالة، وستكون هذه العملية بمثابة اختبار لتحمل الصبر. لكن تأخر الأسعار هو أمر حتمي. العديد من الأصول المشفرة كانت في الماضي مُقدرة بأكثر من قيمتها الحقيقية التي يمكن أن تدعمها أساسات الاقتصاد الحقيقي.

السوق يهتم فقط بالتطبيقات عندما يكون هناك أموال وأرباح. عندها فقط يستيقظ.

التطبيقات الشائعة: فرصة أم فخ؟

المرحلة المبكرة من التوسع الكبير غالبًا ما تصاحب فقاعة تقييم. هذه هي المرحلة الأكثر إزعاجًا: الطلب الحقيقي على الاستخدام لن يدعم تقييمات مرتفعة جدًا، السوق سيقوم بضبط نفسه، وهو مسار ضروري لتحقيق نمو مستدام.

عندما تصل البنية التحتية للعملات المشفرة إلى حجم كبير، ستتضح الصورة: رأس المال الخارجي يتدفق بشكل يفوق الطلب الحقيقي. التطبيقات ليست لتأكيد القيمة، بل هي اختبار لتحمل نموذج العمل.

بعض المشاريع ستختفي بصمت، والبقية التي ستظل موجودة ستكون مُقدرة بأقل بكثير من القيم القصوى التي كانت تتوقعها.

العملات المشفرة تتراجع تدريجيًا عن الأضواء، وتصبح عادية. هذا هو الطريق من الضجيج إلى النضوج. وهذا أمر جيد حقًا.

تاريخ الإنترنت أثبت: عندما تنهار الفقاعات، ينخفض مؤشر ناسداك بنسبة 78%، لكن عدد مستخدمي الإنترنت يتضاعف ثلاث مرات. المستثمرون يتكبدون خسائر، لكن البرمجيات غيرت العالم بصمت. بنية التكنولوجيا التحتية لا تمنح مكافآت للمستثمرين المتهورين أبدًا.

عندما تنتصر البنية التحتية: من يستفيد؟

الانتقال بين مراحل السوق يسبب إزعاجًا للعديد من المشاركين. رواد البناء على المدى الطويل سيرون شركات أخرى تقلد أعمالهم وتحقق أرباحًا أكبر. صناديق الاستثمار المغامرة في العملات المشفرة ستشهد استفادة أكبر من قبل المؤسسات التقليدية.

بعض المشاكل هي هيكلية، وأخرى ناتجة عن الذات.

السوق يتكيف ذاتيًا. الشبكات المفتوحة ستنمو بقوة، وأنظمة التحفيز ستتغير، وآليات خصم القيمة ستتحسن. لكن ليس كل النماذج ستنجو من هذا النمو.

تتقدم تطبيقات العملات المشفرة بشكل هادئ، فقط السوق لم يلاحظ بعد. قد يستغرق الأمر سنوات، قبل أن يعيد السوق بناء علاقة قيمة، ويدرك أن التشفير هو نظام تشغيل أساسي وليس مجرد أصول للمضاربة.

دورتان مختلفتان: السعر والتطبيق

دورة السعر مدفوعة بالمشاعر والسيولة. دورة التطبيق مدفوعة بالقيمة العملية والبنية التحتية. هذان العاملان مرتبطان لكن غير متزامنين.

في التقنيات الثورية السابقة، كان السعر غالبًا هو المحرك الأول. لكن مع العملات المشفرة، الآن التطبيقات تتقدم على السعر، والذي يتأخر خلفها. المستثمرون الحاليون يتبعون الذكاء الاصطناعي، وليس البلوكشين.

ومع ذلك، عالم بدون عملات مستقرة، وبدون قنوات رأس مال شفافة، وبدون مدفوعات عالمية مستمرة على مدار الساعة، أصبح أكثر صعوبة في التصور من أي وقت مضى.

هذه الدورة تعلمنا درسًا عميقًا: أن الانفصال بين التطبيق والسعر قد يستمر لفترة أطول بكثير مما نتوقع. إذا أردت عائدًا مستدامًا، عليك أن تحافظ على هدوئك عندما تفقد الصبر.

هذه ليست دعوة للتمسك (HODL).

العديد من مشاريع العملات المشفرة لن تعود أبدًا. بعض العيوب من التصميم، وأخرى تفتقر إلى ميزة تنافسية، وبعضها تم التخلي عنه تمامًا. الفائزون الجدد سيظهرون، والنجوم ستنهار، وقلة ستعود من تحت الرماد بنجاح.

التصحيح الصحي

نحن ندخل بيئة اقتصادية وتنظيمية مختلفة تمامًا. هذا يفتح فرصًا لحل المشكلات القائمة: إيرادات ضعيفة، الإفصاح عن الأصول غير كامل، هيكل الأسهم-التوكن غير مناسب، حوافز غير شفافة.

إذا كانت العملات المشفرة تريد أن تصبح ما تتوقعه، فعليها أن تظهر ذلك أولًا.

أنا أؤمن أنه خلال 15 سنة، ستتبنى معظم الشركات التكنولوجيا المشفرة للحفاظ على تنافسيتها. حينها، ستتجاوز القيمة السوقية الإجمالية 10 تريليون دولار. العملات المستقرة، التوكنات، حجم المستخدمين والنشاط على السلسلة ستنمو بشكل أسي.

وفي الوقت نفسه، ستُعاد تعريف معايير التقييم، الشركات الكبرى قد تضعف، والنماذج غير المنطقية ستُزال. هذا هو التصحيح الصحي والضروري.

العملات المشفرة ستصبح في النهاية غير مرئية

كلما زادت اعتمادك على العملات المشفرة كجزء أساسي من المنتج، زادت هشاشتك. الفائزون المستدامون سيقومون بدمجها بعمق في عملياتهم، أنظمتهم للدفع، وميزانياتهم العمومية.

المستخدمون لن يحتاجوا إلى إدراك وجود التكنولوجيا المشفرة، بل فقط سيشعرون بسرعة الدفع، وانخفاض التكاليف، وتقليل الوسيط.

يجب أن تصبح العملات المشفرة بسيطة و"مملة".

عندما تتشدد السيولة، ستنتهي حقبة التوزيعات المجانية والتشجيعات غير المنطقية. هذه مجرد دورة تاريخية، لا شيء جديد فيها.

موقفي الأساسي بسيط جدًا: التوسع في التطبيق، وتصحيح الأسعار، وإعادة التقييم إلى مستوى معقول. العملات المشفرة هي اتجاه طويل الأمد، لكن هذا لا يعني أن التوكن الذي تمتلكه سيزيد بالضرورة.

من سيستفيد من التكنولوجيا المشفرة؟

التكنولوجيا الأساسية تعود بالفائدة بشكل رئيسي على المستهلكين من خلال خفض التكاليف وتحسين التجربة. المستفيد الثانوي هو الشركات التي تطور أنظمتها للاستفادة من البنية التحتية الأرخص والأسرع والأكثر قابلية للبرمجة.

وهذا يثير أسئلة صعبة لكنها ضرورية:

• هل تفضل الشركات التقليدية للدفع أو الطبقات الأولى (Layer 1)؟
• Stripe أم Ethereum؟
• Robinhood أم Coinbase؟
• بروتوكول Layer 1 أم مجمع المستخدمين؟
• DeFi أم الأسهم المالية التقليدية؟
• DePIN أم أسهم البنية التحتية؟

هذه ليست خيارات حاسمة، التنويع لا يزال ممكنًا. المشكلة في القيمة النسبية: من سيحصل على القيمة المضافة التي تخلقها البلوكشين؟

أنا أميل إلى الشركات التقليدية التي تستخدم قنوات دفع مفتوحة لتقليل التكاليف وزيادة الهوامش. التاريخ يُظهر أنها غالبًا تستفيد أكثر من البنية التحتية نفسها.

ما أؤمن به وما لا أؤمن به

أنا أؤمن أن الشبكات ذات الطلب الحقيقي ستصبح في النهاية ذات قيمة تجارية، كما أثبت الإنترنت. أنا متأكد أن بعض الطبقات الأولى ستتمتع بقيمة تأكيدية مع تطورها. لكن الغالبية ستواجه صعوبة في جذب المستخدمين وإيجاد قيمة داعمة.

أنا أؤمن أن الفجوة بين الفائزين والخاسرين ستتسع أكثر. التوزيع، استراتيجيات الوصول للسوق، علاقات المستخدمين، والكفاءة الاقتصادية ستكون أكثر أهمية من الميزة التكنولوجية المبكرة.

خدعة شائعة هي تقييم الميزة التكنولوجية المبكرة بشكل مبالغ فيه، وتجاهل العوامل الضرورية للتطور المستقبلي.

نظرة على الواقع

لست متفائلًا جدًا باتجاهات الأسعار خلال السنوات القادمة. التوسع في التطبيق سيستمر، لكن الأسعار قد تواصل الانخفاض، مع تضخيم ذلك عبر تصحيح القيمة المتوسطة وهدوء دورة الذكاء الاصطناعي. لكن الصبر هو ميزة كبيرة.

أنا متفائل بـ:

• نموذج crypto-as-a-service
• الشركات المدعومة بالعملات المشفرة

وأشعر بالتشاؤم من:

• الإفراط في التمكين المالي
• فشل الكفاءة الاقتصادية للوحدة
• الإفراط في بناء البنية التحتية

حماية رأس المال الأصلي أصبحت أكثر أهمية من أي وقت مضى. قيمة النقد المُقدرة بأقل ليست بسبب أرباحه، بل بسبب مناعته النفسية. فهي تتيح لك التصرف بحسم عندما يتجمد الآخرون.

السوق يدخل عصرًا سريعًا، يفتقر إلى الصبر. رؤية أوسع من معظم الناس هي الميزة الحقيقية. المديرون يجب أن يواصلوا تعديل محافظهم باستمرار. المستثمرون الصغار يتبعون الاتجاهات قصيرة الأمد. المستثمرون المؤسساتيون سيعلنون مجددًا أن العملات المشفرة ماتت.

ببطء، ستتبنى الشركات التقليدية العملات المشفرة، وسيربط الميزانيات العمومية البلوكشين. ثم، في يوم من الأيام، عند النظر إلى هذه المرحلة، ستتضح الصورة.

الإشارات في كل مكان، فقط الثقة الثابتة تكون أسهل عندما تكون الأسعار مرتفعة.

قبل ذلك: انتظر الألم القادم.

انتظر أن يبيع البائعون بخسائر، وانتظر أن ينهار الثقة. لكننا لم نصل بعد إلى تلك المرحلة.

لا تتعجل. السوق سيستمر في التقلب، والحياة ستستمر. اقضِ وقتك مع من تهتم بهم. لا تدع محفظتك تصبح كل حياتك.

عالم العملات المشفرة سيعمل بصمت، سواء كانت السوق في الظلام أو تحت الأضواء.

حظًا سعيدًا للجميع.