تاريخ إصدار بيانات التوظيف غير الزراعي في الولايات المتحدة لشهر ديسمبر 2023 حديثًا، وتلخصت هذه التقارير في عبارة "غير حار ولا بارد". أضافت 50 ألف وظيفة جديدة، وهو رقم أقل بكثير من توقعات السوق البالغة 60 ألف، مما يشير إلى تباطؤ واضح في النمو. ومع ذلك، كانت مفاجأة في معدل البطالة — انخفض إلى 4.4%، متفوقًا على التوقعات البالغة 4.5%، كما تم تعديل القيمة السابقة من 4.6% إلى 4.5%، مما قد يطمئن بعض الناس.

أما بالنسبة للأجور، فشهدت زيادة شهرية بنسبة 0.3%، وهو مطابق للتوقعات، وبعد تعديل القيمة السابقة إلى 0.2%، بدا الأمر مستقرًا إلى حد ما. لكن ما يثير القلق حقًا هو الأداء السنوي. في عام 2025، سيكون إجمالي الوظائف الجديدة فقط 58.4 ألف، بمعدل شهري قدره 4.9 ألف، فكم هو سيء هذا الرقم؟ بالمقارنة مع 2024 الذي أضاف 200 ألف وظيفة جديدة (بمتوسط شهري 16.8 ألف)، يتضح أن هناك انخفاضًا بنسبة تصل إلى 70-80%. من منظور تاريخي، هذا هو أضعف نمو سنوي منذ عام 2020، وحتى بعد استبعاد تأثيرات الجائحة، فإنه أسوأ أداء خلال العقد الماضي.

أما بالنسبة لسوق التداول، فالتأثير واضح أيضًا. يُفسر انخفاض معدل البطالة على أنه إشارة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيكون من الصعب جدًا خفض الفائدة مرة أخرى في يناير، حيث أن سوق مبادلات الفائدة قد حدد احتمالية خفض الفائدة في يناير على أنها صفر. هذا يعني أن المستثمرين يجب أن يكونوا مستعدين نفسيًا — أن وتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ستصبح أكثر حذرًا، وربما يدخل السوق في فترة ترقب. في ظل هذا السياق الكلي، تواجه الأصول ذات المخاطر في السوق ضغوط تسعير جديدة.