الذهب الفوري يتراجع بنسبة 4.5% - ما هو الدعم الذي يمكن للمستثمرين الاعتماد عليه للعودة إلى حالة التوازن؟

في 30 ديسمبر، دخل سوق الذهب الفوري مرحلة التعافي الفني بعد الانخفاض التاريخي يوم الاثنين. يتداول الذهب حالياً حول 4,375 دولار أمريكي للأونصة، بزيادة حوالي 1% عن أدنى مستوى، حيث يستعيد المشترون السيطرة على المدى القصير. ومع ذلك، بعد انخفاض حاد يزيد عن 4.5% من مستوى قياسي عند 4,549.71 دولار—أكبر انخفاض ليومي منذ 21 أكتوبر—يطرح السؤال نفسه: هل لا تزال العوامل الأساسية الداعمة للذهب قوية أم أنها اهتزت؟

لماذا انهار سعر الذهب بهذه القوة؟

السبب المباشر لهذا الانخفاض الحاد يوم الاثنين ليس بسبب أي أخبار اقتصادية سلبية، بل يرجع أساساً إلى عوامل فنية وسيولة السوق. مؤخرًا، قامت بورصة السلع في شيكاغو (CME) برفع متطلبات الهامش لعقود الذهب والفضة الآجلة، مما أدى مباشرة إلى زيادة تكاليف الاحتفاظ بالمراكز للمستثمرين. ونتيجة لذلك، تم تفعيل موجة كبيرة من جني الأرباح، مما دفع السعر إلى الاقتراب من مستوى 4,300 دولار.

بالإضافة إلى ذلك، مع اقتراب نهاية العام، تتراجع سيولة السوق مع دخول المستثمرين الأمريكيين والأوروبيين في عطلات. في بيئة سيولة غير نظيفة، أي أمر بيع يمكن أن يتضخم ليصبح تقلبات حادة. أشار المحلل كايل رودا إلى أن انخفاض السيولة في نهاية العام هو “آلية تضخيم” تؤدي إلى تشويه سوق التداول.

ماذا تكشف المؤشرات الفنية؟

عند النظر إلى مخطط 240 دقيقة، فإن الذهب الآن في موقع حساس. مؤشر RSI (Relative Strength Index) للذهب قبل الانخفاض كان في منطقة تشبع شراء حاد، مما يجمع ضغط تصحيح كبير. أي تقلب صغير يمكن أن يؤدي إلى تركيز عمليات جني الأرباح.

حاليًا، يحاول سعر الذهب استعادة المتوسط المتحرك لمدة 60 فترة (4,454.19 دولار)، بينما يقع خط الوسط لنطاق بولنجر عند 4,354.61 دولار—السعر الذي اقترب منه الذهب مؤخرًا. المنطقة بين 4,300 و4,350 دولار تصبح حدودًا مهمة، حيث تتجمع العديد من مستويات الدعم الفنية، والنفسية، ومنطقة تصحيح فيبوناتشي. ستكون هذه تحديًا لقوة المشترين والبائعين على المدى القصير.

هل تتعرض الأسس طويلة الأمد للاهتزاز؟

على الرغم من الانخفاض الحاد، إلا أن العوامل الأساسية الداعمة للذهب لا تزال قائمة:

السياسة النقدية: يتوقع السوق أن تبدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض أسعار الفائدة في عام 2026. على الرغم من أن احتمالية خفض الفيدرالي للفائدة في يناير ليست مرتفعة، إلا أن التوقعات بخفضها مرتين على الأقل خلال العام القادم لا تزال ثابتة. في بيئة أسعار فائدة منخفضة، ستنخفض تكلفة حيازة الأصول غير المولدة للفائدة مثل الذهب بشكل كبير.

المخاطر الجيوسياسية: لا تزال حالة روسيا وأوكرانيا غير مستقرة، مما يحفز الطلب على الملاذ الآمن باستمرار. لا يزال الذهب هو الأصل الحصين الأول في ظل التوترات الجيوسياسية.

التحول الهيكلي العميق: منذ 2022، تواصل العديد من البنوك المركزية حول العالم زيادة احتياطيات الذهب. هذا الشراء يعتمد على استراتيجيات وطنية، ويعطي طلبًا قويًا. في الوقت نفسه، يعيد مجتمع المستثمرين النظر في نماذج تخصيص الأصول التقليدية 60/40 (أسهم-سندات)، مما يعزز إضافة الذهب والأصول الملموسة إلى المحفظة الأساسية.

هذه العوامل مهمة بشكل خاص لأنها تحافظ على توازن الذهب على المدى الطويل، وتحد من الانخفاض الحاد، وتوفر أساسًا لارتفاع مستدام.

التوقعات قصيرة وطويلة الأمد

قصيرة الأمد (من أيام إلى أسابيع قليلة): سيتعامل السوق بشكل رئيسي مع تقلبات يوم الاثنين الحادة. قد تستمر حركة السوق الهادئة في نهاية العام في جعل الأسعار تتذبذب بشكل كبير. سيكون بيان اجتماع ديسمبر للفيدرالي محور الاهتمام. من المرجح أن يتراوح سعر الذهب بين 4,300 و4,450 دولار، مع استغلال الوقت لإعادة ضبط المؤشرات الفنية.

متوسطة وطويلة الأمد (حتى 2026): لا تزال المنطقية التي تدعم سوق الذهب غير مكسورة، لكن الشكل سيتغير. يظل المحلل كيلفن وونغ متفائلًا، معتقدًا أن هدف السعر خلال 6 أشهر قد يصل إلى 5,010 دولار. وفقًا للمحلل روبرت جوتليب، يتحول السوق من دافع المضاربة إلى عصر مدعوم بالطلب الهيكلي—ما يوفر أساسًا أقوى للارتفاع.

ومع ذلك، لا ينبغي للمستثمرين توقع تكرار الارتفاع المذهل لعام 2025. سيركز السوق على توقعات أسعار الفائدة الحقيقية، والأحداث الجيوسياسية، واتجاه الدولار الأمريكي. ستصبح التقلبات الحالة الطبيعية الجديدة، مع ظهور موجات تصحيح قوية بشكل متكرر، لكنها بشكل رئيسي حركة صحية للسوق، وليست إشارة لنهاية سوق الثور.

الخلاصة

انخفاض 4.5% في الذهب هو تصفية مركزة لحالة التشبع الفني ومخاطر السيولة قصيرة الأمد. على الرغم من أن التطورات كانت حادة، إلا أنها لا تزعزع الأساسيات الصاعدة على المدى الطويل. بالنسبة للمستثمرين، فإن فهم التحول من “الاندفاع المفرط” إلى “الخطوات الثابتة”—من دافع المضاربة إلى الطلب الهيكلي—هو المفتاح للتكيف مع المرحلة الجديدة من سوق الذهب.