معركة قانونية Pump.fun: عندما يتحول "الإطلاق العادل" إلى لعبة احتيال

من منصة يُطلق عليها اسم “Fair Launch” والتي تطورت بسرعة، أصبحت Pump.fun الآن محور دعوى جماعية ضخمة. مع أكثر من 15,000 سجل محادثة داخلي مكشوف، لم تعد القضية مجرد نزاع بسيط بل تطورت إلى حكم على نظام بيئي كامل من Solana.

من انهيار القيمة إلى اتهامات شاملة

الأرقام تتحدث عن نفسها. كانت قيمة توكن PUMP قد وصلت إلى أعلى مستوى لها، لكنها الآن فقدت 78% من قيمتها. كما انخفض حجم التداول الأسبوعي على المنصة بشكل كبير من 3.3 مليار دولار إلى فقط 481 مليون دولار. ليس فقط انهيار مرتبط بتقلبات سوق Meme، بل هو مؤشر على مشاكل أعمق.

بدأت القصة من المستثمرين العاديين. كندال كارنهان خسر فقط 231 دولار عند شراء توكن PNUT، لكنه قرر رفع دعوى. تلاه دييغو أغويلار، الذي خسر 242,000 دولار في معاملات إصدار التوكن على Pump.fun. تم دمج هذين الدعويين بشكل سريع في دعوى جماعية.

الادعاءات الرئيسية: نظام احتيالي مصمم

المدعون لا يتهمون Pump.fun بأنها منصة تداول عادية فحسب. بل يشيرون إلى أن:

بيع أوراق مالية غير مسجلة: جميع توكنات Meme على Pump.fun هي في جوهرها عقود استثمار وفقًا لاختبار Howey. ومع ذلك، يتم بيعها علنًا دون تسجيل لدى SEC، مما ينتهك قانون الأوراق المالية لعام 1933. تستخدم المنصة آلية bonding curve لكنها لا تعلن عن مخاطر أو وضع مالي للمشروع.

تشغيل كازينو غير قانوني: إيداع SOL لشراء التوكن هو في جوهره مقامرة. Pump.fun تلعب دور الميسر، وتفرض رسومًا بنسبة 1% على كل معاملة، مثل كازينو افتراضي.

الاستغلال عبر MEV: قامت Pump.fun سرًا بدمج تقنية MEV من Jito Labs. هذا يسمح للأشخاص المطلعين بـ"الخبرة" باستخدام “Jito bundles” لشراء التوكن قبل تنفيذ معاملات المستثمرين، ثم بيعها على الفور لتحقيق أرباح. هذا احتيال واضح.

غسيل الأموال: يدعي المدعون أن Pump.fun ساعدت مجموعة الهاكرز Lazarus Group على غسيل أموال غير مشروعة من خلال إصدار توكنات Meme.

نقص حماية المستثمرين: لا يوجد KYC، AML أو تحقق من العمر.

الأدلة الحاسمة: رسائل داخلية تكشف الحقيقة

ظهر المفاجأة في سبتمبر 2025. قدم مصدر سري للمحامين المدعين حوالي 5,000 سجل محادثة من قنوات الاتصال الداخلية لـ Pump.fun، وSolana Labs، وJito Labs. بعد شهر، تم تقديم دفعة ثانية من الوثائق، تحتوي على أكثر من 10,000 سجل محادثة إضافي.

تُعتقد أن هذه الرسائل توثق:

• كيفية تنسيق Pump.fun تقنيًا مع Solana Labs
• أدوات MEV من Jito المدمجة في نظام المعاملات
• كيفية “تحسين” عملية المعاملة بين الأطراف الثلاثة (المدعون يعتقدون أن هذا تعبير عن التلاعب بالسوق)
• كيفية استغلال الأشخاص للمعلومات

وافقت المحكمة على طلب تقديم “النسخة المعدلة الثانية من الدعوى” لإدراج كل هذه الأدلة في الملف. الموعد النهائي الجديد هو 7 يناير 2026.

الربط بين الأطراف الثلاثة: Solana، Jito وPump.fun

في يوليو، وسع المدعون قائمة المدعى عليهم لتشمل Solana Labs، مؤسسة Solana، قادتهم، Jito Labs وقادة Jito. يزعم المدعون أن الأطراف الثلاثة لا تعمل بشكل مستقل، بل تشكل “مجتمع مصالح” مترابط. توفر Solana البنية التحتية، وتوفر Jito أدوات MEV، وتدير Pump.fun المنصة. النتيجة نظام يبدو لامركزيًا لكنه في الواقع مُ manipulated.

في أغسطس، قدم المدعون “مذكرة قضية RICO”، تتهم رسميًا جميع المدعى عليهم بتشكيل “منظمة ابتزاز” وتشغيل “كازينو Meme” تحت غطاء منصة “fair launch”.

الأسئلة المعلقة

بعد ما يقرب من عام، لا تزال هناك العديد من الألغاز:

• من هو المصدر السري؟ موظف سابق؟ منافس؟ أم جهة تنظيمية؟
• ماذا تحتوي فعلاً 15,000 سجل محادثة؟ هل هي أدلة على التواطؤ أم مجرد تبادل عادي؟
• كيف ستدافع الأطراف المدعى عليها؟

تأثير على السوق

على الرغم من تصاعد حجم الدعوى، يبدو أن سوق العملات المشفرة غير مهتم جدًا. سعر Solana مستقر، وتراجع توكن PUMP يرجع بشكل رئيسي إلى انهيار قصة Meme. ومع ذلك، فإن رصاصات الدعوى أُطلقت، وسنرى في عام 2026 كم من الأهداف ستصيب.

إحالة Pump.fun إلى المحكمة ليست فقط حكمًا على منصة تداول، بل حكم شامل على مفهوم “fair launch” وما إذا كانت اللامركزية موجودة حقًا في عالم العملات المشفرة أم أنها مجرد وهم مصقول بعناية.