استعراض عام لمدة سنة لقضية Pump.fun: 15000 سجل محادثة يكشف الحقيقة وراء "التداول في الصناديق السوداء"

عندما يبدأ سوق Meme العملات في الرقص بشكل مجنون في أوائل عام 2025، تتكشف قضية قانونية تتعلق بكامل نظام بيئة Solana في هدوء بنيويورك. من شكوى مستثمر خاسر بقيمة 231 دولارًا، إلى اتهامات RICO بالتآمر تشمل Solana Labs وJito Labs، أُنجزت هذه الحرب القانونية خلال 12 شهرًا فقط بشكل مفاجئ — وربما يُعيد الدليل الغامض الذي يحتوي على أكثر من 15000 سجل محادثة داخلي، كتابة القصة بأكملها.

من خسائر صغيرة إلى دعوى جماعية: كيف تتصاعد القضية

نعود إلى يناير 2025. قدم كندال كارنهان دعوى في محكمة المنطقة الجنوبية بنيويورك بعد أن خسر 231 دولارًا عند شراء رموز ($PNUT) على Pump.fun. بدا الأمر في البداية مجرد شكوى عادية من مستثمر غير راضٍ عن منصة تشفير.

لكن بعد أسبوعين، قدم المستثمر دييغو أغويلار دعوى مماثلة، مع اختلاف أن نوع الرموز التي استثمر فيها أكثر — مثل ($FRED)، ($FWOG)، ($GRIFFAIN) وغيرها من Meme العملات. والأهم من ذلك، أن نطاق دعوى أغويلار يمثل جميع المستثمرين الذين اشتروا رموز غير مسجلة على Pump.fun.

سرعان ما لفتت هاتان الدعويان انتباه القاضية كولين ماكماهون. أدركت بسرعة أن الدعويين ضد نفس المدعى عليه، ونفس المنصة، ونفس الأفعال غير القانونية، لا ينبغي أن يُعالجوا بشكل منفصل. في 26 يونيو 2025، قررت القاضية ماكماهون: دمج القضيتين رسميًا. وفقًا لقانون الإصلاح الخاص بالدعاوى القضائية على الأوراق المالية الأمريكية (PSLRA)، تم تعيين المستثمر الذي تكبد أكبر خسارة، مايكل أوكافور، كمدعي رئيسي — حيث بلغت خسارته حوالي 242,000 دولار.

هذا الدمج يمثل تحولًا في طبيعة الدعوى: من حماية فردية إلى دعوى جماعية.

القنبلة الحقيقية: من Pump.fun إلى كامل نظام Solana البيئي

بدأت الأمور تتصاعد حقًا بعد شهر من دمج القضية.

في 23 يوليو 2025، قدم فريق المدعين “مذكرة تصحيحية للدمج” (مذكرة تصحيحية للدمج)، وارتفعت قائمة المدعى عليهم فجأة — لم تعد تقتصر على Pump.fun وثلاثة من مؤسسيها، بل استهدفت Solana Labs، مؤسسة Solana، ومسؤوليها، بالإضافة إلى Jito Labs وقيادة الشركة.

غيرت هذه الوثيقة كل شيء. لم يعد المدعون يقتصرون على الادعاء بأن Pump.fun يعمل بشكل غير قانوني، بل اتهموا هذه المؤسسات الثلاث بأنها تشكل مجتمع مصالح مترابط: تقدم Solana البنية التحتية للبلوكشين، وJito توفر أدوات MEV، وPump.fun مسؤول عن تشغيل المنصة. بعبارة أخرى، يبدو أن النظام اللامركزي، في الواقع، نظام مُدار بشكل متقن.

خمسة اتهامات رئيسية: تتجاوز مجرد “الخسارة”

بعد دراسة مئات الصفحات من وثائق الدعوى، يتضح أن الاتهامات الموجهة من قبل المدعين تتعدى مجرد “فشل الاستثمار”.

الطبقة الأولى: بيع أوراق مالية غير مسجلة

وفقًا لقانون الأوراق المالية الأمريكي لعام 1933، فإن رموز Meme التي تصدر على Pump.fun، وفقًا لاختبار Howey، تُعتبر في جوهرها عقود استثمار ويجب أن تُعامل كأوراق مالية. ومع ذلك، لم تُسجل Pump.fun لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، وبيعت هذه الرموز للجمهور بشكل علني. تستخدم المنصة آلية “منحنى السندات” لبيع الرموز، دون الإفصاح عن مخاطر أو وضع مالي أو خلفية المشروع — وهي متطلبات إلزامية للإفصاح عن الأوراق المالية المسجلة.

الطبقة الثانية: تشغيل أعمال مقامرة غير قانونية

وصف المدعون Pump.fun بأنه “كازينو Meme”. وأشاروا إلى أن إيداع المستخدمين لـ SOL لشراء الرموز هو في جوهره “رهان”، وأن النتائج تعتمد بشكل رئيسي على المضاربة السوقية والحظ، وليس على القيمة الحقيقية للرمز. كمنظم، تتقاضى Pump.fun رسومًا بنسبة 1% على كل معاملة — وهو أسلوب تشغيل يشبه تمامًا الكازينوهات.

الطبقة الثالثة: الدعاية الكاذبة والإعلانات الاحتيالية

تروج Pump.fun لـ"إطلاق عادل" (Fair Launch)، و"بدون بيع مسبق" (No Presale)، و"مقاوم للغش" (Rug-proof)، مما يخلق وهم تكافؤ الفرص للجميع. لكن الوثائق تكشف الحقيقة القاسية: أن المنصة سرًا دمجت تقنية MEV من Jito. هذا يعني أن الأشخاص المطلعين والمتداولين المستعدين لدفع “بقشيش” إضافي يمكنهم استخدام “حزم Jito” لشراء الرموز بشكل مسبق، ثم تحقيق أرباح فورية عند ارتفاع السعر — وهو نوع من “الصفقة الأمامية” (front-running).

الطبقة الرابعة: غسيل الأموال والتحويلات غير المرخصة

اتهم المدعون Pump.fun باستلام وتحويل مبالغ ضخمة من الأموال دون أي ترخيص تحويل. والأخطر من ذلك، أن الوثائق تزعم أن المنصة ساعدت حتى مجموعة Lazarus الكورية في غسيل الأموال. حيث أصدرت المجموعة رموز Meme باسم “QinShihuang” على Pump.fun، واستغلت السيولة العالية وحجم التداول لدمج الأرباح غير المشروعة مع أموال المستثمرين الشرعيين.

الطبقة الخامسة: غياب حماية المستثمرين تمامًا

على عكس المنصات المالية التقليدية، لم تنفذ Pump.fun أي إجراءات “اعرف عميلك” KYC، أو مكافحة غسيل الأموال AML، أو حتى آليات تحقق من العمر الأساسية.

الادعاء الرئيسي للمدعين يمكن تلخيصه في أن هذا ليس منصة استثمار عادية تتأثر بتقلبات السوق، بل هو نظام احتيالي مخطط بعناية منذ البداية ليخسر المستثمرون الأفراد، ويحقق أرباحًا للداخلين والخبراء.

نقطة التحول في أغسطس: اتهامات RICO بالتآمر

مع تراكم الأدلة، تصعد طبيعة الدعوى مرة أخرى. في 21 أغسطس 2025، قدم المدعون “بيان قضية RICO” بيان قضية RICO، واتهموا جميع المدعى عليهم رسميًا بأنهم “منظمة ابتزاز”، تدير معًا “كازينو Meme” مزور تحت ستار “منصة إصدار عادل”.

وهذا يمثل تصعيدًا من اتهامات انتهاك الأوراق المالية إلى اتهامات منظمة إجرامية — وهو أحد أشد الاتهامات بموجب قانون مكافحة الاحتيال الأمريكي.

نقطة التحول: رسائل سرية من مخبر غامض تحتوي على 15000 محادثة

تغير كل شيء بشكل نوعي بعد سبتمبر.

قدم مخبر مجهول الهوية أول مجموعة من الرسائل الداخلية — حوالي 5000 رسالة نصية. وتُزعم أن هذه السجلات تأتي من قنوات اتصال داخلية لـ Pump.fun وSolana Labs وJito Labs، وتوثق التنسيق الفني والتواصل التجاري بين الأطراف الثلاثة.

ظهور هذه الأدلة كان بمثابة “اكتشاف منجم ذهب”. كانت الاتهامات السابقة حول التواطؤ التقني، والتلاعب بـ MEV، والمعاملات ذات الأولوية، مجرد تكهنات، تفتقر إلى أدلة مباشرة. لكن هذه المحادثات الداخلية يمكن أن تثبت بشكل نظري وجود “تآمر” بين الأطراف الثلاثة.

بعد شهر، في 21 أكتوبر 2025، قدم نفس المخبر مجموعة ثانية من الوثائق — أكثر من 10000 محادثة وملفات ذات صلة. وتحتوي المواد على ما يزعم أنه:

• كيف تتكامل Pump.fun تقنيًا مع Solana Labs
• كيف تم دمج أدوات MEV من Jito في نظام معاملات Pump.fun
• كيف ناقش الأطراف الثلاثة “تحسين” سير العمليات (ويزعم المدعون أن هذا تعبير ملطف عن التلاعب بالسوق)
• كيف استغل المطلعون المعلومات لتحقيق أرباح

قال محامو المدعين في ملفات المحكمة إن هذه المحادثات “تكشف شبكة احتيال متقنة”، وتثبت أن علاقة Pump.fun وSolana وJito تتجاوز مجرد “شراكة تقنية”.

النهاية الزمنية: لحظة حاسمة في 2026

مع وجود أكثر من 15000 رسالة للمراجعة، والفرز، والترجمة (بعضها قد يكون غير إنجليزي)، والتحليل القانوني — هو عمل ضخم. ومع اقتراب عطلة عيد الميلاد ورأس السنة، يبدو أن فريق المدعين في ضغط زمني.

في 10 ديسمبر 2025، طلب المدعون تمديد موعد تقديم “النسخة الثانية من المذكرة المعدلة” النسخة الثانية من المذكرة المعدلة. وفي اليوم التالي، 11 ديسمبر 2025، وافق القاضي ماكماهون على الطلب. وتم تحديد الموعد النهائي الجديد في 7 يناير 2026.

وهذا يعني أنه بعد بداية العام الجديد، قد يُقدم “النسخة الثانية من المذكرة المعدلة” التي تتضمن أدلة جديدة ومثيرة للصدمة.

صمت السوق وضجة القضية

المثير للاهتمام أن، على الرغم من توسع نطاق وتأثير هذه الدعوى، فإن رد فعل سوق التشفير كان باردًا بشكل غير متوقع.

وفقًا لأحدث البيانات، سعر PUMP الحالي هو $0.00 (سعر فعلي منخفض جدًا)، بانخفاض 1.84% خلال 24 ساعة، وحجم تداول خلال 24 ساعة بقيمة 4.34 مليون دولار، وقيمة سوقية متداولة 14.1 مليار دولار. مقارنة بأعلى ذروة في يناير 2025 (حجم تداول 33 مليار دولار)، انخفض حجم تداول Pump.fun الأسبوعي بأكثر من 80%، وانخفض رمز PUMP من أعلى مستوى له تاريخيًا بنسبة تقارب 78%.

ومع ذلك، لم تتأثر أسعار Solana بشكل كبير بسبب الدعوى، وانخفاض PUMP يرجع بشكل رئيسي إلى تراجع موجة Meme العملات بشكل عام، وليس بسبب الدعوى بشكل مباشر.

لم يتحدث مؤسس Pump.fun والرئيس التنفيذي ألون كوهين منذ أكثر من شهر على وسائل التواصل الاجتماعي، وقيادة Solana وJito تظل صامتة بشكل غامض — دون أي رد علني على الدعوى.

الأسئلة المعلقة

تقدم سنة من التطورات القانونية المزيد من الأسئلة بدلاً من الإجابات:

عن المخبر: من هو هذا الشخص الغامض الذي زود بالمحادثات؟ هل هو موظف سابق، منافس تجاري، أم عميل مخبر من جهة تنظيمية؟

عن الأدلة: ماذا تحتوي تلك الـ15000 رسالة؟ هل هي أدلة حقيقية على التآمر، أم مجرد تواصلات أعمال عادية تم اقتطاعها من سياقها؟

عن الدفاع: كيف سيرد المدعى عليهم؟ هل لديهم مواد كافية للرد؟

عن النهاية: كيف ستؤثر “النسخة الثانية من المذكرة المعدلة” التي ستُقدم في 7 يناير 2026 على مجرى القضية؟

مع بداية العام الجديد وكشف الأدلة الجديدة بالكامل، قد تدخل هذه القضية مرحلة حرب حقيقية. عندها، ربما تظهر بعض الإجابات حول ما إذا كانت البيئة التشفيرية لامركزية حقًا، وما إذا كانت “الإصدار العادل” موجودة بالفعل.