عائدات السندات الأمريكية طويلة الأجل تصل إلى أعلى مستوى لها في حوالي ثلاثة أشهر، وتوقعات التضخم تضغط على سوق السندات

تستمر أسعار سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عامًا في الانخفاض، حيث سجل العائد مؤخرًا أعلى مستوى له منذ منتصف سبتمبر. تظهر البيانات أن عائد سندات الخزانة لمدة 30 عامًا وصل إلى 4.86%، وهو أعلى مستوى منذ 5 سبتمبر، حيث ارتفع بمقدار حوالي 6 نقاط أساس هذا الأسبوع. بالمقابل، ظل عائد سندات الخزانة لمدة عامين ثابتًا تقريبًا، مع انخفاض طفيف خلال الأسبوع.

فرق العائد بين السندات طويلة وقصيرة الأجل يعكس تباين السياسات

السوق تظهر خصائص “منحنى العائد الحاد” بشكل نموذجي. ارتفاع عائدات السندات قصيرة الأجل يرجع بشكل رئيسي إلى توقعات المتداولين بأن الاحتياطي الفيدرالي سيواصل خفض الفائدة العام المقبل — حيث لا يزال المشاركون في السوق يعتقدون بشكل عام أن الفيدرالي قد يطلق جولتين من خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس قبل نهاية عام 2026. ومع ذلك، فإن الضغط التصاعدي على سندات طويلة الأجل يأتي من جهة أخرى: المخاوف المستمرة من التضخم تضغط على أسعار السندات وترفع العوائد.

موقف مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يتحول إلى التشدد

تحدث كل من رئيس بنك شيكاغو الاحتياطي الفيدرالي جولسبي (Goolsbee) ورئيس بنك كانساس سيتي الاحتياطي الفيدرالي شميت (Schmid) يوم الجمعة، حيث عبرا عن حذر بشأن وضع التضخم، وأكدا معارضتهما لمزيد من خفض الفائدة، وفضلا الحفاظ على السياسة الحالية. هذا الموقف “المقاوم للتضخم” يعكس إعادة تقييم داخل الاحتياطي الفيدرالي لاتجاه السياسات.

مخاطر مزدوجة تواجه المستثمرين في السندات

حذر الاستراتيجي إدوارد هاريسون (Edward Harrison) من أن الاهتمام المتزايد من قبل مسؤولي مثل جولسبي بالتضخم يجعل السندات طويلة الأجل الأمريكية (obligacji) تواجه مخاطر انخفاض التقييم. في ظل توقعات خفض الفائدة وقلق التضخم، تصبح آفاق سوق السندات أكثر تعقيدًا: قد تستفيد السندات قصيرة الأجل من دورة خفض الفائدة، لكن العوائد طويلة الأجل تواجه ضغطًا مستمرًا للارتفاع، مما قد يؤثر سلبًا على العائد الإجمالي لحاملي السندات.