لماذا قد تنتظر موسم العملات البديلة: سؤال السيولة الذي يعيق العملات البديلة

يواصل هيمنة البيتكوين على السوق تضييقه أكثر فأكثر. مع استقراره حاليًا عند 55.89%، تتعرض العملات البديلة لنمط احتجاز يختبر صبر المستثمرين. لكن إليك المفاجأة: هذه ليست قصة عن مشاريع ضعيفة أو مشاعر سلبية. إنها قصة عن السيولة—أو بالأحرى، نقصها.

المذنب الحقيقي وراء تأخير موسم العملات البديلة

يفترض معظم المتداولين أن تأخيرات موسم العملات البديلة تعود إلى نفسية السوق أو أساسيات المشاريع. هذا نصف الصورة فقط. وفقًا لمراقبي السوق، القيد الرئيسي هو بسيط جدًا: لا يوجد حاليًا رأس مال غير مستغل كافٍ يتدفق في النظام البيئي.

عندما تجف السيولة، يتجه البيتكوين بشكل طبيعي لامتصاص التدفقات الجديدة بينما تظل العملات البديلة خاملة. هذا التركيز ليس علامة على الضعف—إنه نتيجة ميكانيكية لكيفية حركة رأس المال عبر أسواق العملات الرقمية. فكر في الأمر هكذا: البيتكوين هو حارس بوابة المال الجديد الذي يدخل المجال. فقط بعد أن يثبت البيتكوين ويستقر وتفتح أبواب السيولة بشكل أوسع، تحصل العملات البديلة على فرصتها في الارتفاع.

تكشف الأنماط التاريخية عن خطة ثابتة. لا تظهر ارتفاعات موسم العملات البديلة بشكل عشوائي. فهي تتبع تسلسلًا متوقعًا: يخرج البيتكوين عن السيطرة، يدخل في مرحلة استراحة، تتوسع السيولة في السوق الأوسع، ثم تبدأ العملات البديلة دورة أدائها المتفوق. توقيت هذا الدوران هو كل شيء—القفز مبكرًا جدًا وتكون أموالك ميتة؛ الانتظار طويلًا جدًا وتفوتك الحركة الرئيسية.

ما يكشفه دورة التشديد الفيدرالية

العلاقة بين التشديد الكمي (QT) وأداء العملات البديلة تقدم سياقًا حاسمًا. تظهر الأبحاث التي تفحص هيمنة البيتكوين عبر فترات نشاط QT نمطًا واضحًا: عندما يشدد الاحتياطي الفيدرالي السيولة، يرتفع حصة البيتكوين السوقية وتواجه العملات البديلة صعوبة. يمكن أن تستمر هذه المراحل لعدة أرباع أو أكثر، مع عوائد العملات البديلة مقيدة بشدة.

العكس أيضًا صحيح بشكل مماثل. عندما ينتهي QT وتخف ظروف السيولة، توسعت حصة السوق للعملات البديلة تاريخيًا لفترات ممتدة—أحيانًا لسنوات متعددة. كل ارتفاع كبير في موسم العملات البديلة في الذاكرة الحديثة بدأ فقط بعد استئناف التسهيل الكمي وتخفيف ضغط السيولة.

هذا يقترح أننا لا زلنا في المرحلة المقيدة من الدورة، ولسنا بعد عند نقطة التحول التي من شأنها أن تشتعل فيها فعليًا موسم العملات البديلة.

الإشارات التي لا زلنا ننتظرها

عدة مؤشرات عادةً تسبق التحول نحو موسم العملات البديلة. تشمل هذه زيادة احتياطيات البنوك، انخفاض أرصدة حسابات الخزانة الأمريكية العامة، وتسارع تدفقات رؤوس أموال الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs). حاليًا، لا تشير أي من هذه الظروف إلى تغيير ذي معنى. لهذا السبب يظل السوق عالقًا في وضع الحياد.

العملات البديلة تحافظ على الخط

على الرغم من الركود، هناك قوة استقرار تعمل. حافظت العملات البديلة على مستويات دعم مقابل البيتكوين تشكلت خلال الأشهر الستة الماضية. كل انخفاض يواجه ضغط شراء عند نقاط سعر مماثلة—هيكل يوحي بأن المقتنين لا يجن جنونًا، بل ينتظرون.

هذا النوع من التماسك لا يتطلب تحولات درامية لاستئناف الاتجاه الصاعد. محفز واحد مرتبط بتحسين ظروف السيولة قد يكون كافيًا لإعادة تنشيط زخم موسم العملات البديلة. حتى ذلك الحين، يظل السوق عالقًا بين هيمنة البيتكوين وتفاؤل مجموعة العملات البديلة الحذر، في انتظار تماشي الظروف الأساسية.