البنك المركزي الياباني يدرس زيادة أخرى في أسعار الفائدة وسط انخفاض المعدلات الحقيقية

يشير البنك المركزي الياباني إلى عزمه الأقوى على تطبيع السياسة النقدية بعد أن كشفت اجتماعات السياسة الأخيرة عن فجوات مستمرة بين تكاليف الاقتراض الحالية والمستويات المحايدة. ووفقًا لملخص اجتماع ديسمبر الذي صدر هذا الأسبوع، أكد أعضاء لجنة البنك على أن معدلات الفائدة الحقيقية للبلاد لا تزال من بين الأدنى في العالم، مما يدعم فكرة استمرار تعديل المعدلات.

سلطت لجنة السياسة المكونة من تسعة أعضاء الضوء على مخاوف حاسمة: حيث أن معدل السياسة الحقيقي لليابان يقف حاليًا عند مستويات منخفضة تاريخيًا. وذكر أحد الأعضاء، “يجب إعادة النظر في درجة التسهيل النقدي نظرًا للموقع الحالي للمعدلات الحقيقية”، مما يبرز مرونة البنك المركزي في تنفيذ إجراءات التشديد. يعكس هذا التقييم قناعة متزايدة بأن مستويات التسهيل الحالية قد انحرفت بشكل كبير عن ما تقتضيه الظروف الاقتصادية.

الأهم من ذلك، أن لجنة السياسة حددت مسافة كبيرة بين معدل السياسة الحالي لليابان وما يسميه الاقتصاديون المعدل المحايد للفائدة — وهو المستوى الذي لا يحفز ولا يقيد النشاط الاقتصادي. وأشار أحد صانعي السياسات، “نحن لا نزال بعيدين عن موقف محايد”، مما يوحي بأن هناك زيادات محتملة في أسعار الفائدة في المستقبل. يتناقض هذا الموقف بشكل حاد مع اقتصادات رئيسية أخرى حيث تحركت البنوك المركزية بالفعل نحو مواقف أكثر حيادية من خلال دورات تشديد قوية.

يُظهر ملخص اجتماع ديسمبر، المستخلص من المناقشات التي انتهت في 19 من الشهر، قناعة بنك اليابان بأن رفع أسعار الفائدة هو الاتجاه الصحيح للسياسة. ويؤكد التركيز على نقص المعدلات الحقيقية بدلاً من المستويات الاسمية أن صانعي السياسات قلقون بشأن استمرار التحفيز الاقتصادي على الرغم من اتجاهات التضخم، مما قد يبرر المزيد من التطبيع الأكثر حدة. يجب أن يتوقع المشاركون في السوق أن يحافظ البنك المركزي على مساره التدريجي في التشديد مع توافر البيانات الاقتصادية.