ظهور عدم تطابق السيولة كمشكلة حاسمة لصناديق السوق النقدي المرمزة

أشارت لجنة التسويات الدولية (BIS) إلى وجود ثغرة هيكلية كبيرة في قطاع صناديق السوق النقدي المرمزة. المشكلة الأساسية تدور حول الفجوة الزمنية بين استردادات المستثمرين وفترات التسوية الفعلية—عندما تتصادم طلبات السحب اليومية مع دورات التسوية T+1، تتزايد الضغوط على السيولة بشكل كبير، خاصة عندما تتصاعد تقلبات السوق.

فهم آلية المخاطر

تعمل صناديق السوق النقدي المرمزة ضمن قيود زمنية جوهرية. يتوقع المستثمرون استرداد الأموال في نفس اليوم أو بشكل فوري تقريبًا، ومع ذلك، تتطلب الأصول الأساسية—وهي بشكل رئيسي السندات الحكومية وأوراق الدخل الثابت الأخرى—يوم عمل واحد للتسوية. خلال ظروف السوق العادية، يظل هذا الاختلاف قابلاً للإدارة من خلال احتياطيات وسيولة احتياطية وتنويع المحافظ. ومع ذلك، فإن فترات الضغط السوقي المرتفعة تكشف عن هذا الضعف الهيكلي، مما يجبر مديري الصناديق على البحث عن سيولة كافية لتلبية طلبات السحب.

استجابة الصناعة بالابتكار

بدلاً من قبول هذا القيد، بدأ مقدمو التكنولوجيا المالية في تنفيذ حلول. منصة بروادريد للمستودع الموزع (DLR) تعتبر مثالاً على هذا النهج. تتيح المنصة نقل السيولة خلال اليوم وعمليات التسييل الفوري للسندات الحكومية، مما يضغط بشكل فعال على دورات التسوية ويجسر الفجوة بين توقعات المستثمرين وآليات السوق. هذا التقدم التكنولوجي يوفر مسارًا عمليًا للتخفيف من عدم تطابق السيولة دون إعادة هيكلة العمليات الأساسية لصناديق السوق النقدي المرمزة.

إن ظهور مثل هذه الحلول يبرز كيف يمكن للبنية التحتية للبلوكشين وتقنية الأصول الرقمية أن تعالج القيود الواقعية في التمويل التقليدي، خاصة حيث تصبح السرعة والكفاءة ميزة تنافسية.