لماذا تظل العملات البديلة في ظل بيتكوين في عالم صناديق ETF؟

نيويورك، مارس 2025 – الإدخال الجماعي لصناديق ETF في البورصات الأمريكية له قيوده، خاصة عندما يتعلق الأمر بالعملات الرقمية البديلة. فماذا يعني ذلك عن العملة الرقمية البديلة؟ هو كل عملة مشفرة غير البيتكوين – من إيثريوم إلى سولانا وآلاف المشاريع الصغيرة الأخرى. على الرغم من الجاذبية النظرية للتعرض المتنوع، إلا أن الاختلافات الأساسية في هيكل السوق تمنع صناديق العملات الرقمية البديلة من تحقيق معدل نمو مماثل لصناديق البيتكوين.

مشكلة الأرقام: البيتكوين يسيطر، والعملات البديلة موزعة

أولاً الأرقام. تتحكم صناديق البيتكوين مجتمعة في حوالي 7% من إجمالي عرض البيتكوين المتداول – وهو حصة مذهلة. في المقابل، تواجه صناديق العملات البديلة مشكلة في المرحلة الأساسية: ببساطة لا توجد سيولة كافية وموارد متاحة لتجميع مراكز كبيرة دون إحداث اضطرابات في السوق.

يؤكد بن سلافين، رئيس قسم الصناديق المتداولة في BNY Mellon، على هذه الملاحظة. الاختلاف الأساسي يكمن في طبيعة الأسواق نفسها. البيتكوين هو عملة مشفرة عمرها سبعة عشر عاماً، مع بنية تحتية قوية للتعدين وثقة المؤسسات. أما العملات البديلة؟ فهي فوضى – مئات المشاريع المنتشرة عبر سلاسل كتل مختلفة، كل منها بقيمة أساسية مختلفة وتأييد من الجهات التنظيمية.

ما هي العملة البديلة ولماذا هي أكثر تعقيدًا لصناديق ETF

قبل أن نتعمق أكثر: العملة البديلة هي أي عملة رقمية بخلاف البيتكوين. لكن كلمة “أي” لا تعبر عن التعقيد الكامل. إيثريوم هو منصة للتطبيقات اللامركزية. سولانا هي رمز للسرعة. كاردانو هو فلسفة للمراجعة من قبل الأقران. كل منها لديه عرض قيمة مختلف، فريق مطورين مختلف، ومستوى قبول تنظيمي مختلف.

هذا هو السبب في أن إنشاء صناديق ETF على العملات البديلة أكثر تعقيدًا مما قد يبدو. يجب على مدير الصندوق أن يمر عبر متاهة من متطلبات الامتثال لكل عملة مشفرة على حدة. SEC تتعامل مع البيتكوين بشكل واضح وشفاف. العملات البديلة؟ لا تزال في المنطقة الرمادية.

المؤسسات تفضل اليقين على التجربة

يلاحظ محللو السوق نمطًا واضحًا. تفضل الصناديق التقاعدية الكبيرة، وشركات التأمين، والشركات الكبرى في البداية البيتكوين. فهي التعرض الأول، وسوق الاختبار. العملات البديلة؟ هي المرحلة الثانية – إذا كانت ستحدث على الإطلاق.

تلفت مونيكا لونغ، رئيسة شركة Ripple Labs، الانتباه إلى واقع السوق: في عام 2025، تم إطلاق أكثر من 40 صندوق ETF للعملات المشفرة، لكن حصتها الإجمالية في سوق ETF الأمريكي الضخم ضئيلة. هذا يدل على أن المؤسسات لا تزال تشعر بالراحة مع العملات المشفرة كفئة أصول.

لكن التغيير يبدأ في الحدوث. المزيد من الشركات الكبرى تحلل استراتيجيات توكن الأصول. العقارات على البلوكتشين، السلع، براءات الاختراع – كل ذلك يخلق سوقًا جديدًا لصناديق العملات البديلة المتخصصة. لكن وتيرة التغيير هنا حاسمة.

التقلب والاهتمام: اتجاهات متضاربة

تُظهر البيانات مفارقة مثيرة للاهتمام. على المدى القصير، تظهر صناديق العملات البديلة تقلبات أكبر بكثير من صناديق البيتكوين ETF. المستثمرون يدخلون ويخرجون حسب الاتجاه. هذا غير مستقر، ومزعج للمديرين.

ومع ذلك، على المدى الطويل، يزداد الاهتمام. الناس يفهمون تدريجيًا ما هي العملات البديلة وما يمكن أن تؤديه في المحافظ. التعليم السوقي يغير تدريجيًا ملامح القطاع.

البنية التحتية مقابل الإمكانات

كان لدى البيتكوين خمسة عشر عامًا لبناء بنية تحتية قوية. مزارع التعدين، حلول الحفظ، علاقات مع الجهات التنظيمية – كل شيء في مكانه.

نظام العملات البديلة لامركزي بطبيعته. إيثريوم لديه مجتمعه والمطورين. سولانا تفعل ما عليها. كاردانو تبحث عن تطبيقاتها. هذا التنوع هو قوة في الابتكار، لكنه ضعف لمطوري صناديق ETF الذين يرغبون في تقديم تعرض بسيط وواسع.

بالإضافة إلى ذلك، كل عملة بديلة تتطلب نهجًا تنظيميًا مختلفًا. تطبق قوانين الأوراق المالية بشكل مختلف اعتمادًا على ما إذا كان المنظم يعتبر الرمز أمانًا أم سلعة. هذا يزيد من التكاليف والتعقيد للممولين.

المستقبل: التكنولوجيا قد تغير اللعبة

الأمور تتغير. حلول Layer 2، الجسور بين السلاسل، وتسريع التوسع يزيد من فائدة العملات البديلة. هذا قد يدعم في المستقبل اعتمادًا أوسع من قبل المؤسسات – على الرغم من أنه ربما بشكل أبطأ من البيتكوين.

يلعب التعليم المستثمرين دورًا رئيسيًا. كلما فهم الناس بشكل أفضل ما هي العملات البديلة وما يمكن أن تستخدم من أجله، أصبحت قرارات الاستثمار أكثر تطورًا. وهذا بدوره يعزز من تطوير منتجات ETF أكثر تقدمًا.

توكن الأصول التقليدية أيضًا يغير المشهد. يمكن للصناديق الجديدة أن تدير أسواق العقارات المرمزة، والسلع، وحقوق الملكية الفكرية. هذه هي الاتجاهات المحتملة للنمو لصناديق العملات البديلة المتخصصة.

الخلاصة: مسارات مختلفة لأزمنة مختلفة

صناديق ETF للعملات البديلة تواجه قيودًا أساسية لا يواجهها البيتكوين. قيود العرض، تشتت السوق، عدم اليقين التنظيمي – ليست عوائق لا يمكن التغلب عليها على المدى القصير.

لكن الصورة ليست سوداء بالكامل. الاهتمام يتزايد، والتكنولوجيا تتطور، والتعليم يتقدم. من الناحية الواقعية، ستنمو العملات البديلة – ولكن على مسار مختلف عن البيتكوين. أبطأ، وأكثر حذرًا، من قبل مؤسسات تدرس كل خطوة.

حتى الآن، يظل البيتكوين ملك صناديق ETF للعملات المشفرة. العملات البديلة هي مستقبل واعد، لكنها لا تزال في مراحلها الأولى بجانبه.

إجابات على الأسئلة الشائعة

كم عدد صناديق ETF للبيتكوين التي تمتلك نسبة من إجمالي عرض البيتكوين؟
حوالي 7% من الإجمالي المتداول، وفقًا لتحليل BNY Mellon.

لماذا يرتبط مفهوم العملة البديلة بصعوبات لصناديق ETF؟
لأن العملات البديلة مجموعة متنوعة جدًا من الأصول ذات الأسس المختلفة، والسيولة، والوضع التنظيمي. مما يسبب مشاكل في التوسع وجمع المراكز.

كم عدد صناديق العملات المشفرة التي أطلقت في السوق في 2025؟
أكثر من 40 صندوقًا جديدًا، لكن حصتها في سوق ETF الإجمالي لا تزال ضئيلة.

ما العوامل التي تقلل من تقلبات صناديق البيتكوين ETF؟
تاريخ البيتكوين الطويل، الأطر التنظيمية الواضحة، القبول المؤسسي الأوسع، والبنية التحتية السوقية الأكثر نضجًا.

كيف يمكن لاعتماد أوسع لصناديق ETF أن يسرع دخول الشركات الكبرى؟
عن طريق تقديم أدوات استثمار منظمة ومعروفة، تتيح التعرض للأصول الرقمية ضمن استراتيجيات إدارة المحافظ الرسمية.