محفظة تشيفو تواجه احتمال الإغلاق مع تشديد صندوق النقد الدولي قبضته على استراتيجية بيتكوين في السلفادور

عندما أطلق رئيس السلفادور نجيب بوكيله محفظة Chivo في سبتمبر 2021، كان ذلك رمزًا لتحول جريء نحو اعتماد العملات المشفرة. اليوم، تجد نفس المبادرة نفسها تحت تدقيق دولي مكثف. لقد وضع المراجعة الثانية لصندوق النقد الدولي لبرنامج التمويل الممتد لمدة 40 شهرًا الخاص بالسلفادور، المحفظة الإلكترونية الحكومية في مركز المفاوضات المثيرة للجدل، مع اقتراب مناقشات الإنهاء التدريجي أو البيع إلى مراحل متقدمة.

مطالب صندوق النقد الدولي بالشفافية وإدارة المخاطر

تتمحور المخاوف الأساسية لصندوق النقد الدولي حول تقلبات سعر البيتكوين وتأثيرها المحتمل على المالية العامة. لقد ضغط الصندوق باستمرار على السلفادور لتقليل عمليات شراء البيتكوين الحكومية، وعمليات التعدين، وتراكم الاحتياطيات. في مارس، بعد إنذار من صندوق النقد، قلصت الحكومة السلفادورية من تدخل الدولة في شراء البيتكوين للحفاظ على الوصول إلى التمويل الدولي الحاسم.

إطار التفاوض الآن يركز على ثلاثة أعمدة: تعزيز الشفافية، حماية الموارد العامة، وتقليل مخاطر العملات المشفرة. وفقًا لبيانات صندوق النقد، فإن المناقشات بشأن بيع محفظة Chivo توصف بأنها “متقدمة جدًا”، مما يشير إلى أن الحل قد يكون وشيكًا. هذا يمثل تحولًا سياسيًا كبيرًا لحكومة كانت سابقًا مناصرة للبيتكوين كعملة قانونية.

الأداء الاقتصادي للسلفادور يعقد الصورة

على الرغم من الضغوط الخارجية، تظهر مؤشرات الاقتصاد الكلي للسلفادور صورة مرنة. يتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي للبلاد بنحو 4% لهذا العام، مع توقع أن يستمر الزخم حتى عام 2026. تم تحقيق الأهداف المالية، وتعززت الاحتياطيات الدولية، وانخفض الدين المحلي — وهي نتائج تؤكد فعالية الإصلاحات الاقتصادية الأوسع.

تستمر إدارة البيتكوين الحكومية في الإبلاغ عن ممتلكات ثابتة: 7,509.37 بيتكوين، بقيمة تقريبية $656 مليون باستخدام مستويات الأسعار السابقة، على الرغم من أن تقييمات البيتكوين الحالية حول $90.59 ألف ستضع الإجمالي عند مستويات أعلى بكثير. ومؤخرًا، اشترت السلفادور بيتكوين إضافي واحد في 23 ديسمبر، مما يدل على استمرار الالتزام رغم الضغوط الدولية.

لقد أحرزت إصلاحات القطاع المصرفي تقدمًا كبيرًا، بما في ذلك تنفيذ بازل 3، وتعزيز أطر مكافحة غسل الأموال، وتشديد التشريعات المالية لضمان الاستقرار.

نقطة الضغط: التقلبات والقيود السياسية

لا تزال التوترات الأساسية بين السلفادور وصندوق النقد الدولي متجذرة في تقلبات البيتكوين الجوهرية. عندما يحتفظ صندوق الدولة بمخزون كبير من العملات المشفرة، فإن تقلبات السعر المفاجئة يمكن أن تخلق عدم استقرار مالي. إن إصرار صندوق النقد على تقليل المخاطر يعكس العقيدة التقليدية للسياسة النقدية، على الرغم من أنه يتعارض مباشرة مع رؤية بوكيله لدمج البيتكوين.

من المحتمل أن تتطلب المفاوضات القادمة تنسيقًا وثيقًا بين السلطات السلفادورية ومسؤولي صندوق النقد الدولي، حيث يعملان على التوصل إلى اتفاق على مستوى الموظفين لإنهاء مراجعة الصندوق. مصير محفظة Chivo — سواء تم بيعها، أو إيقافها، أو إعادة هيكلتها — سيعكس مدى تراجع السلفادور عن طموحاتها في العملات المشفرة مقابل استقرار التمويل الدولي.

ماذا بعد؟

تجسد هذه الحالة توترًا أوسع في التمويل العالمي: التصادم بين الحوكمة النقدية التقليدية والأطر الرقمية الناشئة للأصول. سواء خرجت محفظة Chivo من المشهد السياسي للسلفادور أو بقيت بشكل معدل، يبقى أن نرى. ما هو واضح هو أن دور البيتكوين في خزائن الدول سيستمر في جذب التدقيق من المؤسسات المالية الدولية مع نضوج التكنولوجيا وانتشار الاعتماد.

تحليل استنادًا إلى مراجعات صندوق النقد الدولي لبرنامج التمويل الممتد وتقارير حكومة السلفادور، ديسمبر 2025