وارن بافيت ينفذ أكبر عملية تصفية استثمارية خلال عقود: تصفية بقيمة 184 مليار دولار في عام واحد

وارن بافيت أغلق الدورة الأكثر كثافة في عمليات التصريف في التاريخ الحديث لبورصه بيركشاير هاثاوي. خلال الاثني عشر شهراً الماضية، قامت التكتل بتصفية أكثر من 184 مليار دولار من المراكز الأسهمية، مما يمثل سحباً استراتيجياً غير مسبوق من حيث الحجم. تم تفكيك مراكز بيركشاير في عمالقة مثل آبل، بنك أمريكا، كابيتال وان فاينانشال، سيتي جروب، Nu Holdings، Nucor، DaVita، VeriSign و D.R. Horton بشكل منهجي. وفقاً لأحدث المعلومات المتاحة من SEC بتاريخ 30 سبتمبر، تحتفظ بيركشاير الآن بمستوى تاريخي من 381 مليار دولار من النقد و سندات الخزانة قصيرة الأجل.

ما الذي يفسر هذه الاستراتيجية الجذرية لوارن بافيت؟

هذا النمط من التصريف ليس صدفة. على مدار مسيرته، أظهر وارن بافيت قدرة فريدة على تحديد اللحظات التي تصل فيها الأسواق إلى تقييمات غير مستدامة. يكشف تاريخه عن سلوك متكرر: عندما يرى أصولاً مبالغاً في قيمتها، يفضل تجميع السيولة بدلاً من الحفاظ على التعرض.

أول ظهور ملحوظ حدث في عام 1969، عندما حلّ وارن بافيت شركته الاستثمارية الأصلية. في ذلك الوقت، كان يعتقد أن سوق الأسهم يعاني من مستوى مفرط من المضاربة. كتب في رسالته للمستثمرين: “أنا ببساطة لا أرى شيئاً متاحاً يقدم أملًا معقولاً في تحقيق سنة جيدة.” كانت تلك القرار نبوءة: شهد السوق انهياراً شديداً بين 1973 و1974، حيث انهار مؤشر داو جونز بنسبة 45%.

دروس من فقاعة التكنولوجيا في أواخر التسعينات

كرر وارن بافيت استراتيجية مماثلة خلال موجة الطفرة في شركات الإنترنت في أواخر التسعينات. تجنبت بيركشاير بشكل منهجي الأسهم التكنولوجية بينما كانت تجمع احتياطيات نقدية، وهو قرار حمى الشركة عندما انهار ناسداك بنسبة 78% بين 2000 و2002.

بين 2005 و2007، وتوقعاً للأزمة المالية، قلل بافيت من مواقفه في قطاعات دورية مثل البتروكيماويات وعدّل تعرضه في السلع الاستهلاكية بعد أن اعتقد أن التقييمات وصلت إلى مستويات غير مستدامة. بحلول 2007، كانت بيركشاير قد جمعت 44 مليار دولار من النقد، مما وضعها في موقع مثالي لشراء أصول منخفضة القيمة خلال انهيار 2008.

العامل التكنولوجي: أخطاء معترف بها وتعلم

في 2018-2019، خفض وارن بافيت مرة أخرى مواقفه في الأصول التكنولوجية. قامت بيركشاير بتصفية حصص كبيرة في IBM و Oracle بعد شرائها مباشرة، معترفاً علناً بأخطائه في تقييمات التكنولوجيا. كما تخلت عن شركات الطيران في 2020، وترك القطاع تماماً وسط أزمة COVID-19.

ما هو السياق الحالي؟

مستوى التصريف الحالي—184 مليار دولار خلال اثني عشر شهراً—يشير إلى أن وارن بافيت يرى مرة أخرى بيئة حيث الفرص الاستثمارية ذات الجودة محدودة. تراكم 381 مليار دولار من النقد يضع بيركشاير هاثاوي في موقع لتنفيذ تحركات دفاعية أو لاقتناص الفرص عندما تزداد التقلبات.

على الرغم من أن بعض النقاد يشيرون إلى أن هذه المراكز الدفاعية قد تؤدي إلى خسائر خلال الأسواق الصاعدة المستدامة، إلا أن الأداء التراكمي لا يمكن إنكاره: زاد القيمة الدفترية لبيركشاير بمعدل 18.3% سنوياً منذ 1965 حتى 2023. لقد أثبت وارن بافيت باستمرار أن الصبر والانضباط يتفوقان على التعرض الدائم لمخاطر السوق.