بيتكوين لا تزال تحت ضغط نفسي: مؤشر الخوف والجشع يبقى عند أدنى مستوياته بينما تتحدى أسعار العملات الرقمية اليوم منطق السوق

أكثر المفارقات إثارة للاهتمام في سوق العملات الرقمية اليوم تكمن في تناقض واضح: بينما يصل بيتكوين إلى مستويات تاريخية عالية حوالي (90.43K) دولار (انخفاض بنسبة 0.26% خلال الـ24 ساعة الماضية)، يستمر مؤشر الخوف والجشع في الإشارة إلى قلق واسع الانتشار. في نهاية ديسمبر 2025، ظل المؤشر في نطاق “الخوف الشديد” 0-24 لمدة 14 يومًا متتاليًا، مما خلق لحظة من التشاؤم المستمر لم تكن حتى الأزمة الدرامية لـ FTX في نوفمبر 2022 قد أنتجتها.

عندما لا يكون الانهيار هو نفسه الذعر: التباين مع نوفمبر 2022

أدى أزمة FTX إلى صدمة فورية لكنها قصيرة الأمد. في تلك الأيام المضطربة، هبط بيتكوين إلى أقل من 20,000 دولار، ووصل إلى أدنى من 16,000 دولار خلال أيام قليلة، وسجل مؤشر الخوف إغلاقات متتالية في “الخوف الشديد” لفترة أقل. تبخرت السيولة بسرعة وتوقف نظام الائتمان المركزي.

اليوم، الوضع مختلف تمامًا من حيث الشكل لكنه مشابه من حيث الشعور. تتجه الأسعار نحو مستويات تاريخية عالية - بيتكوين يتداول بتقلب منخفض بنسبة 1.5% يوميًا - ومع ذلك، يبقى المزاج بشكل ثابت مكتئبًا. تشير الشذوذ إلى أن المستثمرين لا يخشون انهيارًا وشيكًا، بل شيئًا أكثر خديعة: تصحيح تدريجي أو سيناريو ركود ممتد.

ما الذي يغذي هذا الخوف رغم ارتفاع الأسعار؟

مؤشر الخوف والجشع، المنهجية التي طورتها Alternative.me، يلخص تقلب السوق، حجم التداول، هيمنة بيتكوين، والمزاج على وسائل التواصل الاجتماعي. تكشف البيانات الحالية عن ضغط مستمر من عدة جبهات.

يظل السياق الاقتصادي الكلي قاسيًا. تستمر معدلات الفائدة الأمريكية في تمثيل عائق مقارنة بالمعايير السائدة بعد 2010. بالتوازي، لم يتراجع الضغط التنظيمي: تواصل السلطات الأمريكية إجراءات التنفيذ على منصات التداول المركزية وعلى مُصدري العملات المستقرة. على الرغم من إتمام بعض الإجراءات المهمة، إلا أن مراقبة البنى التحتية لا تزال تؤثر على المزاج العام.

المنتجات المشتقة تحكي قصة حذر شديد. تقلص التمويل على عقود بيتكوين الدائمة حول الصفر أو سجل قيمًا سلبية قليلاً في الجلسات الأخيرة، بينما انخفضت الفائدة المفتوحة عن أعلى مستوياتها المحلية. هذا يشير إلى تقليل الرافعة المالية وغياب شبه كامل لمراكز طويلة مفرطة - السوق لا يراهن بشكل متهور على مزيد من الارتفاع.

حركات القطاعات تظهر تدويرًا حذرًا. شهدت الرموز المرتبطة بـNFT انخفاضات حوالي 7.4% خلال الـ24 ساعة الماضية. على العكس، قطاعات مثل الذكاء الاصطناعي اللامركزي وSocialFi سجلت مكاسب معتدلة في خانة الأرقام، مما يوحي بأن المتداولين يختارون بعناية فائقة بدلاً من إظهار شهية واسعة للمخاطرة.

الحجم ولغز الثروة الظاهرة

على الرغم من أن أحجام التداول الفورية لا تزال معتدلة مقارنة بالحمى التي شهدها بداية 2024 عند إطلاق ETF البيتكوين، إلا أن السيولة الإجمالية في الأسواق الفورية لا تزال متاحة. المفارقة أن بيتكوين يتداول بأكثر من خمسة أضعاف القيمة المسجلة خلال انهيار FTX، ومع ذلك، يشير المؤشر النفسي إلى قلق لا يختلف عن ذلك الذي يُرى في لحظات الأزمات الحادة.

هذا يخلق تفسيرًا: الخوف ليس استجابة لصدمة مفاجئة، بل هو انعكاس لتوتر هيكلي - عدم اليقين التنظيمي، معدلات مرتفعة، والإحساس بأن القمم الحالية قد لا تكون مستدامة على المدى المتوسط.

الفرصة المخفية في الذعر الشديد

تشير منهجية مؤشر الخوف والجشع إلى أن فترات “الخوف الشديد” يمكن أن تشكل نقاط تراكم للمستثمرين المعارضين. غالبًا ما يشير الخوف المنتشر إلى أسعار منخفضة مقارنة بالأساسيات على المدى الطويل. وعلى العكس، عندما يصل المؤشر إلى “الجشع المفرط”، فإنه عادةً ما يسبق تصحيحات كبيرة.

اليوم، يقف سوق العملات الرقمية في وضع معقد: غني على المدى الطويل، لكنه يتداول كما لو أن المشاركين يستعدون لانخفاض وشيك. استمرار هذا التباين النفسي، الأطول من حلقات الذعر المنفردة في الماضي، يوحي بأن السوق يعالج ضغوطًا هيكلية أكثر من أحداث فورية.