مؤسسات احتياطي الأصول الرقمية لعام 2026 تواجه موجة دمج: التنفيذيون يتوقعون أن تكون عمليات الاستحواذ محورًا رئيسيًا

قطاع احتياط الأصول الرقمية يستعد لإعادة تشكيل كبيرة في الصناعة في عام 2026، مع بروز التوحيد من خلال عمليات الدمج والاستحواذ كاتجاه رئيسي إذا ظلت الظروف التنظيمية مواتية. بعد تقلبات السوق في عام 2025 بعد سنة استثنائية من الاعتماد السائد، يقيم قادة استراتيجيات الاحتياط الآن أنفسهم للتحولات المتوقعة القادمة.

التوحيد كتوثيق للسوق

وفقًا لتايلر إيفانز، المدير التنفيذي للاستثمار في شركة KindlyMD (شركة احتياط الأصول الرقمية المدرجة في ناسداك والتي أكملت اندماجها مع Nakamoto Holding Company في أغسطس)، فإن العام القادم سيجبر المشاركين في السوق على اتخاذ قرارات حاسمة. “سيطور المشاركون في السوق قناعات أكثر حدة بشأن المؤسسات الاحتياطية التي ستسود في النهاية،” أشار إيفانز، مؤكدًا أن عمليات الدمج والاستحواذ ستكون حاسمة في تحديد الفائزين في مشهد يتزايد تنافسيته.

التدقيق المؤسسي يتصاعد عبر القطاع. هيوسونج جونج، الرئيس التنفيذي لشركة Hyperion DeFi — التي تعمل كمؤسسة احتياطية لنظام Hyperliquid — يلاحظ أن المستثمرين المتقدمين يطبقون معايير تقييم جديدة على مؤسسات احتياط الأصول الرقمية. يؤكد جونج أن توليد القيمة المؤسسية يجب أن يكون المقياس النهائي: “سيقوم المستثمرون بشكل متزايد بتقييم المؤسسات الاحتياطية بناءً على مساهماتها الملموسة في تطوير النظام البيئي وقدرتها على توليد تدفقات إيرادات مستدامة.”

مفارقة التقييم التي تحد من التوحيد على نطاق واسع

بينما يتصاعد شعور التوحيد، قد يكون النشاط الفعلي للدمج مقيدًا بواسطة آليات التقييم. روديك، كبير مسؤولي الاستراتيجية في Upexi (التي تدير أكثر من $250 مليون في ممتلكات SOL)، يقدم وجهة نظر معقدة. يتوقع إجراءات شركات انتقائية تركز على تحسين العائد وقنوات الإيرادات البديلة، لكنه يتساءل عما إذا كان التوحيد على نطاق واسع سيتحقق.

تحليله يركز على إطار قيمة الأصول الصافية السوقية (mNAV): البائعون لديهم حافز قليل لبيع مراكزهم بأقل من 1x mNAV لأنهم يمكنهم تصفية ممتلكاتهم بأسعار السوق السائدة، بينما يواجه المشترون منطقًا معاكسًا — شراء المؤسسات الاحتياطية فوق 1x mNAV لا معنى له عندما يكون الشراء المباشر للأصول متاحًا بأسعار السوق. هذا الاختلال الهيكلي يعمل كفرامل طبيعية لنشاط المعاملات.

ومع ذلك، يعترف روديك بملاحظة مهمة: نظرًا لأن العديد من مؤسسات احتياط الأصول الرقمية تتداول حاليًا بخصومات كبيرة على mNAV، فقد تجد أدوات الاستثمار الانتهازية نقاط دخول جذابة في 2026، مما قد يحفز تحركات استراتيجية من قبل رؤوس أموال عدوانية تستهدف المؤسسات الاحتياطية المقيمة بأقل من قيمتها.