البنك الفيدرالي يغير سعر الصرف: محللو مورغان ستانلي يتوقعون تقوية الين بنسبة تقارب 10%

وفقًا لتوقعات استراتيجيي Morgan Stanley، فإن سيناريو خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي قد يغير بشكل جذري ديناميكيات سوق العملات. يشير الخبراء، بمن فيهم ماثيو هورنباخ، إلى أن زوج USD/JPY مقيم بشكل كبير دون قيمته الأساسية الحقيقية.

الزوج الأجنبي المقيم بشكل منخفض

الموقف الحالي لسعر USD/JPY يختلف بشكل كبير عن تقييمه العادل. إذا تم تصحيح هذا الاختلاف، يتوقع الاستراتيجيون انخفاضًا حادًا للزوج في الربع الأول من عام 2026. العامل الرئيسي سيكون تراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، والذي سيؤدي مباشرة إلى ضعف الدولار. خلال الأشهر القليلة القادمة، قد يقوى الين بما يقرب من 10% مقابل العملة الأمريكية.

السياسة المالية والآفاق الاقتصادية

لا تظهر استراتيجيات المالية اليابانية أي توسع خاص، مما يشكل خلفية مهمة لتوقعات تقوية الين. تلاحظ Morgan Stanley أن خفض أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي سيكون محفزًا رئيسيًا لهذا السيناريو.

التوقعات طويلة الأمد

يتوقع المحللون أن ينخفض سعر USD/JPY إلى حوالي 140 في الربع الأول من عام 2026. ومع ذلك، تظهر التوقعات لفترة لاحقة من العام تغير الاتجاه – ففي نهاية 2026، قد يرتفع السعر إلى حوالي 147. هذا التحول سيكون نتيجة لانتعاش النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة في النصف الثاني من العام وعودة الطلب على عمليات carry trade، والتي ستضغط مجددًا على الين هبوطًا.

سيحدد تغيير أسعار الفائدة في الولايات المتحدة بشكل رئيسي التحركات على سوق العملات في العام القادم.