وول ستريت تواجه اختبار الواقع: هل الأسهم فعلاً غالية في الوقت الحالي؟

الارتفاع الذي رفع مؤشرات الأسهم الأمريكية إلى أعلى مستوى له يقوم على أساس هش—واحد يعتمد تقريبًا بالكامل على استعداد الاحتياطي الفيدرالي لخفض المعدلات. ومع ذلك، فإن المعنويات بين صانعي السياسات في الفيدرالي لا تزال منقسمة. فريق البحث في إدارة الأصول إدموند دي روتشيلد قد أبدى مخاوف جديدة بشأن ما إذا كان سوق الأسهم مبالغًا في تقييمه عند المستويات الحالية، مشيرًا إلى أن هذا الخطر لا ينبغي تجاهله.

إليك مكان التوتر: الأسواق تتوقع ثلاثة تخفيضات في المعدلات لعام 2026، لكن الانقسامات الداخلية في الفيدرالي قد تعيد تشكيل تلك التوقعات بشكل كبير. بينما تمنح أسواق المال حاليًا احتمالًا بنسبة 86% لخفض قدره 25 نقطة أساس هذا الأسبوع، فإن الإجماع الأوسع على مزيد من التيسير أقل يقينًا بكثير. الآراء المختلفة لأعضاء اللجنة حول التضخم ومرونة الاقتصاد تخلق عدم يقين فيما يخص ما يراهن عليه المتداولون.

الآثار الاستثمارية واضحة. إذا ضعفت السردية المتفائلة للفيدرالي—even لو قليلاً—فإن الأكسجين الذي يدعم الارتفاع سيتوقف. لقد ارتفعت الأسهم على افتراض السيولة، وليس على تحسينات أساسية. ولهذا السبب تحديدًا، فإن التمركز الحذر منطقي. تحذير مدير الأصول الفرنسي يحمل وزنًا: التقييمات المبالغ فيها مع عدم اليقين في السياسات يخلقان بيئة تستحق فيها الاستراتيجيات الدفاعية النظر.

بالنسبة للمستثمرين الذين يراقبون السوق، الرسالة واضحة. الأسابيع القليلة القادمة ستختبر ما إذا كانت فرضية أن سوق الأسهم مبالغ في تقييمها لا تزال قائمة، أو إذا كانت البيانات الاقتصادية تجبر على إعادة تقييم أقل. حتى يظهر وضوح حول استعداد الفيدرالي الفعلي للحفاظ على خفض المعدلات، فإن البقاء متزنًا بدلاً من التصرف بشكل مفرط يبدو حكيمًا.