هل ستصل أسعار الذهب إلى 5000 دولار؟ الفجوة بين توقعات المؤسسات وواقع السوق

الذهب، كيف ينظر إليه المؤسسات في موجة السوق هذه؟ أطلقت البنوك الأمريكية مؤخرًا توقعًا جريئًا: قد يتجاوز سعر الذهب في عام 2026 مستوى 5000 دولار للأونصة. قد يبدو الأمر غريبًا في البداية، لكن عند النظر في منطقهم، فإنه يستحق التفكير.

نقاط الدعم وراء توقعات السعر

تتوقع البنوك الأمريكية أن يكون متوسط سعر الذهب في العام المقبل حوالي 4538 دولارًا للأونصة، مما يعني أن هناك مساحة كبيرة للارتفاع من السعر الحالي. السبب الرئيسي وراء هذا التوقع ليس معقدًا: أولًا، عدم اليقين المستمر في السياسات الاقتصادية الأمريكية، ثانيًا، بيئة السيولة العالمية لا تزال ميسرة. هذان العاملان لم يتغيرا بشكل واضح، لذا فإن جاذبية الذهب كأصل ملاذ آمن لا تزال قائمة.

ضغوط العرض وعدم التوازن في الطلب

الأمر الأكثر إثارة هو ضغط جانب العرض. استمرارية ضيق إمدادات المعادن، وانخفاض المخزون، أدى مباشرة إلى زيادة ندرة الذهب. في الوقت نفسه، ظهر عدم توازن هيكلي واضح في الطلب — بعض الأسواق نشطة جدًا، وأخرى أكثر برودًا، بحيث لا يمكن توزيع الطلب بشكل متساوٍ. هذا النمط من العرض المحدود والطلب غير المتوازن يضع أساسًا لارتفاع الأسعار بشكل موضوعي.

ازدواجية تقييم السوق

من المثير للاهتمام أن بنك أمريكا يرى أن الذهب حاليًا في حالة “شراء مفرط”، لكنه في الوقت ذاته يقول إنه “غير مخصص بشكل كافٍ”. قد يبدو هذا متناقضًا، لكنه يعكس الصورة الحقيقية للسوق: من ناحية قصيرة المدى، ربما يكون قد تجاوز الارتفاع، لكن من منظور تخصيص الأصول على المدى الطويل، فإن نسبة المؤسسات والمركزيين المحتفظة به لا تزال منخفضة مقارنة بالمستويات التاريخية. بمعنى آخر، لا تزال هناك مساحة للشراء.

الترابط مع المعادن الثمينة الأخرى والسلع الصناعية

رفعت البنوك الأمريكية أيضًا توقعاتها لأسعار النحاس والألمنيوم والفضة والبلاتين، بينما خفضت توقعاتها لليد بسبب فائض العرض. يعكس ذلك أن سوق السلع الأساسية يتجه نحو التباين — بعض الأنواع تعاني من نقص في العرض، وأخرى لديها مخزون كافٍ، والمنطق في تحديد الأسعار يختلف من نوع لآخر. بالنسبة للمستثمرين، لا يمكن الاعتماد على منطق واحد لفهم سوق السلع بأكملها.

هل يمكن أن يصل الذهب إلى 5000 دولار كما هو متوقع؟ ذلك يعتمد على مسار السياسات الاقتصادية الأمريكية في المستقبل، لكن في الوقت الحالي، فإن نمط العرض والطلب يمنح السعر أسبابًا للارتفاع.