احتمال قرار المحكمة العليا بإلغاء سلطة التعريف الجمركي لترامب يمثل مخاطرة ذيلية كبيرة—واحدة لا ينبغي للمستثمرين الذين يتابعون عدم اليقين السياسي أن يغفلوها. تشير التوقعات الحالية إلى احتمالية حوالي 75% لمثل هذا الحكم.

إليك ما يجعل الأمر مهمًا: القصة الحقيقية ليست فقط حول التراجعات في سياسة التجارة. إنها حول كيفية إعادة توازن أسواق رأس المال عندما يتم حل عدم اليقين التنظيمي. انظر إلى أسواق السندات. إذا تم إلغاء سلطة التعريف الجمركي، فإننا نواجه احتمال تقليل التوقعات التضخمية، مما سيؤدي إلى تأثيرات مباشرة على تقييمات الدخل الثابت تقريبًا.

لماذا يهم هذا بالنسبة للعملات الرقمية؟ ببساطة. عندما تتغير عوائد السندات، فإنها تؤثر على الديناميكية الكاملة للمخاطر/الآمان. انخفاض المعدلات الحقيقية قد يعيد تشكيل كيفية تخصيص المستثمرين للأصول، بما في ذلك العملات الرقمية. تسلسل الأحداث هنا مهم: وضوح التعريف الجمركي → إعادة تقييم التضخم → ضغط العوائد → إعادة توازن المحافظ.

المخاطرة الذيلية ليست فيما إذا كان هذا سيحدث—إنها فيما إذا كانت الأسواق تضعه بالفعل في الحسبان. المفاجأة: قد لا تكون الأسعار صحيحة بعد.