تغير مفاجئ في سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وربما يتعين على سوق العملات الرقمية إعادة التفكير مرة أخرى.

في 12 يناير، أصدر جولدمان ساكس أحدث توقعاته، حيث أرجأ أول خفض للفائدة من مارس المقرر إلى يونيو، مع توقع خفض بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو وسبتمبر فقط خلال العام، وتحديد هدف سعر الفائدة عند 3.0%-3.25% بنهاية العام. والأكثر مفاجأة هو أن توقعات احتمالية الركود انخفضت بشكل كبير من 30% إلى 20%. ما هو المنطق وراء ذلك؟

نقطة التحول الأساسية كانت بيانات التوظيف غير الزراعي في ديسمبر. حيث أضافت فقط 50 ألف وظيفة، وهو أقل بكثير من المتوقع، وتم تعديل بيانات الشهرين السابقين بشكل كبير، وبلغ نمو التوظيف السنوي في 2025 أدنى مستوى منذ جائحة كوفيد-19. يبدو الأمر سيئًا، أليس كذلك؟ لكن الصورة الكاملة ليست كذلك — حيث انخفض معدل البطالة إلى 4.4% متجاوزًا التوقعات، ونمو الناتج المحلي الإجمالي لا يزال قويًا، وتأثير الرسوم الجمركية يتراجع. هذا أعطى الاحتياطي الفيدرالي شعورًا بالثقة، وأتاح له أن يبطئ وتيرة خفض الفائدة. قال كبير الاقتصاديين في جولدمان ساكس مباشرة: "عندما يعود التضخم إلى هدف 2% ويستقر سوق العمل تمامًا، عندها سنبدأ في التحرك."

رد المتداولون بسرعة، حيث قللوا احتمالية خفض الفائدة في يناير إلى قرب الصفر، واحتفظوا بتوقعات خفض الفائدة لعام 2025 عند 50 نقطة أساس، وتراجع بشكل كبير احتمال خفض الفائدة في مارس.

ماذا يعني هذا لسوق العملات الرقمية؟ لا تتوقعوا سيولة مرنة في النصف الأول من العام. قد يستمر ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول، ومن الصعب تجنب تقلبات السوق، وأهم نقطة تحول في السيولة التي يمكن أن تغير الوضع ستتأخر حتى تنفيذ سياسة خفض الفائدة في منتصف العام. إذن، السؤال هو — إذا بدأ خفض الفائدة في يونيو، هل ستُضغط سوق العملات الرقمية أولاً ثم تنتعش، أم ستظل تتداول في نطاق أدنى وتتحرك ذهابًا وإيابًا؟ هذا قد يكون الإيقاع الذي يستحق المتابعة خلال الأشهر القادمة.