ادعى أنه مستثمر محترف لسنوات، لكن نتائج استثماراته كانت أقل من تلك التي تشتريها زوجته من المجوهرات الذهبية والفضية بشكل عشوائي. والأمر الموجع هو أن الفضة هذا العام حققت تقريبًا أرباحًا تقترب من 4 أضعاف، فمن يستطيع تحمل ذلك؟

لماذا الفضة بهذه القوة؟ وراء هذا السؤال البسيط يبدو أن هناك منطقًا في سلسلة التوريد العالمية. معظم الناس لا يعرفون أن الإنتاج العالمي من الفضة لا يعتمد بشكل رئيسي على مناجم الفضة. الواقع هو أن الجزء الأكبر من الفضة يأتي من عمليات تكرير النحاس والرصاص — حيث النحاس والرصاص هما المنتجان المستهدفان، بينما الفضة مجرد منتج ثانوي.

وهذا يحدد قيدًا صارمًا: فحتى لو كانت الفضة غالية جدًا، طالما أن إنتاج النحاس لم يتوسع بشكل كبير، فإن إمدادات الفضة لن تتزايد بشكل كبير. سقف القدرة الإنتاجية موجود هناك.

الأهم من ذلك هو هيكل تكرير الفضة على مستوى العالم. وفقًا للإحصائيات، أكثر من 60% من الفضة المكررة في العالم تتم في الصين. كانت منطقية التجارة الدولية سابقًا واضحة جدًا — تقوم الدول بنقل خامات مناجم الفضة إلى الصين، حيث يتم تكريرها ثم يتم تصديرها إلى العالم. هذه النموذج يشبه سلسلة صناعية متكاملة.

الآن عند النظر إلى الوراء، قد يتطلب الأمر إعادة تقييم العديد من منطق الاستثمار. فرص السلع الأساسية غالبًا لا تكمن في الأرقام الظاهرة على السطح، بل في التفاصيل المهملة في سلسلة التوريد.