تحول في مزاج السوق مع دعم كبار مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بشكل صريح لدفع خفض الفائدة، مما أدى إلى ارتفاع احتمالات بنسبة 70%

تغيرت رواية خفض الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي بشكل دراماتيكي هذا الأسبوع. ما بدأ كشكوكية سوقية فاترة تحول إلى تقارب شبه إجماعي من التفاؤل، حيث يقدر المتداولون الآن احتمالية اتخاذ إجراء في اجتماع ديسمبر بأكثر من 70%—قفزة حادة من 40% فقط قبل يوم واحد.

ما هو المحفز؟ تعليقات جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، التي أيدت بشكل صريح خفض الفائدة وأشارت إلى وجود مجال لـ “تعديلات إضافية على أسعار الفائدة قصيرة الأجل”. وحدها تصريحاته أشعلت تحول السوق، كاشفة عن مدى تأثير رسائل القيادة في تشكيل توقعات المستثمرين.

قوة سوق العمل تعزز موقف الاحتياطي الفيدرالي

الأسس الاقتصادية تعطي مصداقية لرواية خفض الفائدة. ارتفع معدل البطالة في سبتمبر إلى 4.4%، وهو أعلى مستوى منذ ما يقرب من أربع سنوات، مما يوفر ذخيرة للمسؤولين الذين يرون أن التخفيف ضروري. وصف توم بورشيللي، كبير الاقتصاديين في Wells Fargo، ظروف التوظيف المتدهورة بأنها مبرر كافٍ لاتخاذ البنك المركزي إجراءً.

تقييم سوق العمل أصبح أكثر حذرًا بشكل ملحوظ عبر المؤسسات الكبرى. وصف ماثيو لوزيتي، كبير الاقتصاديين في دويتشه بنك، ظروف التوظيف الحالية بأنها لا تزال “في حالة غير مستقرة”، بينما اقترح جوش هيرت، كبير الاقتصاديين في فانجارد، أن ضعف التوظيف هو الدافع الرئيسي لتوقعاته بشأن خفض الفائدة.

توافق “الثلاثة الكبار” يعيد تشكيل حسابات السوق

ما يجعل موقف ويليامز ذا أهمية خاصة هو التوافق الأوسع الذي يمثله. يبدو أن باول، ويليامز، ووالر، محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي، يشكلون الآن ما تصفه فانجارد هيرت بـ “حملة ذات وزن كبير يصعب زعزعتها” لصالح التيسير. هذا التركيز من الدعم بين أصوات البنك المركزي الأكثر تأثيرًا يحمل وزنًا كبيرًا في الأسواق.

قام كريشنا جوها من Evercore ISI بتحليل لغة ويليامز بعناية، معتبرًا أن “قصيرة الأجل” تشير بشكل مباشر إلى اجتماع ديسمبر تحديدًا. ويقترح أن عندما يرسل قادة البنك المركزي إشارات منسقة، عادةً ما يضمن رئيس المجلس باول توافقًا عبر اللجنة الأوسع.

معارضة متوقعة، لكن الزخم يبدو قويًا

ليس جميع المسؤولين مؤيدين. أعربت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن، كولينز، ورئيس بنك دالاس، لوجان، عن تحفظات بشأن خفض إضافي للفائدة، مما يشير إلى أن تصويت ديسمبر لن يكون بالإجماع. اقترحت بيث ميستر، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي السابقة في كليفلاند، أن باول قد يصف الخفض القادم بأنه “تأمين”، وهو إطار استراتيجي قد يحافظ على الخيارات المستقبلية للسياسة بينما ينتظر البنك بيانات اقتصادية إضافية.

عامل معقد آخر: قد يمنع إغلاق الحكومة البنك المركزي من الوصول إلى أحدث قراءات التوظيف والتضخم قبل قرار ديسمبر، مما قد يضيف عدم يقين إلى رواية خفض الفائدة المتفائلة بشكل عام.