بيتكوين تتحدى ضغط المعدنين عند 85 ألف دولار: متى يتحول الخوف إلى وقود؟

سوق العملات الرقمية في نقطة انعطاف حيث تتصادم إشارات الاستسلام مع دعم السعر العنيد. بينما يعاني عمال مناجم BTC من نزيف رأس المال وتؤشر مقاييس الضغط على الشبكة باللون الأحمر، يرفض البيتكوين الاستسلام لـ $85K الحد الأدنى—نمط يسبق عادة الانعكاسات الكبرى.

السرد حول استسلام المعدنين

الضغط على طبقة إنتاج البيتكوين واضح لا لبس فيه. خلال الـ 48 ساعة الماضية، انخفضت احتياطيات المعدنين بمقدار 900 بيتكوين، ما يعادل تقريبًا $76 مليون دولار من عمليات التصفية القسرية. عند مقارنتها بتكلفة التعدين المتوسطة، تصبح الحسابات قاسية: هؤلاء المشغلون يربحون بخسارة، وهو مؤشر كلاسيكي على البيع القسري في أوقات الضعف.

تعزز الصورة على الشبكة هذا الدوران في الفوضى (FUD). مقياس NUPL للمستثمرين على المدى القصير في البيتكوين—الذي تعافى سابقًا بعد شهرين من فوضى السوق في الربع الثاني—لا يزال متجذرًا في المنطقة السلبية. على عكس الدورات السابقة، لم يتجسد الانتعاش الذي يتبع عادة الاستسلام بعد، مما يشير إما إلى ألم أعمق في المستقبل أو استجابة سوق متأخرة.

ومع ذلك، إليك اللغز: لا يزال سعر البيتكوين يتداول فوق $85K .

عندما يخرج الضعفاء، يدخل الأقوياء

الجواب يكمن في أنماط تراكم الحيتان. حوالي 50% من القيمة المُدركة للبيتكوين الآن تأتي من عمليات شراء الحيتان الجديدة، وهو تحول هيكلي يشير إلى ديناميكية حاسمة: دوران العرض من البائعين الذعر من التجزئة إلى المجمّعين المؤسساتيين وذوي الثروات العالية.

وهذا ليس نظريًا. يقيس القيمة المُدركة إجمالي قيمة جميع البيتكوين استنادًا إلى السعر عندما تحركت آخر مرة على الشبكة. عندما يأتي نصف هذا الرقم فجأة من عمليات شراء الحيتان الجديدة، فهذا يعني أن جزءًا كبيرًا من المعروض المتداول من البيتكوين قد انتقل من حاملي الضعف إلى الحاملي الأقوى.

وفي الوقت نفسه، أضرت الضوضاء الاقتصادية الكلية—لا سيما رفع بنك اليابان للفايدة بمقدار 25 نقطة أساس وتقلب الين الياباني الناتج—بالطلب التقليدي من المستثمرين الأفراد في الولايات المتحدة. هذا يخلق فرصة غير متوازنة: بينما يستسلم الجمهور، يستغل اللاعبون الأكبر حجمًا هذا الاختلال.

هل هو قاع فني أم انتعاش مخادع؟

لقد أغلق البيتكوين الآن فوق لأربعة أسابيع متتالية، محافظًا على نطاق تجميع محدد على الرغم من تصاعد الفوضى (FUD). هذا ليس انتعاش الاستسلام؛ إنه استمرار عند مستوى المقاومة.

مع بقاء سعر البيتكوين عند 90.83 ألف دولار ورأس مال سوقي يزيد عن 1.8 تريليون دولار، يتشكل تلاقي ضعف المعدنين، تراكم الحيتان، واستقرار السعر ليخلق سيناريو “اشترِ الخوف” الكلاسيكي—اللحظة التي يتحول فيها FUD إلى فرصة شراء بدلاً من إشارة بيع.

السؤال ليس هل سيستعيد البيتكوين عافيته. السؤال هو ما إذا كان هذا التوحيد يشكل قاع الاستسلام، مع مشاركة الحيتان التي تشير إلى أن الإجابة نعم.