الأصول الرقمية تحتضن عصر التطبيق العملي: كيف ستعيد تشكيل صناعة في عام 2026

في عام 2026، ستواجه صناعة الأصول الرقمية تحولًا عميقًا في السرد. وفقًا لتقرير “توقعات 2026” الصادر مؤخرًا عن شركة إدارة الأصول الرقمية الرائدة في أوروبا CoinShares، تتجه الصناعة نحو وداع عصر الاعتماد على المضاربة البحتة، وبدأت في تبني نظام جديد يقوده القيمة العملية والتدفقات النقدية.

تأسست CoinShares في عام 2014، ويقع مقرها في لندن وباريس، وتدير أصولًا تزيد عن 6 مليارات دولار. يتعمق تقريرها الأخير المكون من 77 صفحة في تحليل قضايا رئيسية مثل الأساسيات الاقتصادية الكلية، تعميم البيتكوين، صعود التمويل المختلط، المنافسة بين المنصات، تطور التنظيم، ويصور للمستثمرين مشهد الصناعة في عام 2026.

من سرد المضاربة إلى القيمة العملية: نقطة التحول قد حانت

يمثل عام 2025 علامة فارقة. سجل البيتكوين أعلى مستوى له على الإطلاق، لكن الأهم هو تحول في عقلية الصناعة — لم تعد الأصول الرقمية تحاول بناء نظام مستقل موازٍ للتمويل التقليدي، بل بدأت في التبني والتكامل مع النظام المالي القائم وترقيته.

يشير التقرير إلى أن دمج سلاسل الكتل العامة، السيولة المؤسسية، هيكل السوق التنظيمي، والحالات الاقتصادية الحقيقية يتقدم بسرعة تتجاوز التوقعات المتفائلة. بحلول عام 2026، ستتسارع عملية التحول هذه، وستصبح الحالات التطبيقية الحقيقية جوهر القيمة.

فرص القطاع الخاص في تعميم البيتكوين

حققت الولايات المتحدة في عام 2025 العديد من الاختراقات الهيكلية: الموافقة على إطلاق صناديق ETF الفورية، نضوج سوق الخيارات، رفع قيود خطط التقاعد، وتثبيت مكانة الاحتياطي الاستراتيجي الحكومي. لكن الاعتماد الفعلي لا يزال محدودًا بسبب قيود العمليات المالية التقليدية.

تتوقع CoinShares أن يحقق القطاع الخاص تقدمًا رئيسيًا في عام 2026: فتح شركات الوساطة الكبرى لإدارة صناديق البيتكوين ETF، السماح لمزود واحد على الأقل لخدمات 401(k)، امتلاك شركتين على الأقل من شركات S&P 500 لبيتكوين، وتقديم البنوك الرئيسية خدمات الحفظ المباشر.

وفي الوقت نفسه، انخفضت حصة الدولار في احتياطيات العملات الأجنبية العالمية من 70% في عام 2000 إلى حوالي 50% في منتصف العام. كما أن الطلب المتنوع من قبل البنوك المركزية في الأسواق الناشئة يخلق ظروفًا هيكلية إيجابية لبيتكوين كوسيلة غير سيادية لتخزين القيمة.

الاقتصاد الكلي: هبوط ناعم على الجليد الرقيق

بنى التقرير ثلاثة سيناريوهات اقتصادية:

سيناريو متفائل، حيث يحقق هبوط ناعم مع مفاجآت في الإنتاجية، قد يتجاوز سعر البيتكوين 150,000 دولار. السيناريو المرجعي، مع توسع بطيء، يتراوح سعر البيتكوين بين 110,000 و140,000 دولار. سيناريو السوق الهابطة، الذي يتوقع ركودًا أو تضخمًا جامدًا، قد ينخفض سعر البيتكوين إلى 70,000-100,000 دولار.

بشكل عام، من المحتمل أن تتجنب الاقتصاديات في عام 2026 الركود، لكن النمو سيكون ضعيفًا. يتوقع أن تتراجع التضخم، لكن بشكل غير حاسم، مع توقع أن يبطئ الاحتياطي الفيدرالي من وتيرة خفض الفائدة إلى منتصف 3%.

التمويل المختلط: من النظرية إلى الواقع

تجاوز سوق العملات المستقرة 300 مليار دولار، حيث تستحوذ Tether على 60%، وCircle على 25%. والأهم من ذلك، أن العملات المستقرة أصبحت جسرًا لاعتماد الشركات — حيث حققت شركة Siemens وفورات في العملات الأجنبية بنسبة 50% من خلال العملات المستقرة، وانخفضت أوقات التسوية من أيام إلى ثوانٍ.

ارتفعت القيمة الإجمالية للأصول المرمّزة (RWA) من 15 مليار دولار في بداية 2025 إلى 35 مليار دولار. ينمو التمويل الموجه للمقترضين الخاصين وسندات الخزانة الأمريكية بشكل أسرع، وتُظهر صناديق BlackRock مثل BUIDL وJPMorgan مثل JPMD إمكانيات التمكين المؤسسي للأصول المرمّزة.

الأهم من ذلك، أن المزيد من البروتوكولات على السلسلة بدأت تولد مئات الملايين من الدولارات سنويًا وتوزعها على حاملي الرموز. تستخدم Hyperliquid 99% من إيراداتها لإعادة الشراء اليومي، وأطلقت Uniswap وLido آليات مماثلة — حيث تتغير الرموز من أصول مضاربة بحتة إلى أصول تشبه الأسهم.

التنافس على منصات العقود الذكية

توسع Ethereum عبر خارطة طريق المركز Layer-2، حيث زاد من القدرة على المعالجة من 200 معاملة في الثانية إلى 4800، وتظهر تطبيقات التمكين المؤسسي تنوعًا غير مسبوق.

أما Solana، فبرزت بفضل أدائها العالي، حيث تجاوز عرض العملات المستقرة 12 مليار دولار (مقارنة بـ 1.8 مليار دولار في يناير 2024)، وتتسارع مشاريع RWA، وارتفعت تدفقات صندوق BlackRock BUIDL إلى 250 مليون دولار.

تتنافس سلاسل الجيل الجديد عالية الأداء مثل Sui وAptos وSei وHyperliquid من خلال اختلافات في البنية، لكن السوق يعاني من تشتت كبير. وتصبح التوافقية مع EVM تدريجيًا ميزة تنافسية.

التنظيم: من التشتت إلى النظامية

أنشأت EU من خلال قانون MiCA إطارًا قانونيًا شاملًا للأصول المشفرة، يغطي جميع مراحل الإصدار، الحفظ، التداول، والعملات المستقرة. وفي الولايات المتحدة، تتقدم قوانين مثل قانون GENIUS نحو تنظيم إصدار العملات المستقرة، مع اشتراط أن يكون لدى المُصدر احتياطيات من سندات الخزانة الأمريكية. وتتشكل مجموعات تنظيمية في آسيا (هونغ كونغ، اليابان، سنغافورة، وغيرها) حول متطلبات رأس المال المشفرة وفقًا لاتفاقية بازل III.

يوفر إطار التنظيم الواضح أساسًا لاعتماد المؤسسات على نطاق واسع.

حيازة الشركات للعملات الرقمية ومخاطر السيولة

ارتفعت حيازة الشركات المدرجة للبيتكوين من 266,000 وحدة في 2024 إلى 1,048,000 وحدة، وزادت القيمة الإجمالية من 11.7 مليار دولار إلى 90.7 مليار دولار. لكن التركيز العالي (حصة Strategy 61%، والعشرة الأوائل يسيطرون على 84%) يخلق مخاطر — إذا لم تتمكن Strategy من تمويل ديونها أو إعادة تمويلها، قد تضطر لبيع البيتكوين، مما يسبب عمليات بيع جماعية.

وفي الوقت نفسه، يقلل تطور سوق خيارات IBIT من تقلبات البيتكوين، وهو علامة على النضوج، لكنه قد يقلل الطلب على أدوات الدين القابلة للتحويل، مما يؤثر على قدرة الشركات على الشراء.

تحول صناعة التعدين: من الأحادية إلى التنوع

ارتفعت قدرة التعدين للشركات المدرجة بنسبة 110 EH/s في 2025، وأعلنت عن عقود مراكز حوسبة عالية الأداء بقيمة 65 مليار دولار. ومن المتوقع أن ينخفض حصة إيرادات تعدين البيتكوين من 85% إلى أقل من 20% بحلول نهاية 2026، مع هامش ربح يتراوح بين 80-90%.

سيقود نمط التعدين المستقبلي شركات تصنيع ASIC، والتعدين المعياري، والتعدين المتقطع، والتعدين الوطني، مع احتمال عودته على المدى الطويل إلى عمليات صغيرة وموزعة.

صعود سوق التوقعات

شهد Polymarket خلال الانتخابات الأمريكية 2024 تداولات أسبوعية تزيد عن 800 مليون دولار، مع إثبات دقة التوقعات — حيث يُحتمل أن يحدث حوالي 60% من الأحداث ذات احتمالية 60%، و77-82% من الأحداث ذات احتمالية 80%. في أكتوبر 2025، استثمرت ICE 2 مليار دولار استراتيجيًا فيها، مما يدل على اعتراف المؤسسات المالية الكبرى. ومن المتوقع أن تتجاوز حجم التداول الأسبوعي 2 مليار دولار في 2026.

انتعاش رأس المال الاستثماري

بلغ تمويل رأس المال المخاطر في العملات المشفرة 18.8 مليار دولار في 2025، متجاوزًا كامل عام 2024 (16.5 مليار دولار). وتُعد الصفقات الكبرى مثل استثمار Polymarket بقيمة 2 مليار دولار، وTempo من Stripe بـ 500 مليون دولار، وKalshi بـ 300 مليون دولار، محركات لانتعاش الصناعة.

وفي 2026، سيركز رأس المال المخاطر على أربعة اتجاهات رئيسية: تمويل الأصول المرمّزة (RWA)، دمج الذكاء الاصطناعي مع التشفير، منصات الاستثمار بالتجزئة، وبنية البيتكوين التحتية.

الدروس المستفادة الرئيسية

يرسل تقرير CoinShares إشارة واضحة: صناعة الأصول الرقمية تتجه نحو النضوج. من سرد المضاربة إلى القيمة العملية، ومن التشتت إلى التكامل، ومن الهامش إلى التيار الرئيسي، سيكون عام 2026 عامًا حاسمًا لهذا التحول.

اعتماد العملية، والتركيز على التدفقات النقدية، والامتثال التنظيمي، ستصبح من القيم المشتركة للمستثمرين والبنائين في عام 2026. تلك المشاريع والمنصات التي تستطيع تحويل ميزاتها التقنية إلى تطبيقات اقتصادية حقيقية ستنال مزيدًا من الاهتمام في النظام الجديد.