## استراتيجية تدافع عن نفسها ضد انتقادات MSCI وتدعي مركز Nasdaq-100

لقد شكلت إعادة التوازن الحالية لمؤشر Nasdaq 100 اختبارًا هامًا لـ Strategy – ونجحت الشركة في اجتيازه. بينما تم استبعاد شركات تكنولوجيا أخرى مثل Biogen و Trade Desk من المؤشر، حافظت Strategy على مكانها. وهذا أمر ملحوظ، خاصة وأن شركة MicroStrategy السابقة أصبحت الآن مكرسة بالكامل للبيتكوين ومع وجود 660,624 بيتكوين، أصبحت أكبر مستثمر مؤسسي في البيتكوين خارج صناعة العملات الرقمية والمالية.

لكن الحفاظ على مركزها في المؤشر لا ينبغي أن يخدعنا عن التحديات المتزايدة. أغلقت السهم يوم إعادة التوازن بانخفاض قدره 3,74%، وتظل في اتجاه هبوطي مستمر. في الشهر الماضي، كانت أسهم MSTR أقل بأكثر من 15% – وهو انخفاض يعكس قلق المستثمرين.

## MSCI يشكك في نموذج العمل

الضغط الحقيقي يأتي من جهة أخرى: حيث يراجع مزود المؤشر MSCI حالياً كيفية تصنيف الشركات التي تمتلك حصصًا عالية من العملات الرقمية. يتركز الاهتمام على احتمال استبعاد الشركات التي تشكل أصولها الرقمية أكثر من 50% من إجمالي أصولها. قد تدخل هذه القاعدة حيز التنفيذ في يناير المقبل بالنسبة لـ Strategy. حسب حسابات JPMorgan، قد يتعين على الصناديق السلبية في أسوأ الحالات التخلص من حصص Strategy بقيمة تصل إلى 2.8 مليار دولار أمريكي.

هذا يفسر سبب مقاومة Strategy لهذه الأفكار، حيث أرسلت رسالة إلى MSCI تشرح فيها أن الشركة تعمل ككيان تشغيلي وليس مجرد أداة استثمارية. تؤكد إدارة الشركة بقيادة الرئيس التنفيذي مايكل سايلور وPhong Le على إصدار أسهم ممتازة وأدوات تمويل أخرى لشراء المزيد من البيتكوين.

## ضمان مالي من خلال زيادة رأس مال بقيمة 1,44 مليار دولار

لتهدئة التكهنات حول ضائقة مالية محتملة، قامت Strategy مؤخرًا بجمع 1,44 مليار دولار أمريكي. كان ذلك ضروريًا لتبديد الشكوك حول تحقيق أهداف الأرباح الموزعة والديون، في حال استمر انخفاض سعر السهم. كما أوضح Le أن الشائعات حول احتمالية التخلف عن السداد أدت إلى تكهنات ضد البيتكوين.

وفي الوقت نفسه، كثفت Strategy تواصلها مع المستثمرين المؤسساتيين. قدم سايلور في مؤتمر البيتكوين في أبوظبي البيتكوين كـ "رأس مال رقمي" و"ذهب رقمي"، وقدم الشركة كجسر إلى فئة جديدة من منتجات الاستثمار. وفقًا لإدارة الشركة، يمكن أن تولد "قروض رقمية" تعتمد على البيتكوين عوائد بدون تقلبات الأصول التقليدية – وهو نهج قد يجذب رأس مال مؤسسي إلى قطاع العملات الرقمية. مع شراء 10,624 بيتكوين مؤخرًا مقابل حوالي 962.7 مليون دولار، تمتلك Strategy بيتكوين بقيمة إجمالية تقارب 60 مليار دولار.