انتهاء صلاحية خيارات البيتكوين بقيمة 23.7 مليار دولار: كيف يمكن لنقاط الألم القصوى أن تؤثر على حركة السعر في نهاية العام

ظل البيتكوين يتماسك في ممر ضيق بين 85 ألف دولار و$92k طوال ديسمبر، لكن انتهاء صلاحية عقود الخيارات يوم الجمعة بقيمة 23.7 مليار دولار من المتوقع أن يضيف تقلبات كبيرة إلى السوق. يمثل هذا الانتهاء الكبير للخيارات على الربع والسنة معًا أحد أكبر أحداث المشتقات لهذا العام، مع حوالي 300,000 عقد خيارات بيتكوين و446,000 عقد خيارات IBIT من المقرر تسويتها. السعر الحالي البالغ 90.80 ألف دولار يقف مباشرة في منتصف ساحات المعركة الرئيسية التي شكلتها هذه المشتقات المنتهية.

آليات وراء $95k Max Pain

المحرك الرئيسي لتحركات السعر على المدى القصير يركز على نقطة الألم القصوى — الواقعة عند 95,000 دولار. هذا المستوى يمثل المكان الذي ستنتهي فيه أكبر عدد من عقود الخيارات بدون قيمة، مما يخلق ما يسميه المحللون “جاذبية السعر” نحو ذلك الهدف. إلى جانب التركيز على $95k ، هناك تمركز كبير في strike عند كل من $100k وعند 85 ألف دولار، مما يخلق مثلثًا من مغناطيسات السعر.

تكشف أحدث تحليلات QCP Capital أن الفائدة المفتوحة لكل من البيتكوين والإيثيريوم قد تقلصت مع تقليص المتداولين للمراكز قبل إغلاق العطلات. ومع ذلك، فإن هذا التخفيف في السيولة يقطع كلا الاتجاهين: فهو يعزز التقلبات وفي الوقت نفسه يجعل نقطة الألم القصوى أكثر تأثيرًا. نسبة Put/Call حاليًا عند 0.38 فقط، مما يدل على ميل صعودي بين متداولي الخيارات — لكن مع تركيز كبير حول مستويات سعر معينة.

مستويات التصفية تشير إلى الطريق القادم

بدلاً من الانتقال مباشرة إلى نقطة الألم القصوى، يتوقع المحللون عملية اكتشاف سعر على مرحلتين. حدد جوو Wedson، مؤسس Alphractal، تجمعات التصفية التي تعمل كنقاط توقف: المراكز المرفوعة التي تراكمت حول كل من $84k و$95k تخلق نقاط توقف طبيعية. تشير تحليلاته إلى أن البيتكوين قد ينخفض أولاً نحو 82 ألف دولار-$84k لتحفيز عمليات تصفية متتالية، قبل أن يتجه السعر نحو نقطة الألم القصوى عند 95,000 دولار عند تسوية الخيارات.

يؤكد ديفيد، محلل بارز آخر، على هذا الهيكل بصياغة مختلفة قليلاً. يرى $90k كسقف زائف بدلاً من مستوى مقاومة، ويعتبر $100k كمغناطيس هيكلي تراكمت عليه الفوائد على مدى فترات زمنية أطول. المنطقة بين 80 ألف دولار-$82k تمثل هدفه الأول للتصفية قبل أي انتعاش مستدام.

من المتوقع أن يتراوح تقلب السعر بين 5% و7% مع اقتراب نهاية العام مع انتهاء صلاحية هذه الخيارات، مما يخلق فرص تداول لأولئك المتمركزين حول مستويات الألم القصوى ومناطق التصفية.

تقلبات العطلات وجني الضرائب قد يعززان التحركات

حذرت QCP Capital من أن هذا الارتفاع نحو نقطة الألم القصوى قد لا يدوم طويلًا. لقد كانت تحركات الأسعار المدفوعة بالعطلات تعود إلى المتوسط بعد عودة السيولة في يناير. ومع ذلك، فإن الحافز الفوري قد يكون أكثر عنفًا من المعتاد: حيث قد يقوم مستثمرو العملات المشفرة بجني خسائر الضرائب في نهاية العام قبل الموعد النهائي في 31 ديسمبر، مما قد يخفف من دفاتر الطلبات أكثر، ويزيد من حركات الارتداد العنيف بدلاً من تقليلها.

السيولة الضعيفة خلال فترة العطلة — جنبًا إلى جنب مع نقطة الألم القصوى عند 95,000 دولار واهتمام strike المركز عند 100 ألف دولار — تخلق ظروفًا لتقلبات كبيرة قد لا تعكس قناعة السوق الأساسية.

الختام

انتهاء صلاحية خيارات بقيمة 23.7 مليار دولار يوم الجمعة يمثل أكبر حدث تسوية مشتقات لهذا العام. يجب على المتداولين مراقبة نقطة الألم القصوى عند 95,000 دولار وتجمعات التصفية عند 82 ألف دولار-$84k كمستهدفات سعرية رئيسية. ستعتمد الاتجاهات النهائية للبيتكوين على ما إذا كان السعر سيصل إلى هذه المستويات مع زخم كافٍ لتحفيز عمليات تصفية متتالية، أو ما إذا كانت السيولة الضعيفة خلال العطلة تمنع التحركات العنيفة التي عادةً ما تنتج عن انتهاء صلاحية الخيارات.