تراجع التضخم في الولايات المتحدة يدفع إلى جني الأرباح – الذهب والفضة يفقدان الزخم

في جلسة التداول يوم الخميس في الأسواق الأمريكية، فاجأت البيانات الاستهلاكية المحللين. أظهر مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر 2025 زيادة سنوية بلغت فقط 2.7% – أدنى مستوى منذ يوليو من هذا العام. وكان ذلك بعيدًا جدًا عن التوقعات السوقية التي كانت تتوقع زيادة بنسبة 3.1%، وأيضًا أقل من نتيجة يوليو البالغة 3.0%. كانت القراءات الأكثر إثارة للدهشة هي قراءات التضخم الأساسي (الذي يستثني تكاليف الطاقة والغذاء)، والذي استقر عند مستوى 2.6% سنويًا – أدنى مستوى لهذا العام منذ مارس 2021، وأقل من المتوقع 3.0%.

الارتفاع الأولي للمعادن الثمينة تم كسره من خلال جني الأرباح

دفعت البيانات التضخمية الضعيفة بشكل مفاجئ زخم الذهب، الذي وصل خلال ذروة التداول إلى أعلى مستوى له منذ شهرين في الولايات المتحدة. كما سجل الفضة انتعاشًا مماثلًا. ومع ذلك، فإن القرارات قصيرة الأجل للمضاربين في سوق العقود الآجلة حسمت في النهاية على إغلاق هابط:

• العقود المستقبلية للذهب (فبراير 2026) انخفضت بمقدار 8.3 دولار إلى 4334.08 دولار
• العقود المستقبلية للفضة (مارس 2026) تراجعت بمقدار 1.516 دولار إلى 65.385 دولار

وبسبب الإغلاق المؤقت للمؤسسات الحكومية الأمريكية، لم تجمع مكتب إحصاءات العمل بيانات التضخم لشهر أكتوبر 2025، وظلت البيانات الشهرية لشهر نوفمبر غير متاحة. ومع ذلك، أكد المكتب أن مؤشر الأسعار ارتفع بمقدار 0.2% خلال الفترة من سبتمبر إلى نوفمبر.

جناح الفيدرالي المتشائم يكتسب حججًا

أثارت القراءات المنشورة نقاشًا داخل الفيدرالي حول خفض أسعار الفائدة في المستقبل. السوق يشير إلى أنه في عام 2026 قد يحدث خفضان، وتقديرات العقود الآجلة تقدر التخفيض الإجمالي بحوالي 62 نقطة أساس. ومع ذلك، فإن أداة CME FedWatch تشير إلى أن هناك فرصة بنسبة 28.8% فقط لخفض الفائدة خلال اجتماع يناير – من المرجح أن يحافظ الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير.

الدولار الأضعف (المتداول عند 98.47، مع أعلى مستوى عند 98.56)، دعم عوائد الأصول المقومة بالعملة المحلية. انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى 4.116% بعد إعلان مؤشر أسعار المستهلك.

تغييرات في إدارة البنك المركزي تحت المجهر

رئيس الولايات المتحدة دونالد ترامب أشار مرارًا إلى الحاجة إلى تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة. يوم الأربعاء، أعلن أنه سيكشف قريبًا عن مرشح جديد لرئاسة الفيدرالي – شخص “يدعم التيسير العميق”. سابقًا، ذكرت وسائل الإعلام عن مرشحين محتملين: المستشار الاقتصادي للبيت الأبيض كيفن هاسيت، وعضو مجلس إدارة الفيدرالي السابق كيفن وارسيا، وعضو مجلس الإدارة الحالي كريستوفر وولر. أشار وولر يوم الأربعاء إلى أن صانعي القرار قد لا يتعجلون في إجراء تغييرات جذرية، وقد يتحركون تدريجيًا – قد تنخفض أسعار الفائدة نحو المستوى المحايد، والذي يُقدر بين 50 و100 نقطة أساس أقل من المستويات الحالية.

بيانات التوظيف مختلطة

بلغ عدد الطلبات الجديدة للحصول على إعانة البطالة 224 ألفًا (أقل من التوقعات البالغة 225 ألفًا والسابقة 237 ألفًا). وبلغ عدد المستمرين في تلقي الإعانة 1.897 مليون (أقل من التوقعات البالغة 1.94 مليون، ولكن أعلى من السابق 1.83 مليون). ارتفعت المتوسطات الربعية لأربعة أسابيع من 217 ألفًا إلى 217.5 ألف.

جولدمان ساكس: الذهب لا يزال لديه إمكانات

يقترح محللو جولدمان ساكس أن الارتفاع المذهل للعقود المستقبلية للذهب إلى مستويات قياسية في 2025 قد يستمر. في تقرير الخميس، يتوقعون ارتفاع الذهب بنسبة 14% إلى 4900 دولار للأونصة بحلول ديسمبر 2026 في سيناريو أساسي، والذي يحمل إمكانات نمو. سيظل الطلب من البنوك المركزية عاملًا رئيسيًا – يقدر جولدمان ساكس أن التجميع الشهري المتوسط يبلغ حوالي 70 طنًا، مدفوعًا بالاضطرابات الجيوسياسية والتحوط من المخاطر.

انخفض سعر برميل النفط إلى حوالي 56.50 دولار. زادت التوترات بين الولايات المتحدة وفنزويلا من تدفق رأس المال إلى الأصول الآمنة. أكبر العقود المستقبلية على الذهب خسرت 0.3%، وبلغت مستوى 4358 دولارًا للأونصة، على الرغم من ارتفاع معظم صباح التداول.