كيف تحولت عملية تجارية طموحة إلى رواية تشفير: قصة تاجر كبير على Hyperliquid

في ديسمبر 2025، وجد أحد أكثر المتداولين نشاطًا في بورصة هايبرليكويد اللامركزية نفسه على حافة الكارثة، حيث كانت خسائره غير المحققة تتجاوز 73 مليون دولار. ومع ذلك، بدأت قصة هذا اللاعب في السوق بشكل مختلف تمامًا — مع توقعه المذهل لانهيار السوق في منتصف أكتوبر.

من النصر إلى الهاوية

بدأ كل شيء عندما قام هذا المتداول الغامض ( والذي أُطلق عليه لاحقًا “1011 Insider Whale”) في ليلة 11 أكتوبر بالمراهنة بلا شروط ضد السوق. كانت مركزه يبلغ 1.1 مليار دولار في مراكز قصيرة، منها 752 مليون دولار على البيتكوين و353 مليون دولار على الإيثيريوم. كان السوق في ذلك الوقت يتجه صعوديًا قويًا، وكان البيتكوين يحوم حول مستوى 117,000 دولار.

بعد بضع ساعات فقط، تبرر حسابات المتداول. في صباح 11 أكتوبر، انخفض السوق، وكان البيتكوين ينخفض بنسبة 1% كل دقيقة، ليصل إلى أدنى مستوى عند 102,000 دولار. خلال يوم واحد، فقد سوق العملات الرقمية أكثر من 12% من قيمته. وتحققت توقعاته للأحداث بسرعة — حيث أغلق المتداول مراكزه تقريبًا في نهاية اليوم، مضاعفًا رأس ماله من 30 إلى 60 مليون دولار.

وكان السبب في الانخفاض الحاد هو عامل جيوسياسي: إعلان عن تصعيد الحرب التجارية مع الصين وخطط لفرض رسوم جمركية بنسبة 100% على السلع الصينية.

من النجاح إلى الفشل

لكن النجاح لم يكن بمثابة اختبار للثبات. منذ 14 أكتوبر، غير المتداول استراتيجيته بشكل جذري، وتحول إلى مراكز طويلة عدوانية. في بداية هذه المرحلة، تمكن من إجراء 12 صفقة مربحة متتالية، مما خلق وهم موجة جديدة من الحظ.

بحلول نهاية أكتوبر، تراكمت المراكز إلى حجم خطير:

• 191,000 عقد طويل على الإيثيريوم بسعر دخول متوسط 3167 دولار
• 1000 عقد على البيتكوين بسعر دخول 91,506 دولار
• 250,000 عقد على سولانا

اقترب الحجم الإجمالي لهذه المراكز الطويلة من 700 مليون دولار.

بحلول 18 ديسمبر، تدهورت الحالة. مع استمرار انخفاض سوق العملات الرقمية، انخفض سعر الإيثيريوم إلى أقل من 3120 دولار، وتداول البيتكوين عند مستوى حوالي 90.91K(، وبدأت مراكز المتداول تولد خسائر غير محققة بقيمة 73.18 مليون دولار. وكان الإيثيريوم الأكثر تضررًا — حيث بلغت خسائره 64.28 مليون دولار.

مستوى الإغلاق: سر يثير الرعب

الجزء الأكثر إثارة للقلق هو أن الهامش المتبقي للمتداول انخفض إلى 27 مليون دولار. هذا يعني أن سعر إغلاق مركز الإيثيريوم الخاص به يقارب 2083 دولارًا، وهو أكثر من 33% انخفاضًا من المستويات الحالية. لقد اقترب من هاوية قديمة تنتظر خطأً.

في منتصف ديسمبر، قام المتداول بعملية تحويل ضخمة على السلسلة، حيث نقل 368,000 إيثيريوم بقيمة تقارب 1.08 مليار دولار إلى خمسة محافظ منفصلة. عادةً، تُعتبر هذه العمليات إدارة مراكز أو تحوط، لكنها تجذب اهتمام المحللين بشكل كبير.

دروس من الجانب: كيف تجنب المتداولون الآخرون المصير نفسه

في الوقت نفسه، اختار حيتان آخرون على هايبرليكويد مسارات أكثر حذرًا. أحدهم في ديسمبر فتح مراكز طويلة بقيمة 555 مليون دولار، ولكن مع رافعة مالية معتدلة 2.3x — وهو أقل بنحو 2-3 مرات من “الحوت المطلع”. وهذا أعطاهم وسادة أمان كبيرة ضد الإغلاق.

مشارك كبير آخر “pension-usdt.eth” اتبع نهجًا أكثر مرونة — حيث ألغى جزئيًا مراكز البيع على المكشوف، محققًا أرباحًا، ثم فتح مراكز طويلة جديدة بحذر. حتى المتداول “Ultimate Short” التزم باستراتيجية البيع على المكشوف بشكل متسق، جامعًا أرباحًا صغيرة ولكن ثابتة.

الطبيعة المزدوجة للرافعة المالية في أسواق العملات الرقمية

تُعد قصة هذا المتداول بمثابة مثل كلاسيكي عن ديناميكيات العملات الرقمية. عندما يتحرك السوق في الاتجاه الصحيح، فإن رافعة 5-7x تحول الحركات الصغيرة في السعر إلى أرباح كبيرة. ولكن عندما ينقلب السوق، تصبح نفس الرافعة سيفًا ذو حدين.

في البورصات المركزية للعملات الرقمية، تتوفر رافعات تصل إلى 100x، مما يجذب رؤوس الأموال المضاربية، ولكنه يخلق أيضًا مخاطر نظامية. عندما يقترب متداول كبير من الإغلاق، فإن إغلاق مراكزه قسرًا قد يثير رد فعل سلسلة من الأحداث، مما يزيد من الانخفاض ويؤدي إلى تصفية مشاركين آخرين.

ما الذي تغير في السوق

السعر الحالي للبيتكوين عند 90.91K والإيثيريوم عند 3.12K يدل على فترة طويلة من التوحيد. في هذا السياق، يظل “الحوت المطلع” الذي تم التعرف عليه في 11 أكتوبر كجزء من حملة ترويجية للسوق، في مركزه، حيث أن كل حركة بنسبة 5-10% عكس توقعاته قد تؤدي إلى تصفية نهائية لـ368,000 إيثيريوم لديه.

الهامش الاحتياطي البالغ 27 مليون دولار يراقب بصمت كل دولار، وعلى المحافظ توجد إيثيريوم بقيمة تزيد عن مليار دولار — كنوع من الرهن العقاري للمستقبل.