## بيتكوين وتقلبات قرارات سعر الفائدة اليابانية

هذا الأسبوع، سيشهد سوق العملات المشفرة تقلبات مهمة مع استعداد بنك اليابان المركزي لإنهاء اجتماع السياسة الذي يستمر يومين يوم الجمعة، مع توقعات برفع سعر الفائدة للمرة الثانية هذا العام. هذا الحدث لا يؤثر فقط على اقتصاد اليابان، بل يخلق أيضًا تأثير دوبلر يمتد عبر النظام المالي العالمي بأكمله، خاصة على الأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة.

بيتكوين يتداول حاليًا عند مستوى 90,810 دولارًا مع ارتفاع بنسبة 0.06% خلال الـ 24 ساعة الماضية، وفقًا لبيانات CoinGecko. لا تزال هذه القيمة بعيدة عن الذروة التاريخية البالغة 126,080 دولارًا التي وصلت إليها في أكتوبر من العام الماضي، مما يعني أن BTC قد انخفضت تقريبًا بنسبة 28% عن هذا المستوى. هذا الانخفاض يعكس الضغوط المستمرة من البيئة الاقتصادية الكلية، حيث تقوم البنوك المركزية بتشديد السياسة النقدية تدريجيًا بعد سنوات من التيسير الشديد.

## التخلي عن سياسة التيسير الكمي — تحول عالمي

يُعد تصرف بنك اليابان المركزي نقطة تحول مهمة في جهود تطبيع السياسة النقدية. على الرغم من أن سعر الفائدة الجديد لا يزال منخفضًا وفقًا للمعايير الدولية، إلا أنه يرسل إشارة واضحة بأن عصر السيولة غير المحدودة قد انتهى. تشير التوقعات إلى أن تكاليف الاقتراض ستستمر في الارتفاع حتى عام 2026 على الرغم من التحديات السياسية والاقتصادية التي يواجهها الاقتصاد الرابع عالميًا.

هذا التغيير يؤثر مباشرة على تدفقات رأس المال العالمية. عندما تقوم الدول بتشديد السياسة النقدية، ستتقلص السيولة العالمية، مما يضغط على الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك بيتكوين. هذا التأثير — وهو انتشار قرارات السياسة من دولة واحدة عبر السوق العالمية بأكملها — هو أحد الاهتمامات الرئيسية لمتداولي العملات المشفرة في الوقت الحالي.

## تداول اقتراض الين — آلية تزييت للأصول عالية المخاطر

عامل رئيسي يتابع السوق هو انتهاء عمليات اقتراض الين (صفقة حمل الين). تتم هذه العمليات عن طريق اقتراض الين بمعدل فائدة يقارب الصفر، ثم الاستثمار في أصول بالدولار الأمريكي أو العملات المشفرة ذات معدلات فائدة أعلى بكثير. يحقق المتداولون أرباحًا من الفرق في معدلات الفائدة بين البلدين.

يشير بعض المحللين إلى أنه عندما يرفع بنك اليابان المركزي سعر الفائدة، ستتوقف هذه الآلية. ستعود قيمة الين إلى وضعها الطبيعي، وسيتم إغلاق عمليات الاقتراض التي كانت تزييت سوق العملات المشفرة العالمية لسنوات. هذا الظاهرة ستؤدي إلى انتقال السيولة من الوفرة إلى النضوب، مما يسبب ضغط بيع واسع النطاق.

وفقًا للخبراء، في حين أن هذا التقلب قد يخلق بعض فرص الاقتراض الفريدة بين الأصول الرئيسية، فإن هذه الفرص "نادرًا ما تظهر عندما تتغير العوامل الأساسية". الأثر الأوسع سيكون في كبح السلوك المضارب. عندما تكون السيولة نادرة، فإن ندرة بيتكوين ستطغى على الطابع الافتراضي للأصول المشفرة الأخرى.

## صورة اقتصادية كلية معقدة — قوى متضادة

ومع ذلك، فإن الوضع العالمي لا يقتصر على رفع سعر الفائدة في اليابان فقط. يشير المحللون إلى أن البيئة الكلية العالمية للعملات المشفرة معقدة جدًا ومليئة بالتناقضات:

- اليابان ترفع سعر الفائدة (غير مواتٍ للعملات المشفرة)
- الولايات المتحدة تخفض سعر الفائدة (مفيد للعملات المشفرة)
- الاحتياطي الفيدرالي يشتري سندات حكومية (لدعم السوق)
- أوروبا تتوقف، وتدخل في حالة ركود (سلبية)

هذه القوى المتضادة قد تلغي بعضها البعض على المدى الطويل. لذلك، لن تكون العوامل الاقتصادية الكلية الدافع الرئيسي للأرباح طويلة الأمد للعملات المشفرة بحلول عام 2026.

ومع ذلك، على المدى القصير، من المتوقع أن تؤدي هذه العوامل إلى زيادة تقلبات السوق بشكل كبير، حيث يتذبذب المستثمرون بين الحماسة لخفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة والهلع عند إغلاق مراكز الاقتراض بالين.

## توقعات السوق — حذر المستثمرين

تشير توقعات السوق إلى احتمالية بنسبة 66% أن يعيد بيتكوين اختبار مستوى 100,000 دولار، على الرغم من أن الرقم قد انخفض مقارنة بالأسبوع الماضي عندما كان عند 72%. هذا يدل على أنه على الرغم من أن التوقعات قد تكون متفائلة، إلا أن المستثمرين يظلون حذرين من المخاطر الاقتصادية الكلية.

بالنسبة لرفع سعر الفائدة المتوقع يوم الجمعة، يقول بعض الخبراء "لقد توقع السوق ذلك مسبقًا، لذلك تم عكس هذا العامل في السعر". ومع ذلك، يحذرون أيضًا من أن "الوصول إلى أعلى مستوى في 30 عامًا لسعر الفائدة في اليابان لا يزال عنوانًا مقلقًا". في بيئة السوق الحالية، قد يؤدي رد فعل المستثمرين على هذا الخبر إلى ضغط هبوط قصير الأمد.

## مخاطر السيولة المنخفضة

بالإضافة إلى ذلك، بسبب انخفاض السيولة قبل عطلة نهاية العام، لا تزال بيتكوين وسوق العملات المشفرة بأكمله في حالة عرضة للضرر. قد يستمر السوق في الحفاظ على مستويات عالية من التقلب، مما يعزز من جميع التقلبات وقد يؤدي إلى تفعيل أحداث تصفية واسعة النطاق.

تغير تدفقات رأس المال العالمية يجعل توجهات أسعار الفائدة المستقبلية للبنك المركزي الياباني، بالإضافة إلى إمكانية تفكيك عمليات اقتراض الين، محور اهتمام متداولي العملات المشفرة. ستستمر تأثيرات دوبلر لهذه القرارات السياسية في الانتشار عبر السوق خلال الأسابيع القادمة.