معركة حاسمة لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI): قد يشهد تضخم ديسمبر "انتعاشًا تصحيحيًا"، ويجب الحذر من مخاطر القيم القصوى

في 12 يناير، يتوقع السوق بشكل عام أن يشهد مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر ديسمبر انتعاشًا مرحليًا (سيتم إصدار البيانات يوم الثلاثاء 21:30 هذا الأسبوع)، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى تأثير تصحيح البيانات بعد استعادة عمليات مسح مكتب إحصاءات العمل لطبيعتها، وليس بالضرورة أن يعني ذلك تدهور هيكلي في التضخم مرة أخرى. يقترب وقت إصدار بيانات التوظيف غير الزراعي ومؤشر أسعار المستهلكين من بعضهما البعض في نوفمبر. تظهر بيانات التوظيف غير الزراعي أن سوق العمل الأمريكي يواصل التبريد، وارتفع معدل البطالة إلى 4.6% (قبل التقريب 4.573%)، وهو أعلى مستوى خلال الأربع سنوات الماضية. لكن، بسبب تأثير تبعات إغلاق الحكومة، أصبحت موثوقية البيانات موضع شك، ولم تتمكن من تعزيز توقعات السوق بشأن خفض الفائدة المبكر من قبل الاحتياطي الفيدرالي بشكل واضح. تظهر عقود الفائدة المستقبلية أن السوق يتوقع بشكل عام أن يظل سعر الفائدة ثابتًا في اجتماع يناير، وأن أول خفض للفائدة قد يحدث في مارس أو أبريل أو يونيو، لكن لم تتجاوز التوقعات نسبة 50%، مما يعكس وجود قدر كبير من عدم اليقين في المسار المستقبلي. التوقع السائد لمؤشر أسعار المستهلكين لهذا الشهر هو: معدل التضخم العام السنوي: ارتفاع طفيف من 3.0% إلى 3.1%، ومعدل التضخم الأساسي السنوي: ثابت عند 3.0%. ثلاث سيناريوهات محتملة: 1. التوقعات المسبقة: تأثير محدود على الأصول ذات المخاطر، مع تركيز السوق على ردود الفعل عند المستويات التقنية الرئيسية. 2. تفوق واضح على التوقعات (خصوصًا التضخم الأساسي): ارتفاع مخاوف التصلب التضخمي، مما قد يضغط على تفضيلات المخاطرة على المدى القصير. 3. انخفاض كبير غير متوقع (احتمال منخفض): قد يتناغم مع ضعف التوظيف، ويعزز توقعات التيسير، ويدعم الأصول ذات المخاطر. قد يصبح مؤشر أسعار المستهلكين لشهر ديسمبر محفزًا لتقلبات السوق قصيرة الأمد، ويجب التركيز على الحذر من «قراءات قصوى» قد تؤثر على توقعات الفائدة وتسعير الأصول.