عندما يلتقي رأس مال العملات الرقمية الجديد بالإرث الأوروبي الذي يمتد لقرون: ملحمة استحواذ يوفنتوس

عودة الملياردير إلى الوطن

نمو أردوينو في بلدة إيطالية صغيرة تحت ظل أشجار الزيتون، محاطًا بشغف كرة القدم وإرث عائلة أغنيللي. كان والديه موظفين مدنيين؛ وتشكّلت ذكرياته الطفولية بصوت استاد أليانز وخطوط ناديه المفضّل بالأبيض والأسود. اليوم، وهو في الرابعة والأربعين، يدير أردوينو شركة تيثر، قوة العملة الرقمية التي تحقق أرباحًا سنوية تقارب $13 مليار، مما يجعله أحد أكثر الشخصيات تأثيرًا في عالم العملات المشفرة.

ومع ذلك، يكمن وراء نجاحه المالي طموح شخصي عميق: الاستحواذ على يوفنتوس، النادي الذي رمّز لمرحلة طفولته بأكملها.

في فبراير 2025، قامت تيثر بأول خطوة لها، حيث استحوذت على 8.2% من أسهم يوفنتوس وأصبحت ثاني أكبر مساهم بعد مجموعة إكسور. تحدث المدير التنفيذي بشكل غير معتاد عن المشاعر بدلاً من الجداول الحسابية: “بالنسبة لي، يوفنتوس دائمًا كان جزءًا من حياتي.” بدا الأمر كصفقة مباشرة—ثروة جديدة تدخل ناديًا يعاني ماليًا. لكن الهياكل الاجتماعية العريقة في إيطاليا كانت لها خطط أخرى.

أزمة مالية في مدينة وثمن الأحلام

لفهم سبب رفض إكسور لعروض تيثر، يجب أولاً فهم مسار يوفنتوس المالي الكارثي. جاء نقطة التحول في يوليو 2018، عندما وقع النادي مع كريستيانو رونالدو مقابل 100 مليون يورو، مع رواتب سنوية قدرها 30 مليون يورو على مدى أربع سنوات. وُصف الانتقال بأنه أكبر مقامرة في تاريخ الدوري الإيطالي، وفي البداية، حقق نجاحًا: بيع 520,000 قميص رونالدو خلال 24 ساعة فقط، وهو رقم قياسي في تاريخ كرة القدم.

لكن دوري أبطال أوروبا—الجوائز النهائية التي كانت من المفترض أن تبرر الاستثمار—لم يتحقق أبدًا. بدلاً من ذلك، واجه يوفنتوس إخفاقات متتالية: هُزم على يد أياكس في 2019، وأقصي على يد ليون في 2020، وتلقى هزيمة من بورتو في 2021. عندما غادر رونالدو إلى مانشستر يونايتد في 2021، واجه النادي حسابًا صادمًا: أنفق 340 مليون يورو خلال ثلاث سنوات، وحقق 101 هدف. وبلغ تكلفة الهدف الواحد 2.8 مليون يورو.

هذا النزيف المالي أجبر يوفنتوس على محاسبة إبداعية. خلال ثلاث سنوات، حدد المدعون 282 عملية مشبوهة زادت أرباح النادي بشكل مصطنع بمقدار 282 مليون يورو على دفاتره. كانت النتائج وخيمة: استقالة مجلس الإدارة بأكمله، بما في ذلك رئيس النادي أندريا أنييلي؛ وتعرض الفريق لخصم نقاط من الدوري، واستبعاد من دوري الأبطال، وفرض حظر على التنفيذيين.

تسارعت وتيرة التدهور المالي. بدءًا من خسارة قدرها 39.6 مليون يورو في 2018-19، تضخم العجز ليصل إلى 123.7 مليون يورو في 2022-23. بحلول نوفمبر 2025، ضخّت مجموعة إكسور ما يقرب من 100 مليون يورو في النادي للمرة الثالثة خلال عامين. ما كان يومًا رمزًا للفخر، أصبح عبئًا يهدد أرباح المجموعة بأكملها. أظهر تقرير 2024 المالي أن صافي أرباح إكسور انخفض بنسبة 12%، وأشار المحللون صراحة إلى أن يوفنتوس كان عبئًا على الأداء.

العرض الذي لا يمكن تجاهله (ومع ذلك، هل)

في 12 ديسمبر 2024، قدمت تيثر عرض استحواذ عام: 2.66 يورو للسهم، بزيادة قدرها 20.74% فوق سعر السوق، مقابل حصة 65.4% تمتلكها إكسور. بالإضافة إلى ذلك، ستضخ تيثر مليار يورو في النادي. كل ذلك نقدًا. بدون شروط. كانت الرسالة واضحة: إليك الحل لأزمتك المالية.

وكان رد مجموعة إكسور واضحًا أيضًا: “لا توجد حاليًا مفاوضات بشأن بيع أسهم يوفنتوس.”

خلال 24 ساعة، أعلنت تيثر أنها ستضاعف العرض، مما يرفع تقييم يوفنتوس إلى 2 مليار يورو. ومع ذلك، ظل الباب مغلقًا.

وجد أردوينو، المعتاد على منطق الصفقات السوقية، نفسه أمام حاجز لا يمكن للمال وحده اختراقه. عندما حاول المشاركة في زيادة رأس مال بقيمة 110 مليون يورو كأكبر مساهم ثاني، تم استبعاده عمدًا دون تفسير، ودون رفض بأدب. تفجر الإحباط: “كنا نأمل في زيادة حصتنا من خلال الزيادة المحتملة لرأس مال النادي، لكن هذا الرغبة تم تجاهلها.”

عندما لا تشتري المقاعد في المجلس النفوذ

في نوفمبر 2025، في اجتماع مساهمي يوفنتوس، رشح تيثر فرانشيسكو غارينو، طبيب توريني محترم ومحب للنادي مدى الحياة، كمرشح للمجلس. كان الرمزية متعمدة: نحن لسنا مضاربين أجانب، بل أبناء هذه المدينة.

وردت مجموعة إكسور بمنافسة مع جورجيو كييليني، القائد الأسطوري الذي قضى 17 عامًا في النادي وفاز بـ 9 ألقاب في الدوري الإيطالي. كانت الرسالة واضحة: التقاليد والنسب يعلوان على رأس المال.

حصلت تيثر على مقعد واحد في المجلس، لكن في منظمة تسيطر عليها عائلة أغنيللي، صوت واحد يساوي حقوق المراقبة، وليس التوجيه. أوضح جون إلكان، رئيس الجيل الخامس من عائلة أغنيللي، موقف العائلة بدقة أرستقراطية: “نحن فخورون بأننا كنا مساهمين في يوفنتوس لأكثر من قرن. لا نعتزم بيع أسهمنا.”

هرم الثروة

لفهم سبب رفض إكسور رغم اليأس المالي، يجب أن نفهم كيف تصنف الثروات القديمة في أوروبا أصول رأس المال.

ثروة عائلة أغنيللي تحمل عبير زيت المحركات وزئير المصانع. هيمنة فيات على الصناعة الإيطالية طوال معظم القرن العشرين، مع توظيف ملايين العمال وبناء الطبقة الوسطى في البلاد. هذه ثروة ملموسة—الصلب، المطاط، العمل، الإنجاز الصناعي المرئي. تمثل النظام، السيطرة، وعقدًا اجتماعيًا يمتد لمئة عام بين رأس المال والمجتمع.

لكن أرباح تيثر السنوية التي تبلغ $13 مليار تنبع من قطاع العملات المشفرة المتقلب، الذي يظل غالبًا غير ملموس. هذه أموال جديدة—رقمية، بلا حدود، ويعتبرها النخبة التقليدية مضاربة ومعرضة للانهيار. القصص التحذيرية عن الصناعة موثقة جيدًا: رعايات توقفت بعد فشل سلاسل رأس المال؛ ومنصات كاملة اختفت في 2022، مخلفة مستثمرين مؤسسيين محطمين.

في رؤية عائلة أغنيللي، سيظل أردوينو دائمًا “خارج” التصنيف. ليس بسبب أصوله الإيطالية أو استحقاقاته الشخصية، بل لأن ثروته مصدرها صناعة يثق بها الأرستقراطية القديمة بشكل أساسي.

مئة عام من المجد خلف الأبواب المغلقة

اشترت عائلة أغنيللي يوفنتوس في 1923 عبر patriarch إدواردو أغنيللي. لمدة 102 سنة، كان النادي بمثابة تميمة ثانية للعائلة—رمز قوة يعادل إمبراطوريتها الصناعية. مع 36 لقبًا في الدوري و14 كأس إيطاليا، يمثل يوفنتوس التفوق الرياضي الإيطالي.

ومع ذلك، كانت خلافات العائلة تتسم بالمأساوية. في 2000، توفي الوريث إدواردو أغنيللي انتحارًا؛ وبعد ثلاث سنوات، توفي patriarch جياني أغنيللي. انتقلت السلطة إلى جون إلكان، المولود في نيويورك والمربى في باريس، الذي يتحدث الإيطالية بلكنة أجنبية واضحة. بالنسبة للإيطاليين القدامى، كان يمثل غريبًا يطالب بالسلطة عبر النسب بدلاً من الإنجاز المثبت.

قضى جون 20 عامًا في إثبات شرعيته: إعادة هيكلة فيات، ودمجها مع كرايسلر لإنشاء ستيلانتيس (رابع أكبر مجموعة سيارات في العالم)، وإدراج فيراري في البورصة ومضاعفة تقييمها، وشراء مجلة الإيكونوميست لتعزيز نفوذ العائلة عالميًا.

لكن الانقسامات العائلية ظهرت مؤخرًا بشكل علني. في سبتمبر 2025، قدمت والدة جون وصية عام 1998 إلى محاكم تورينو، زاعمة أن إرث والدها جياني تم الاستيلاء عليه بشكل غير قانوني. في عائلة تهتم بشدة بالشرف، معركة قضائية مع الأم تمثل عارًا وجوديًا.

وفي هذا السياق، فإن بيع يوفنتوس سيكون اعترافًا بالتراجع وعدم الأهلية لوراثة إرث أغنيللي. للحفاظ على رمزية العائلة، اتخذ جون قرارًا مؤلمًا: تصفية أصول أخرى، بما في ذلك بيع شركة GEDI (الناشر لصحيفتي لا ريبوبليكا ولا ستامبا، أكبر صحف إيطاليا) إلى مجموعة أنتينا اليونانية مقابل 140 مليون يورو. الصحف أعباء؛ يوفنتوس تميمة. اختر ما تحتفظ به.

الصراع الأوسع: متى يجلس المال الجديد على الطاولة؟

يمثل تصادم تيثر ويوفنتوس شيئًا أكبر بكثير من محاولة استحواذ واحدة. إنه اختبار لمدى قدرة الثروات التي أُنشئت بأساليب القرن الواحد والعشرين على اختراق المؤسسات التي تسيطر عليها احتكارات القرن العشرين.

تشير الجدول الزمني إلى أن النتيجة لا تزال غير محسومة. في نفس الأسبوع الذي رفضت فيه إكسور عرض تيثر، أعلنت أندية الدوري الإنجليزي الممتاز تجديد شراكاتها مع بورصات العملات المشفرة، مع رعاية على القمصان بقيمة تتجاوز 100 مليون يورو. أندية أوروبية مثل باريس سان جيرمان، وبرشلونة، و ميلان أنشأت شراكات قوية مع شركات العملات المشفرة. وبدأت الدوريات الآسيوية في كوريا واليابان قبول رعايات العملات المشفرة.

وبعيدًا عن كرة القدم، تتقدم عملية الدمج عبر القطاعات. الآن، تتقبل دور المزادات العملات المشفرة لصفقات الفن؛ والعقارات الفاخرة في دبي وميامي تُسدد بشكل متزايد بالبيتكوين. السؤال لم يعد هل ستتغلغل الأموال الجديدة في المجالات التقليدية، بل كم بسرعة ستتآكل المقاومة المؤسساتية.

الوصية الأخيرة

يتوقف السرد على بستان زيتون في الريف الإيطالي. قبل ثمانية وثلاثين عامًا، جلس فتى ذو شعر أسود في ذلك البستان يستمع إلى عمل أجداده، ويشاهد شخصيات بالأبيض والأسود على التلفاز. لم يكن ليخطر في باله يومًا أنه سيقف أمام باب برونزي، ينتظر جوابًا قد يعيد تشكيل كرة القدم الإيطالية.

لا يزال الباب مغلقًا، باردًا ومهيبًا، يحمي 102 سنة من سيطرة عائلة أغنيللي والفصل الأخير من إرث عصر صناعي. لم يُفتح بعد أمام الأموال الجديدة—ولم يفتحه بعد.

لكن من يطرق يرفض المغادرة. هو يفهم أن مثل هذه الأبواب في النهاية تفتح تحت ضغط كافٍ، ورأس مال كافٍ، وزمن كافٍ. السؤال ليس هل سيفتح هذا الباب بالتحديد، بل متى—وماذا سيصبح يوفنتوس في أعقاب ذلك.