سلسلة الكتل ستعيد تشكيل سوق التمويل الأمريكي: من الذعر إلى النموذج الشامل

في ديسمبر، أدلى رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز بتصريح لافت: من المحتمل أن يتحول السوق المالي الأمريكي بأكمله إلى تقنية البلوكشين خلال عامين. قد يبدو هذا التصريح كأنه سيناريو خيالي، ولكن إذا اعتبرناه خطوة حقيقية قد تحدث، فلابد أن نفكر في التداعيات العميقة لذلك. سيكون هذا إعادة هيكلة شاملة، وليس مجرد ترقية تكنولوجية.

السوق على مدار 24/7: التحول من الذعر الدوري إلى الضغط المستمر

سيختفي تمامًا صورة السوق المالية الحالية. الدورة التقليدية T+1/T+2 أصبحت عتيقة - حيث توفر تقنية البلوكشين معاملات فورية (T+0)، وتسوية فورية، وتدفقات رأس مال غير محتجزة.

هذا يخلق سوقًا يعمل بشكل مستمر، مشابهًا للسوق المشفر حاليًا. سيتم فتح “باب إغلاق الجلسة” بشكل دائم. كل خبر عالمي، وأي حدث، يؤثر مباشرة على سعر الأصول. لم تعد المشاعر والتقلبات محصورة بالزمن.

معدل دوران رأس المال (Velocity of Money) سيرتفع بشكل حاد، بينما ستُضغط تكاليف استخدام رأس المال على مستوى الاقتصاد الكلي بشكل هيكلي.

هيئة الأوراق المالية والبورصات: من الرقابة على التقارير إلى الدوريات في الوقت الحقيقي

الشفافية المطلقة هي السمة المميزة لتقنية البلوكشين. كل أنشطة بناء المراكز، البيع على المكشوف غير المضمون، أو حالات نفاد السيولة، ستُكشف بوضوح.

لم تعد الجهات التنظيمية تعتمد على التقارير المتأخرة - فهي تتابع البيانات مباشرة على السلسلة في الوقت الحقيقي. بالنسبة للمحتالين، هذا كابوس؛ وللسوق، هو نوع جديد من “المراقبة المدمجة” التي توفر العدالة.

البنوك: من “الصندوق الأسود” إلى “الواجهة الزجاجية”

تأثير ذلك على النظام المصرفي التجاري أعمق. عندما يتم ترميز السندات الحكومية والأصول الائتمانية، ستُعلن الميزانية العمومية بشكل علني.

يمكن للجهات التنظيمية والسوق أن ترى مباشرة مدى السيولة وجودة الأصول المضمونة لكل بنك. يمكن أن يتم التحذير مبكرًا من مخاطر مثل بنك وادي السيليكون.

لكنها أيضًا سيف ذو حدين: في عالم شفاف للغاية، لم تعد مخاوف الانتشار محظورة. “سحب الأموال بشكل جماعي” يمكن أن يحدث بسرعة ويكون أكثر خطورة من أي وقت مضى.

كل شيء يمكن رهنه عبر العقود الذكية - من المستحقات، المخزون، إلى التدفقات النقدية المستقبلية للشركات. ستصل كفاءة جمع رأس المال إلى مستويات غير مسبوقة، لكن الرقابة ستتحول إلى “رافعات برمجية” معقدة على السلسلة.

الاقتصاد الحقيقي: ديمقراطية الأصول عبر “الاكتتاب الميكروي”

هذه هي الجوانب التي تُقلل من تقييمها - حيث ستقوم تقنية البلوكشين بديمقراطية جمع رأس المال.

الشركات الصغيرة والمتوسطة ستصدر “أسهم ميكرو” وفقًا للأنظمة. لم يعد جمع رأس المال امتيازًا للشركات الكبرى - ستتغلغل التدفقات المالية في الاقتصادات الأساسية عبر تقنية البلوكشين.

الأصول الموجودة ستتحرر من السيولة. مبنى مكاتب، محطة كهرباء، أو حقوق ملكية براءة اختراع - ما كان يقتصر سابقًا على المؤسسات الكبرى فقط - سيتم تجزئته (Fractionalized).

المستثمرون العالميون يمكنهم شراء جزء صغير كما يشترون الأسهم. بالنسبة لأمريكا، هذا يعني أن الأصول المحلية ستحصل على “مكافأة السيولة” الضخمة، مما يجذب تدفقات رأس المال العالمية.

الجغرافيا السياسية: “ترقية الجيل” لهيمنة الدولار الأمريكي

يفهم الكثيرون خطأ أن “الانتقال إلى السلسلة” يعني اللامركزية وتقليل سلطة الدولة. الواقع هو العكس تمامًا.

إذا قادت أمريكا ترميز السندات الحكومية، وصناديق النقد، مما يسمح بتسهيل وصول التدفقات المالية العالمية إلى أصول الدولار بتكلفة منخفضة وسرعة عالية، وبدون حواجز دخول - فهذه ستكون أقوى حصن يحمي هيمنة العملة.

إذا لم تتمكن أسواق أوروبا وآسيا من التنسيق في الرقابة والبنية التحتية، فإن التدفقات ستصوت بـ"أقدامها"، وتتجه نحو نظام الدولار على السلسلة الأكثر كفاءة وشفافية. هذا ليس ضعفًا في الدولار، بل هو “ترقية الجيل للبنية التحتية النقدية”.

مخاطر جديدة: من ذعر الإنسان إلى أخطاء الكود

سيكون للأزمة المالية ملامح مختلفة تمامًا. أخطاء العقود الذكية، التلاعب بالـoracle، انهيار الجسور بين السلاسل - ستصبح هذه عوامل جديدة لمخاطر النظام، بدلاً من الاعتماد على الذعر البشري التقليدي.

سيتم “تقنيتها” و"تكثيفها" أكثر. يمكن أن تنشأ الأزمة وتُحل خلال دقائق، بدلاً من أن تستمر شهورًا كما حدث في 2008.

إنقاذ السوق لن يعتمد على “اجتماعات نهاية الأسبوع” بل على “اتخاذ القرارات بناءً على البيانات” و"تصحيح الأخطاء بالكود".

الفائزون والخاسرون في إعادة الهيكلة

الفائزون المحتملون:

• بناة البنية التحتية: الحفظ على السلسلة، التحقق من الهوية (DID)، مزودو الـoracle الملتزمون
• البنوك الاستثمارية الجديدة: المؤسسات التي تدير الأصول وتعرف كيف تربط الأصول على السلسلة العالمية
• الكوادر متعددة التخصصات: من يفهم الامتثال المالي ويقرأ كود Solidity

الضغوطات التي تواجه:

• الوسطاء التقليديون: مراكز المقاصة، وكلاء التحويل، والوسطاء الذين يحققون أرباحًا من فرق المعلومات، سيتم استبدالهم بالعقود الذكية
• الصناعة الرمادية: أي صناعة تعتمد على تدفقات غير شفافة وغير ملتزمة ستفقد ملاذها تحت المراقبة على مستوى السلسلة

الواقع: الطريق واضح، فقط السرعة متغيرة

هل يمكن الانتقال بالكامل إلى السوق خلال عامين؟ يكاد يكون مستحيلًا. العقبات أمام السعة التكنولوجية، الإطار القانوني المتخلف، وصراع مصالح الجماعات - هذه “الجبال الثلاثة” يصعب تجاوزها خلال 24 شهرًا.

الخطة الأكثر واقعية هي التقدم خطوة خطوة. بدءًا من السندات الحكومية، سوق الريبو، وبعض المنتجات المشتقة OTC. النظام الجديد والقديم يعملان جنبًا إلى جنب، ثم يتآكلان تدريجيًا العالم القديم.

سواء بسرعة أو ببطء، فإن الاتجاه الذي أشار إليه بول أتكينز لا يمكن عكسه. هذا ليس مجرد تكرار تكنولوجي، بل هو خيار فطري لرأس المال لتحقيق كفاءة أعلى. مستقبل السوق المالي الأمريكي بالتأكيد سيكون على البلوكشين.