最近国际投行圈掀起了一场有趣的"辩论"。摩根大通和巴克莱关于美联储2026年会怎么做，给出了完全不同的剧本。

这两家机构的分歧有多大呢？摩根大通彻底转向鹰派立场，从之前说2026年1月会降息，现在变成认为全年可能都不降息，甚至2027年第三季度还要加息25个基点。而巴克莱虽然还是坚持2026年有两次各25个基点的降息，但把时间点从3月和6月往后挪到了6月和12月。看起来都在调整预期，但方向完全相反。

为什么会这样？核心还是他们对美国经济的判断不一样。

摩根大通的逻辑是这样的：美国经济韧性远超预期。他们认为2026年美国经济能保持2%以上的增长，不会陷入衰退。为什么这么看好？理由是人工智能技术的大规模应用，像无人驾驶系统、机器人这些新兴产业，会激发出巨大的市场需求，进而带动整个经济增长。

另一个问题是通胀。摩根大通觉得通胀可能没那么容易下来。如果经济继续有韧性，通胀又粘性强，那降息的必要性就不那么急迫了。

巴克莱则相对温和一些，他们虽然也看到了经济的不确定性，但还是认为到年中和年底还是会有空间释放一些政策宽松信号。