إيثيريوم تختار اللامركزية على اتجاهات رأس المال المخاطر، يقول فيتاليك بوتيرين

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: إيثريوم تختار اللامركزية على اتجاهات رأس المال المغامر، يقول فيتاليك بوتيرين الرابط الأصلي: بينما تتسابق معظم صناعة العملات المشفرة نحو منتجات تبدو أكثر فأكثر مشابهة للتمويل التقليدي، يجادل فيتاليك بوتيرين من أجل وجهة مختلفة تمامًا.

توضح تعليقاته الأخيرة أن خارطة طريق إيثريوم ليست متوافقة مع ما يحفز رأس المال المغامر حاليًا — وهذا التباين متعمد.

النقاط الرئيسية

• إيثريوم ترفض عمدًا نماذج العملات المشفرة المركزية المدفوعة برأس المال المغامر
• العملات المستقرة تظل أصعب مشكلة غير محلولة في التمويل اللامركزي
• الاعتماد على الدولار الأمريكي يُدخل مخاطر نظامية طويلة الأمد
• حوافز إيثريوم الخاصة بالرهان تعمل ضد الأنظمة النقدية اللامركزية

رهان إيثريوم هو إيديولوجي، وليس موضة

الرسالة الأساسية لبوتيرين ليست عن اتجاهات السوق قصيرة الأمد، بل عن السلطة. يرى العديد من المنتجات المشهورة اليوم في العملات المشفرة كإعادة بناء السيطرة المركزية خلف واجهة بلوكتشين: تطبيقات التمويل الحاضنة، المنصات ذات الأرباح القصوى، والسكك المالية المُدارة بشكل محكم التي تشبه البنوك أكثر من أنظمة بدون إذن.

على النقيض من ذلك، لا تزال إيثريوم محسنة حول تقليل الاعتماد على الوسطاء الموثوق بهم. هذا الاختيار، يقترح بوتيرين، يجعل إيثريوم أقل جاذبية للمستثمرين الباحثين عن عوائد سريعة، لكنه أكثر توافقًا مع هدفها الأصلي — منح الأفراد السيادة على أصولهم ونشاطاتهم المالية.

العملات المستقرة تكشف عن أصعب مشكلة غير محلولة

يشير بوتيرين إلى العملات المستقرة كمثال واضح على حيث تتصادم طموحات العملات المشفرة مع الواقع. على الرغم من الاعتماد الواسع، تعتمد معظم العملات المستقرة اليوم بشكل كبير على الدولار الأمريكي، مما يدمج افتراضات النظام النقدي الحالي مباشرة في بنية العملات المشفرة.

يعمل هذا الاعتماد عندما يكون الدولار مستقرًا، لكنه يخلق هشاشة مخفية. إذا ضرب التضخم، أو تغيرات السياسات، أو الضغوط الهيكلية الدولار على مدى فترات طويلة، قد ترث أنظمة العملات المشفرة المبنية عليه تلك الضعف بدلاً من أن تتجنبها.

الأمر الأسوأ، أن العديد من المكونات الداعمة — خاصة آليات بيانات الأسعار — تركز النفوذ في أيدي اللاعبين ذوي رأس المال الثقيل. من وجهة نظر بوتيرين، هذا يقوض اللامركزية على مستوى أساسي، حتى لو بقيت السلسلة الأساسية بدون إذن.

حوافز إيثريوم تعمل ضده

واحدة من أكثر النقاط إزعاجًا في تفكير بوتيرين هي أن إيثريوم قد تكون تكافح نفسها. يوفر رهان ETH عوائد قوية ومتوقعة نسبيًا، مما يجعل من المنطقي اقتصاديًا الرهان بدلاً من استثمار رأس مال في تجارب نقدية لامركزية.

هذا يخلق تناقضًا: الآلية التي تؤمن إيثريوم تتنافس أيضًا مع الجهود لبناء عملات مستقرة لامركزية ومرنة على رأسها. طالما أن الرهان يظل الاستخدام الأكثر جاذبية لـ ETH، فإن المبادئ المالية البديلة تكافح لاكتساب الزخم.

لا حل سحري، فقط تنازلات

لا يدعي بوتيرين وجود حل سحري. تقليل مكافآت الرهان قد يضعف أمان الشبكة. إعادة تصميم الرهان يُدخل أسطح هجوم جديدة. السماح باستخدام ETH المرهون في أماكن أخرى يزيد من المخاطر النظامية، خاصة خلال انخفاضات السوق الحادة.

كما يحذر من أن سيناريوهات الضغط مهمة أكثر من الظروف المثالية. الأنظمة التي تبدو مستقرة خلال الأسواق الهادئة غالبًا ما تفشل تحت تقلبات شديدة، وهو بالضبط الوقت الذي يُفترض أن تثبت فيه التمويل اللامركزي قيمتها.

مسار أبطأ مع قناعة أعلى

في النهاية، يشير بوتيرين إلى أن إيثريوم لا تتنافس لتكون أكثر العملات المشفرة ربحية أو أسرعها حركة. إنها تتنافس على المتانة. يجادل بأن الأنظمة المدفوعة فقط بالمحفزات المالية تميل إلى المركزية واستخراج القيمة مع مرور الوقت، حتى لو كانت تتوسع بسرعة.

نهج إيثريوم يقبل التقدم الأبطأ والمشاكل الهندسية الأصعب مقابل فرصة لشيء أكثر متانة: نظام مالي لا يعتمد على المصدرين الموثوق بهم، أو الوسطاء المهيمنين، أو رأس المال المركز.

من هذا المنطلق، إيثريوم لا تتخلف عن السرد الخاص برأس المال المغامر. إنها تختار عدم اتباعه على الإطلاق.