تيثر – لعبة قوة غير عادية بين وول ستريت والبيت الأبيض وسوق العملات الرقمية

المؤلف: كلوي، ChainCatcher

في الوقت الحالي، بيتكوين (BTC) يتداول عند سعر 90.79 ألف دولار. بالتزامن، تقوم Tether بسلسلة من العمليات المالية التي تدهش مديري الأصول والجمهور في السوق بشأن استراتيجية عمل الشركة.

Tether تحقق أرباحًا بقيمة 15 مليار دولار هذا العام، بمعدل ربحية يصل إلى 99%

أولاً، يجب أن ندرك أن Tether لم تعد مجرد جهة إصدار للعملة المستقرة. تشمل مجالات عملها: نظام الدفع بالعملات الرقمية، خدمات الإقراض للأصول الرقمية، إدارة عمليات التعدين، الاستثمار في تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي، واجهات الدماغ والآلة، إدارة منصات الإعلام، ومؤخرًا حاولت الاستحواذ على نادي يوفنتوس الإيطالي.

وفقًا لتقييم Nate Geraci، رئيس شركة The ETF Store: “بينما لا تزال الجهات التشريعية الأمريكية تناقش ما إذا كان ينبغي السماح للعملات المستقرة بتحقيق عوائد، فإن الواقع هو أن Tether ستولد هذا العام أرباحًا بقيمة 15 مليار دولار، بمعدل ربح مذهل يصل إلى 99%.” يثير هذا الرقم سؤالًا عميقًا: هل يخلق هذا الحجم الكبير من رأس المال قيمة للمجتمع الكريبتو، أم أنه مجرد أداة لتمكين القادة من خصخصة الأصول والسيطرة على السلطة؟

استحواذ Rumble، فصل أصول Peak Mining: استراتيجية “اليد اليسرى تعطي اليد اليمنى”

لفهم كيفية عمل Tether بشكل أفضل، من الضروري مراجعة أحدث صفقة لشركتها الفرعية Northern Data.

أعلنت Northern Data مؤخرًا عن بيع قسم التعدين بيتكوين (Peak Mining) بقيمة 200 مليون دولار. المثير للاهتمام أن الشركات الثلاث التي اشترت Peak Mining هي Highland Group Mining، Appalachian Energy، و2750418 Alberta ULC، وجميعها تحت السيطرة المشتركة مع المؤسس المشارك Giancarlo Devasini والمدير التنفيذي Paolo Ardoino من Tether.

هذه ليست صفقة عادية. مع امتلاك Tether حوالي 54% من أسهم Northern Data، ووجود علاقات مالية بين الطرفين عبر قرض بقيمة 610 مليون يورو، فإن أي تبادل للأصول يُعتبر صفقة ذات علاقة (related-party transaction). ومع ذلك، فإن Northern Data مدرجة في سوق ثانوية في ألمانيا، حيث القوانين أقل صرامة، لذلك لا يُطلب من الشركة الكشف عن هوية المشتري أو تسجيل الصفقة ذات العلاقة.

لكن، المسؤولية العالمية تفرض على الجهات التنظيمية الكشف. وبعد أسابيع قليلة من إتمام الصفقة، من خلال ملفات الشركات في جزر فيرجن البريطانية، والولايات المتحدة، وكندا، عُرف هوية الأطراف الفاعلة الحقيقية.

كما أن توقيت الصفقة يثير الفضول: تم بيع Peak Mining قبل أيام قليلة من إعلان منصة Rumble عن استحواذها على Northern Data مقابل 760 مليون دولار. والأهم من ذلك، أن Tether تمتلك حوالي 48% من أسهم Rumble. يعتقد بعض الخبراء أن Tether قصدت فصل قسم التعدين (أي Peak Mining - ذو التقلبات العالية)، لجعل Northern Data مزودًا لخدمات الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي بشكل حصري، مما يساعد الشركة على تحقيق تقييم سوقي أعلى وتقليل المخاطر أثناء عملية الاستحواذ.

خلال هذه العملية، يلعب قرض بقيمة 610 مليون يورو دور أداة تنظيم مالي. وفقًا للخطة، في صفقة استحواذ Rumble، سيتم إعادة هيكلة هذا القرض: نصفه سيدفعه Rumble إلى Tether على شكل أسهم، والنصف الآخر يتحول إلى قرض جديد لـ Rumble، مضمون بأصول Northern Data.

هذا الهيكل المالي متعدد الطبقات يخلق نظامًا بيئيًا لدورة رأس المال الداخلي بين الشركة الأم، والأطراف المستحوذ عليها، والشركات التي يديرها الموظفون، مما يسمح للقادة بنقل أصول التعدين إلى أسمائهم الشخصية مع الحفاظ على السيطرة الشاملة.

العلاقات المعقدة بين Tether، Cantor Fitzgerald، والبيت الأبيض

بالإضافة إلى العمليات الداخلية، فإن العلاقة بين Tether والبنك الاستثماري Wall Street Cantor Fitzgerald تثير أسئلة أكبر.

تم ترشيح وتأكيد Howard Lutnick، الرئيس التنفيذي لـ Cantor، ليكون وزير التجارة الأمريكي. هذا الأمر أثار مخاوف في الأوساط القانونية.

بدأت علاقة Tether-Lutnick منذ عام 2021، عندما حولت Tether عشرات المليارات من دولارات سندات الحكومة الأمريكية لدعم USDT لإدارة Cantor. كان الهدف من ذلك تهدئة الشكوك حول شفافية الاحتياط، وجعل Lutnick أحد أبرز الشهود على مصداقية Tether في النظام المالي التقليدي.

وفقًا لـ The Wall Street Journal (في نوفمبر من العام الماضي)، شارك Lutnick مباشرة في مفاوضات للحصول على حوالي 5% من أسهم Tether، بقيمة 600 مليون دولار. لكن، بعد الانتقادات من السيناتورة Elizabeth Warren (التي كانت تشك في أن Tether أداة لتمويل الأنشطة الإجرامية، وأن شخصًا يستعد لتولي وزارة التجارة يمتلك مصلحة في Tether)، أوضح Lutnick أن شركة Cantor تمتلك “سندات قابلة للتحويل” وليس أسهمًا مباشرة.

ومع ذلك، فإن هذا النوع من السندات القابلة للتحويل يمنح حاملها حق تحويلها إلى أسهم مستقبلًا — وهو في جوهره حق ملكية مع تأجيل التنفيذ، مع إمكانية ممارسة السيطرة الفعلية عند الحاجة.

وفي جلسة استماع، وعد Lutnick بأنه عند توليه منصب وزير التجارة، سيطلب من الجهات المصدرة للعملات المستقرة أن تخضع لمراجعة حسابات مستقلة وأن تكون تحت إشراف الجهات التنفيذية الأمريكية. ومع ذلك، يحذر القطاع المالي من أن Lutnick على وشك قيادة وزارة ذات نفوذ كبير على صناعة التمويل، بينما لا يزال لديه مصلحة في شركة مثيرة للجدل.

الخلاصة: نظام بيئي من السلطة المغلقة

من خلال هذه التحركات، أنشأت Tether نظامًا بيئيًا تجاريًا مغلقًا: من فصل أصول Peak Mining، والاستحواذ على Rumble، إلى بناء علاقات عميقة مع Wall Street والبيت الأبيض، كل قرار يبدو مستقلًا هو جزء من هيكل سلطة شامل. هذا الهيكل يسمح للقيادة الخاصة بخصخصة الأصول الأساسية، ويقرب Tether أكثر من مركز السلطة في الولايات المتحدة. ومع أرباح بقيمة 15 مليار دولار، تستخدم Tether قوتها المالية لتشكيل صورة أكبر للسلطة، ولا تزال الأسئلة قائمة حول ما إذا كانت هذه الأفعال تخدم المصلحة العامة أم أن مجموعة النفوذ الداخلية فقط هي المستفيدة، ولم تتضح الإجابة بعد.