هل سيكون عام 2026 عامًا حاسمًا لبيتكوين؟ تحليل VanEck يشير إلى فرصة للانتعاش

مرر البيتكوين في عام 2025 بفترة ركود تتميز بسيولة محدودة وتراجع شهية المستثمرين للمخاطرة. ونتيجة لهذه الظروف، ظلت الأصول الرقمية متخلفة عن الأسواق التقليدية، خاصة مؤشر ناسداك 100 والذهب. ومع ذلك، ترى مؤسسات استثمارية مثل VanEck أن هذا السيناريو يوفر أساسًا لانتعاش كبير في عام 2026، خاصة مع تزايد دورات تدهور العملات وعودة السيولة إلى الأسواق.

تحديات عام 2025: لماذا تم تجاوز البيتكوين

جلب عام 2025 خيبة أمل لملاك البيتكوين. وصلت سعر العملة المشفرة إلى ذروتها عند مستوى 126,000 دولار في بداية العام، لكنها تراجعت بعد ذلك بشكل واضح. في نفس الفترة، لاحظ المستثمرون أن البيتكوين يحقق عوائد أقل بنسبة حوالي 50% مقارنة بمؤشر ناسداك 100، في حين شهد الذهب زيادات أكبر بكثير.

يُشير ديفيد شاسلر، المسؤول عن حلول الأصول المتعددة في VanEck، إلى الأسباب الأساسية لهذا التفاوت. أدت محدودية التمويل وضعف تحمل عدم اليقين في السوق إلى تقليل تخصيص رأس المال للأصول المضاربية. كانت المؤسسات تقلل بشكل منهجي من تعرضها، مما ضغط على سعر البيتكوين بشكل إضافي.

ومن المفارقات، أن هذا الضعف النسبي قد يشكل أساسًا لانتعاش محتمل. فالفروقات المتزايدة في التقييمات بين فئات الأصول كانت تاريخيًا تشير إلى عودة إلى المتوسطات وإعادة توزيع رأس المال.

القوى الاقتصادية الكلية المخفية وراء السطح

يجادل VanEck بأن الفرضية الاستثمارية الأصلية حول البيتكوين لا تزال سارية المفعول، رغم الاضطرابات قصيرة الأمد. المفتاح لتغيير السيناريو هو عمليات تدهور العملات وتحولاتها في دورات السيولة العالمية.

يؤكد شاسلر أن عندما تتسارع الضغوط التضخمية وتزيد الحكومات من التوسع النقدي، يتفاعل البيتكوين عادةً بارتفاع حاسم. في الماضي، كانت فترات زيادة تدهور العملات الورقية تترافق مع زيادات مذهلة في سعر البيتكوين خلال 12-24 شهرًا التالية.

التمثيل بالذهب هنا مهم بشكل خاص. فكل من البيتكوين والمعادن الثمينة يلعبان دورًا في الحماية من تآكل القوة الشرائية والضغوط المالية. يقارن شاسلر بين هذين الأصلين، مشيرًا إلى أن المؤسسات والمستثمرين الأفراد يبحثون عن أصول نادرة يمكن أن تحمي ثرواتهم في أوقات عدم اليقين وعدم الاكتمال.

التوقعات لعام 2026: التقلبات كفرصة

تُشير توقعات VanEck لعام 2026 إلى أن الذهب قد يصل إلى مستوى 5000 دولار للأونصة، مستندًا إلى نتائج 2025، حيث ارتفع السعر بأكثر من 70% ليصل إلى حوالي 4492 دولار للأونصة. هذا الاتجاه الصعودي في السلع يشير إلى توجه أوسع نحو الأصول الدفاعية والنادرة.

السعر الحالي للبيتكوين عند حوالي 90,79 ألف دولار لا يزال يتعرض لتقلبات كبيرة، لكن بنية السوق تتجه نحو الاستقرار تدريجيًا. يعمل فريق VanEck على زيادة تعرضه بشكل نشط، معتمدًا على اعتقاد أن عودة السيولة وتراجع الضغوط على هوامش التداول ستكون محفزات للارتفاع.

قد يتم كسر المقاومة الفنية التي أعاقت النمو في الأشهر الأخيرة، عندما تتحسن معنويات السوق. تظهر تاريخيًا أن فترات الانخفاض العميق في معدل التجزئة غالبًا ما تسبق فترات الانتعاش، حيث يُسجل البيتكوين عوائد إيجابية خلال 90 يومًا بعد انخفاض معدل التجزئة في حوالي 65% من الحالات.

السياق الأوسع: إعادة التصنيع والتحولات الطاقية

بعيدًا عن أسواق العملات المشفرة، يشير شاسلر إلى سوق السلع الصامتة التي يقودها الذكاء الاصطناعي، والتحول الطاقي، والروبوتات، والثورة الصناعية. الطلب على البنية التحتية المرتبطة بهذه التحولات يخلق أساسات لاقتصاد عالمي جديد، يدعم بشكل غير مباشر فرضية زيادة الطلب على الأصول النادرة وغير الملموسة مثل البيتكوين.

يعبر فريق VanEck المختص بالأدوات ذات الدخل الثابت عن حذرهم من توقعات العوائد لعام 2026، مشيرين إلى أن العوائد المحتملة قد تعتمد أكثر على التقلبات العرضية بدلاً من الاتجاهات الصاعدة الدائمة. يبقى التحدي الرئيسي هو السياسات النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، حيث تتعارض ضعف سوق العمل مع النمو الاقتصادي القوي والتضخم المستمر.

الخلاصة: التدهور كمحفز

الفرضية المركزية لـ VanEck هي أن عمليات تدهور العملات وتحولاتها في الدورات الاقتصادية الكلية تهيئ سيناريو يمكن أن يكون فيه البيتكوين أحد أفضل الأصول أداءً في عام 2026. ضعف الأداء في عام 2025 لا يُنظر إليه كعلامة على فشل الفرضية الاستثمارية، بل كمسألة وقت وتوقيت الدخول إلى السوق.

بالنسبة للمستثمرين الذين يفهمون القوى طويلة الأمد التي تدفع أسعار البيتكوين، قد يكون عام 2026 عامًا حاسمًا، حيث يتم تعويض التأخير في النتائج من خلال انتعاش قوي.