Uniswap حرق UNI، ونظام DeFi يمر بتحول – ماذا يحدث في إدارة البروتوكولات؟

البيانات: 26 ديسمبر 2025 > المؤلف: تحرير BlockBeats

أربعة وعشرون ساعة من مراقبة سوق العملات الرقمية تكشف عن وضع معقد – من المناقشات الاقتصادية الكلية إلى القرارات الهيكلية المحددة للبروتوكولات. تتراوح الموضوعات الأكثر سخونة حول طرق إعادة توزيع القيمة وتغييرات آليات التحفيز، حيث تعيد البروتوكولات التقليدية تعريف قواعد التعاون مع مالكي الرموز.

تستحق توسعة DeFi ضمن إيثريوم اهتمامًا خاصًا – من الإقراض وإدارة الأصول، إلى فئات جديدة من الأدوات المشتقة. دخلت منصات Perp DEX عالم السلع (الفضة، الذهب)، مما يظهر أن التمويل على السلسلة يسرع من تكامله مع الأسواق المالية التقليدية. تبدأ منحنى العرض وتوافر الأصول في تحديد تنافسية القطاع بأكمله.

قرارات الحوكمة: الحرق كمعيار جديد للقيمة

UNI – التصويت على وحدة البروتوكول

انتهى التصويت على مفهوم التوحيد في Uniswap بأغلبية واضحة: 125,342,017 صوتًا مؤيدًا، و742 فقط معارضًا. تشير النتيجة إلى توافق غير عادي بشأن الاتجاه الاستراتيجي.

تقترح المبادرة:

• حرق 100 مليون UNI خلال يومين
• تفعيل مفتاح رسوم البروتوكول
• إلغاء رسوم الواجهة الأمامية بواسطة Uniswap Labs
• إعادة التوجيه نحو تطوير الطبقة الأساسية

وصف Hayden Adams النتيجة بأنها “هدية عيد الميلاد”، مما يعكس ليس فقط نجاح التصويت، ولكن أيضًا تصورها كلحظة حاسمة. أشارت المقارنات الفكاهية في المجتمع إلى مستوى دعم مبالغ فيه – حيث سخر البعض من أن نتائج كهذه ستكون مشبوهة حتى في الديمقراطيات العالمية.

لكن وراء فرحة الجماهير، كانت هناك لمحة من الشك. أشارت التعليقات مثل “742 صوتًا معارضًا تقوم بعمل رائع” إلى قلق من المركزية، وكانت المناقشات حول آلية التصويت تثير أسئلة حول طبيعة القرارات الجماعية – هل يختار الناس حقًا الحلول المثلى، أم يتبعون الاتجاه الذي يعرفونه؟

HYPE – التضخم المدفوع بالمجتمع

سجل Hyperliquid لحظة تاريخية: التصويت المدعوم من قبل 85% من حاملي الرموز أدى إلى حرق 11,068% من عرض $HYPE (وهو ما يُعرف غير رسميًا بـ"10%"). تم إرسال المعاملة إلى عنوان غير قابل للاسترداد (0xfefefefefefefefefefefefefefefefefefefefe)، وهو ما أكدته Hyper Foundation رسميًا.

هذا الإجراء التضخمي له تأثير طويل الأمد على ندرة الرمز. لقد تغير منحنى العرض – اختفت جزء من الرموز بشكل دائم من التداول. رأى المجتمع ذلك بشكل متفائل، مرحبًا بـ"تضخم جدي في العمل" واعتبر تقليل العرض عاملًا مباشرًا في زيادة إمكانات القيمة.

حذرت أصوات حذرة من التوقعات المفرطة، مثل الوصول إلى $1,000$HYPE ، لكن الشعور العام كان إيجابيًا بشكل واضح تجاه تقليل الموارد المتاحة.

ديناميكيات الإدارة – على سبيل المثال Aave

نشر Evgeny Gaevoy من Wintermute تحليلًا مفصلًا لحالة Aave، كاشفًا عن توترات داخلية بين توقعات الاستحواذ على القيمة والبنية الفعلية لرمزية الأصول.

تشارك Wintermute في إدارة Aave منذ 2022 كمستثمر، لكنها لا تملك حصصًا في Aave Labs. العقبات الرئيسية هي:

• التباين بين توقعات حاملي الرموز و Labs بشأن استحواذ القيمة
• عدم كفاءة نموذج الرموز المزدوجة/الأسهم
• غموض في التواصل والأفعال

كانت الدعوة واضحة: حاجة لتحول مشابه لـ"التوحيد" في Uniswap. أشار Gaevoy إلى أن Wintermute ستصوت ضد المقترحات الحالية بسبب غموضها وعدم وجود ضمانات لحاملي الرموز. وصف ذلك بأنه “اختبار درجة الحرارة” – إشارة لإعادة بدء حوار بناء.

كشفت المناقشة عن انقسام عميق في المجتمع. ركز النقد على الثنائية: “إما أن يختطف الرمز القيمة، أو لا ينبغي أن يوجد” – وكان الموقف الوسيط يُنظر إليه بشكل حاسم على أنه “زيت الأفعى”. على الرغم من التعليقات الفكاهية، كان التوتر حقيقيًا ويعكس مخاوف بشأن استدامة النموذج على المدى الطويل.

توسع الأنظمة البيئية: من القروض إلى المشتقات السلعية

( Maple Finance – أرقام قياسية وسط عدم اليقين

حقق Maple Finance إنجازًا تاريخيًا: أكبر إصدار قرض فردي في التاريخ بلغ 500 مليون دولار، مع تسجيل رقم قياسي في الديون غير المسددة.

يُنظر إلى هذه اللحظة على أنها قمة أو نقطة تحول في دورة نمو DeFi الائتمانية. نشر مؤسسها، Sid Powell، رسالة مفتوحة، وضع فيها طموحات لعام 2026: الوصول إلى 100 مليون دولار من الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) وتوجيه Maple ليكون “المعيار في إدارة الأصول على السلسلة”.

تُظهر بيانات منتج Syrup معدل نمو مذهل – منذ يونيو 2024، تتزايد الديون غير المسددة بسرعة، متجاوزة بالفعل 1.5 مليار دولار. رسمت منحنى العرض والطلب على التمويل مسارًا تصاعديًا حادًا.

هذا التباين بين مؤشرات الأداء التجاري القياسية وتقييم رمز SYRUP )0.39 دولار أمريكي### يثير نقاشات: هل هو تقليل القيمة، أم تحذير؟

( Trade.xyz على Hyperliquid – أدوات مشتقة من الفضة

أطلق Trade.xyz عقودًا دائمة على الفضة مع إمكانية رفع الرافعة إلى 10 مرات والتداول على مدار الساعة طوال أيام السنة. يمثل ذلك خطوة أخرى في تكامل أسواق التقليدية والبلوكتشين.

رؤية المنتج – “تداول أي أصل في أي وقت” – تظهر أن Perp DEX تتطور خارج أدوات العملات المشفرة فقط. رحبت المجتمع بهذا التوسع بشكل إيجابي، مع تحذيرات من المخاطر المرتبطة بالرافعة العالية.

الخلاصة: منحنى العرض يحدد عصرًا جديدًا

يناير 2025 يكشف عن توجهات استراتيجية: حرق الرموز يصبح أداة للحوكمة، ومنحنى العرض يحدد تصور القيمة، وإيثريوم يثبت مكانته كطبقة تسوية لـ DeFi الناضج. تقوم البروتوكولات بضبط هياكل الإدارة، ويتوقع المجتمع الشفافية والاستحواذ الحقيقي على القيمة لحاملي الرموز.

بغض النظر عن الاتجاه – سواء كان توسعًا مستمرًا أو تصحيحًا – من الواضح أن الآلية الاقتصادية، ومنحنى العرض، وفعالية الحوكمة ستحدد القيادة في الدورة القادمة.