التضخم لا يزال مرتفعًا، وسوق العمل يضعف: الاحتياطي الفيدرالي يغير مسار السياسة

آخر التصريحات التي أدلى بها باول تشير بوضوح إلى تغيير السرد - ففي حين أن السوق كانت تتكهن سابقًا بزيادة أخرى في أسعار الفائدة، اليوم تحول التركيز تمامًا إلى مراقبة مخاطر سوق العمل والمشاكل المستمرة في الأسعار. يُظهر الحاسوب الجديد للتضخم أن مؤشر PCE الأساسي لا يزال عند مستوى 2.8% على أساس سنوي، وهو أعلى بكثير من الهدف المحدد عند 2% من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

سوق العمل يفقد زخمه

توقف التوظيف، ووصل معدل البطالة إلى حوالي 4.4%، مما يمثل تبريدًا واضحًا مقارنة بالفترات السابقة من النمو. الشركات تتجه إلى البحث عن الموظفين بشكل أقل عدوانية، وفي الوقت نفسه تتراجع التوقعات الاقتصادية بشأن فرص التوظيف بشكل واضح. لاحظ باول أن كل من وتيرة التوظيف وعدد التسريحات قد انخفضا، مما يشير إلى أن السوق يتجه بشكل طبيعي نحو مستوى أقل ديناميكية. جزء من التباطؤ ناتج عن عوامل هيكلية - انخفاض عدد المهاجرين وانخفاض المشاركة في سوق العمل - ولكن الأهمية تكمن أيضًا في ضعف الطلب من قبل الشركات على موظفين جدد.

التضخم السلعي يرتفع بسبب الرسوم الجمركية، والخدمات تستقر

ارتفع التضخم في قطاع السلع بشكل رئيسي بسبب الرسوم الجمركية الأعلى، إلا أن قطاع الخدمات يظهر اتجاهًا تنازليًا إيجابيًا. على الرغم من الانخفاض الكبير منذ ذروته في عام 2022، فإن مستوى الأسعار الحالي لا يمنح الاحتياطي الفيدرالي راحة كافية لتخفيف السياسة بشكل كامل.

الاحتياطي الفيدرالي يخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ويعيد شراء السندات

اتخذ مجلس الاحتياطي الفيدرالي قرارًا بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وأعاد أيضًا شراء السندات الحكومية قصيرة الأجل. الهدف هو الحفاظ على مستوى مناسب من الاحتياطيات في النظام وضمان سير عملية نقل السياسة النقدية بسلاسة. أكد باول أن “لا أمان” في ظل تزايد المخاطر على التوظيف والتضخم العنيد - كل قرار يتطلب توازنًا دقيقًا ضمن التفويض المزدوج.

عدم وجود مسار محدد مسبقًا

تقترب أسعار الفائدة بالفعل من المستوى الذي يُعتبر محايدًا للاقتصاد. التحركات المستقبلية لن تتبع مسارًا محددًا مسبقًا، بل ستعتمد على البيانات الاقتصادية الحالية وتقييم المخاطر المتطورة. هذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي يحتفظ بمرونة كاملة في الاستجابة للظروف المتغيرة في سوق العمل والأسعار.