بالنظر إلى الصورة، خمن ما هو المشروع الذي ستستثمر فيه مليار دولار من قبل @E5@z؟

null

مقال أصلي | صحيفة Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

المؤلف | Azuma (@azuma_eth)

في 9 يناير، أعلن عملاق رأس المال المخاطر النشط بشكل كبير في سوق العملات المشفرة، Andreessen Horowitz (a16z)، عن إتمام جمع تمويل جديد بقيمة 15 مليار دولار، وهو أكبر جولة تمويل منذ تأسيس المؤسسة، حيث تمثل أكثر من 18% من إجمالي حجم رأس المال المخاطر في الولايات المتحدة لعام 2025.

في الإعلان الرسمي الذي لم يكن طويلاً جدًا، ذكر a16z مرتين العملات المشفرة، وأهم جملة كانت “مهمتنا هي ضمان فوز أمريكا في المنافسة التكنولوجية على مدى 100 سنة القادمة، والتي تبدأ بالفوز بالبنية التحتية الحاسمة للمستقبل — الذكاء الاصطناعي وتقنيات العملات المشفرة”، مما يشير إلى أن a16z، التي تملك الآن مخزونًا كافيًا من الذخيرة، ستواصل استراتيجيتها في سوق العملات المشفرة.

تحليل الستة اتجاهات رئيسية

وفقًا لخطة a16z، ستُخصص هذه الجولة من التمويل لستة اتجاهات رئيسية، حيث يُخصص صندوق American Dynamism 11.76 مليار دولار، وصندوق التطبيقات 17 مليار دولار، وصندوق البيولوجيا + الصحة 7 مليارات دولار، وصندوق البنية التحتية 17 مليار دولار، وصندوق النمو 67.5 مليار دولار، وصندوق استراتيجيات رأس المال المغامر الأخرى 30 مليار دولار.

على الرغم من أن a16z لم يحدد بشكل واضح صندوقًا مخصصًا للعملات المشفرة في هذه الاتجاهات، إلا أن هذه الستة مجالات تتداخل بشكل كبير مع العملات المشفرة.

أولاً، صندوق American Dynamism، وهو اتجاه دفعته a16z خلال السنوات الأخيرة، ويتميز بطابع “سياسي” واضح، وهدفه الأساسي هو إعادة بناء القوة الصلبة والتنافسية الوطنية لأمريكا من خلال رأس المال المخاطر. يركز الصندوق على الاستثمار في الطيران والفضاء والدفاع والأمن العام والتعليم والإسكان وسلاسل التوريد والصناعة والتصنيع — بشكل موضوعي، لا توجد علاقة كبيرة بين هذا الصندوق والعملات المشفرة.

ثانيًا، صندوق التطبيقات، وهو أحد أقدم الصناديق وأكثرها تمثيلًا للطابع الاستثماري لرأس المال المغامر، وهدفه الرئيسي هو التركيز على المنتجات التطبيقية التي يمكن للمستخدمين استخدامها مباشرة. يركز على استثمار في الإنترنت الاستهلاكي، وتطبيقات الذكاء الاصطناعي، وأدوات المبدعين، والمنتجات الاجتماعية، وخدمات المحتوى، والألعاب، والتكنولوجيا المالية، وتطبيقات Web3 — وهو أيضًا الاتجاه الذي يسهل فيه تنفيذ سرد العملات المشفرة.

ثالثًا، صندوق البيولوجيا + الصحة، وهو اتجاه طويل الأمد تركز عليه a16z خارج نطاق التكنولوجيا الصافية، وهدفه هو إعادة تشكيل علوم الحياة والنظام الصحي باستخدام البرمجيات والبيانات والتفكير الهندسي. تشمل مجالات الاستثمار الرئيسية في هذا الصندوق التكنولوجيا الحيوية، ومنصات تطوير الأدوية، وتحرير الجينات، والبيولوجيا التركيبية، وبيانات الرعاية الصحية والتشخيص بواسطة الذكاء الاصطناعي، وبرمجيات البنية التحتية الطبية — لا توجد علاقة مباشرة كبيرة بين هذا المجال والعملات المشفرة، لكن DeSci قد يصبح نقطة تداخل محتملة.

صندوق البنية التحتية يركز على البنية التحتية، وهدفه الرئيسي هو توفير الأساس التكنولوجي غير القابل للاستغناء للتطبيقات والمنصات القادمة. تشمل مجالات الاستثمار الأساسية الحوسبة السحابية والأنظمة الموزعة، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ومنصات البيانات، وأدوات المطورين، وبروتوكولات الشبكة، وبروتوكولات البلوكشين الأساسية (L1، L2، أدوات أخرى) — وهو أيضًا ساحة معركة رئيسية أخرى في مجال العملات المشفرة خارج صندوق التطبيقات.

صندوق النمو يركز على استثمار بعد جولات التمويل C وما قبل الاكتتاب العام، وهدفه ليس البحث عن فرص جديدة، بل دعم الشركات التكنولوجية الناجحة بالفعل لتعظيم العوائد. يركز على استثمار في الشركات التكنولوجية الناضجة، ومنصات الذكاء الاصطناعي، ووحوش التكنولوجيا المالية، والبنى التحتية أو التطبيقات المتقدمة لـ Web3 — وفقًا لموقع a16z، Coinbase وKalshi وغيرها تصنف ضمن هذا الصنف.

صندوق استراتيجيات رأس المال المغامر الأخرى هو استثنائي نسبياً، إذ لا يركز على موضوع واحد، بل هو بمثابة “صندوق تكتيكي مرن”، ويُستخدم عادةً للصفقات ذات الهيكلة الخاصة، والتعاون بين الصناديق، واستكشاف مجالات ناشئة، وفرص السوق الثانوية، وصناديق تجريبية إقليمية أو موضوعية — لا توجد علاقة مباشرة كبيرة بين هذا الصندوق والعملات المشفرة، لكن قد تظهر علاقات مؤقتة في حالات معينة، مثل الاستجابة لنوافذ سياسية معينة.

عند النظر إلى الاتجاهات الستة التي تتضمن 150 مليار دولار من التمويل، فإن صناديق التطبيقات والبنية التحتية والنمو ستكون بمثابة قنوات رئيسية لتزويد السوق الأولي للعملات المشفرة من قبل a16z. حيث يركز صندوق التطبيقات والبنية التحتية بشكل أكبر على مشاريع التطبيقات والبروتوكولات الأصلية في سوق العملات المشفرة، بينما يركز صندوق النمو على منصات مثل البورصات، وأسواق التنبؤ، وغيرها من الخدمات المماثلة، مع تفضيل الاستثمارات في الشركات الرائدة التي أظهرت ميزة تنافسية واضحة.

بحلول عام 2025، مراجعة استثمارية لـ a16z

وفقًا لإحصائيات Odaily، قامت a16z خلال العام الماضي بـ 31 عملية استثمار في مجال العملات المشفرة بشكل عام، حيث استثمرت مرتين في سوق التنبؤ Kalshi، وشركة أمان الذكاء الاصطناعي Doppel، وسلسلة الكتل الخاصة بالخصوصية Seismic — خاصة مع Kalshi، حيث شاركت a16z في أكتوبر في جولة تمويل من المرحلة D بقيمة 3 مليارات دولار بقيادة مع Sequoia، بقيمة تقييمية قدرها 5 مليارات دولار؛ وفي نوفمبر، شاركت مرة أخرى في جولة تمويل من المرحلة E بقيمة 10 مليارات دولار، بقيمة تقييمية قدرها 11 مليار دولار — وهو أكبر استثمار قامت به a16z في مجال العملات المشفرة العام الماضي.

من خلال الإحصائيات، يتضح أن استثمارات a16z تركز بشكل رئيسي على مجالات مثل خدمات المحافظ، وسلاسل الكتل الخاصة بالخصوصية، والعملات المستقرة، وفرص التداخل بين الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة، وهذه المجالات تندرج ضمن بروتوكولات البلوكشين الأساسية والأدوات التي تغطيها صناديق البنية التحتية، بالإضافة إلى التكنولوجيا المالية وتطبيقات الذكاء الاصطناعي التي تغطيها صناديق التطبيقات.

توقعات a16z لعام 2026

في 1 يناير 2026، أصدرت شركة a16z Crypto مقالًا يتطلع إلى العام الجديد. وأشارت إلى 17 تطورًا محتملاً مثيرًا لعام 2026، والتي قد تعكس توجهات المؤسسة في استراتيجيتها المستقبلية.

هذه 17 تطورًا محتملًا هي:

سيصبح الخصوصية الحصن الدفاعي الأهم في مجال التشفير؛

سيتوسع سوق التنبؤ ليصبح أكبر وأكثر ذكاءً؛

التفكير في أصول العالم الحقيقي والتوكنات المستقرة بطريقة “مبتكرة أصلاً في التشفير”؛

الصفقات ستكون مجرد محطات وسيطة للأعمال المشفرة، وليست النهاية؛

من “اعرف عميلك” (KYC) إلى “اعرف وكيلك” (Agent)؛

تحسين قنوات دخول وخروج العملات المستقرة بشكل أكثر ذكاءً؛

سوف تبدأ العملات المستقرة دورة ترقية للسجلات البنكية، وتخلق سيناريوهات دفع جديدة؛

المراسلة الفورية لن تكون فقط مقاومة للهجمات الكمية، بل ستكون أيضًا لامركزية؛

الانتقال من “الكود هو القانون” إلى “اللوائح هي القانون”؛

التقنيات التشفيرية تقدم نوعًا جديدًا من البنى الأساسية التي تتجاوز استخدام البلوكشين نفسه؛

نحن الآن قادرون على استخدام الذكاء الاصطناعي لتنفيذ مهام بحثية جوهرية؛

“الضرائب الخفية” على الإنترنت المفتوح؛

صعود وسائل الإعلام المرهونة (Staked Media)؛

“الأسرار كخدمة” (Secrets-as-a-Service)؛

إدارة الثروات للجميع؛

الإنترنت سيصبح بنكًا؛

عندما تتطابق البنية القانونية مع البنية التحتية التكنولوجية، سيتم إطلاق كامل إمكانات البلوكشين.

من بين هذه التطورات المحتملة، هناك جزء يذكر بوضوح نماذج أعمال محددة، بما في ذلك المجالات التي ركزت عليها a16z، مثل الخصوصية، وسوق التنبؤ، والعملات المستقرة، والذكاء الاصطناعي، مع تقديم مسارات تحسين مباشرة، مثل الحاجة إلى حلول أكثر ذكاءً لدخول وخروج العملات المستقرة.

وفي الوقت نفسه، هناك جزء آخر من التطورات المحتملة يتخيل مستقبلًا، مثل أن الإنترنت سيصبح بنكًا في النهاية، لكن كيف ستتحقق هذه التصورات، لم تقدم a16z إجابة واضحة — فهذه المهمة تترك للمؤسسين المبتكرين، وهم الهدف الذي تسعى a16z، بمبلغ 150 مليار دولار، للعثور عليه.