بداية العام تحت علامة الاستقرار – نظرة عامة على الأسواق المالية مع افتتاح عام 2026

السنة الجديدة مع تداول محدود

1 يناير 2026 كانت معظم البورصات العالمية مغلقة بسبب احتفالات رأس السنة الجديدة، مما أدى إلى تقييد واضح لنشاط التداول. على الرغم من هذا التوقف القصير، فإن الأيام الأخيرة من العام السابق جلبت رؤى مهمة حول آفاق الأشهر القادمة. دخلت الأسواق العام الجديد بإشارات مختلطة – بعض فئات الأصول أنهت 2025 على خسائر، لكن الميزان السنوي ظل إيجابيًا بشكل واضح للعديد من المستثمرين.

المعادن الثمينة تهيمن على المشهد الاستثماري

شهد قطاع المعادن الثمينة عامًا استثنائيًا. ارتفعت الذهب بنسبة 64% خلال 2025، وهو أكبر قفزة سنوية منذ عام 1979، أي منذ أكثر من 45 عامًا. أظهر الفضة نتائج أكثر دراماتيكية – زيادة بأكثر من 147%، متجاوزة جميع الأرقام القياسية التاريخية السابقة. قفزت البلاتين بنسبة أكثر من 122%، وبلغ البادئ ارتفاعًا بنسبة 75%، محققًا أقوى تغير سنوي منذ عقد ونصف.

في آخر يوم تداول لعام 2025، شهدنا تراجعًا تقنيًا في الأسعار. انخفض سعر الذهب الفوري بنسبة 0.6% ليصل إلى 4318.67 دولارًا أمريكيًا للأونصة، وتراجع الفضة بنسبة 6.7% ليصل إلى 71.36 دولارًا، وسجلت البلاتين انخفاضًا بنسبة 8.7% إلى 2006.95 دولارًا للأونصة. يشير المحللون بوضوح إلى أن الانهيارات القصيرة الأجل هي طبيعة جني الأرباح بعد الارتفاعات المذهلة.

ومع ذلك، تظل الآفاق طويلة الأجل متفائلة. يتوقع الخبراء أن يتجاوز سعر الذهب في 2026 مستوى 5000 دولار للأونصة، وأن تتجاوز الفضة حاجز 100 دولار. دعم ارتفاع أسعار المعادن الثمينة يأتي من: التخفيضات المنتظمة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، التوترات الجيوسياسية المستمرة، الشراء المستمر للذهب من قبل البنوك المركزية، وتدفقات رأس المال القوية إلى صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs). كما استفادت الفضة من نقص هيكلي عميق في العرض، ومستويات مخزون تاريخية منخفضة، وزيادة الطلب الصناعي، واعتراف الولايات المتحدة بأنها مادة حاسمة.

النفط ينتظر الاستقرار

يقدم قطاع الطاقة صورة مختلفة تمامًا. انخفضت أسعار النفط في آخر يوم جلسة لعام 2025، وبلغ التغير السنوي تقريبًا -20%، وهو أكبر انخفاض سنوي منذ 2020. انخفض برنت بنسبة 0.8% ليصل إلى 60.85 دولارًا للبرميل، بينما انخفض غرب تكساس الوسيط (WTI) بنسبة 0.9% ليصل إلى 57.42 دولارًا للبرميل.

على الرغم من التوترات الجيوسياسية المستمرة، والعقوبات على العديد من المنتجين، وعدم اليقين المرتبط بسياسة إدارة ترامب الجمركية، ظل فائض العرض هو العامل الرئيسي. سجلت ثلاث سنوات متتالية من انخفاض أسعار برنت أطول سلسلة من نوعها في تاريخ البيانات. دعم المنتجين في قطاع الصخر الزيتي من خلال تأمين أسعار عالية زاد من مقاومة الإنتاج للتقلبات. تظهر بيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية أن الإنتاج في الولايات المتحدة بلغ أرقامًا قياسية في أكتوبر، وارتفعت مخزونات البنزين والمقطرات مؤخرًا بشكل كبير فوق التوقعات.

تتوقع المؤسسات المالية مزيدًا من الانخفاضات في الربع الأول من 2026، ثم عودة تدريجية إلى مستوى 60 دولارًا للبرميل في النصف الثاني من العام، مع استقرار ديناميكيات العرض. يركز السوق على التوازن العالمي بين الطلب والعرض، وقرارات إنتاج أوبك+، وتطورات الوضع الجيوسياسي في الدول المنتجة.

مؤشرات الأسهم تنهي العام بانخفاض، لكن الميزان السنوي قوي

سجلت المؤشرات الرئيسية الأمريكية تصحيحًا في آخر يوم جلسة لعام 2025: انخفض داو جونز الصناعي بنسبة 0.63%، وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.74%، وتراجع ناسداك بنسبة 0.76%. على الرغم من جني الأرباح في نهاية العام، فإن الميزان السنوي أظهر زيادات ذات رقمين لجميع المؤشرات الثلاثة، مستمرًا في النمو للسنة الثالثة على التوالي.

تميز عام 2025 بتقلبات كبيرة، مدفوعة بشكل رئيسي بعدم اليقين حول السياسة الجمركية لترامب وحماسة الاستثمار المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. قادت شركات الذكاء الاصطناعي المؤشرات إلى مستويات قياسية جديدة مرارًا وتكرارًا. ارتفع منتجو الرقائق بنسبة 39% سنويًا، ليصبحوا أول شركة مدرجة تتجاوز قيمتها السوقية 5 تريليون دولار. قطاع الاتصالات، المدفوع بنمو ألفابيت بنسبة 65%، كان الأقوى في مؤشر S&P 500.

في نهاية العام، ضغط جني الأرباح على قطاعات الطاقة والتكنولوجيا. ومع ذلك، يؤكد المحللون أن التصحيح الأخير هو تقلب سوق طبيعي، ولا يغير النظرة الإيجابية العامة. من المتوقع أن يستمر توسع تنوع السوق، وتوسيع فرص الاستثمار خارج مجموعة عمالقة التكنولوجيا الضيقة إلى قطاعات وأسواق عالمية أوسع.

حقق نايكي ارتفاعًا بنسبة 4% يوم الأربعاء على عكس الاتجاه، بعد أن اشترى المدير التنفيذي أسهمًا بمليون دولار، مما يعكس ثقته في آفاق الشركة المستقبلية.

بالنسبة لعام 2026، سيكون مسار السوق مرهونًا بسياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي. يتوقع المستثمرون مزيدًا من التيسير بعد تولي رئيس جديد يميل إلى التيسير. يبقى السؤال، هل يمكن لسوق العمل الصعبة أن تدفع الفيدرالي إلى إبقاء أسعار الفائدة عند مستواها الحالي لفترة أطول من المتوقع.

العملة: ضعف الدولار مع ارتفاعات قصيرة الأجل

قوى الدولار في آخر يوم جلسة لعام 2025، مدعومة ببيانات سوق العمل القوية نسبيًا – انخفض عدد طلبات إعانة البطالة الجديدة إلى 199 ألف، أدنى من التوقعات. ارتفع مؤشر الدولار بنسبة 0.27% ليصل إلى 98.50. على الرغم من هذا التصحيح اليومي، فقد خسر الدولار الأمريكي أكثر من 9% من قيمته خلال العام – أكبر انخفاض سنوي منذ 2017.

ظل الضغط على الدولار مستمرًا طوال العام: دورة خفض أسعار الفائدة المستمرة، المخاوف بشأن الحالة المالية العامة للولايات المتحدة، وسياسة التجارة لإدارة ترامب أدت إلى تضعيفه. خلال هذه الفترة، ارتفع اليورو بأكثر من 13%، والجنيه البريطاني بنسبة 7%، والفرنك السويسري بنسبة 14%، والكورونا السويدية بنسبة 20% مقابل الدولار.

يفترض السوق خفض أسعار الفائدة بمقدار حوالي 50 نقطة أساس من قبل الفيدرالي في 2026، رغم أن بعض أعضاء الاحتياطي الجدد يظهرون حذرًا. إذا تحسنت حالة سوق العمل، قد يواصل الفيدرالي إبقاء أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية لفترة أطول من المتوقع.

رفع بنك اليابان أسعار الفائدة مرتين في 2025، ومع ذلك، ظل الين تقريبًا دون تغيير مقابل الدولار، منهياً الجلسة عند مستوى 156.96. السوق ينتظر تدخل محتمل من السلطات اليابانية. تتوقع معظم التوقعات للعام القادم استمرار ضعف الدولار، رغم أن بعض المحللين يشيرون إلى أن دورة الانخفاض قد تقترب من نهايتها.

الاقتصاد: أخبار من الولايات المتحدة والعالم

حظر جديد على دخول سبعة بلدان

ابتداءً من 1 يناير، ستفرض الولايات المتحدة حظرًا على دخول مواطني سبعة بلدان: بوركينا فاسو، لاوس، مالي، النيجر، سيراليون، جنوب السودان، وسوريا. تشمل القيود كل من المتقدمين للهجرة والزوار بتأشيرات غير هجرة. تشير الوثائق الصادرة في 29 ديسمبر إلى أن القيود تشمل أيضًا أشخاصًا من فنزويلا وكوبا.

برنامج دعم زراعي بقيمة 12 مليار دولار

أعلن وزارة الزراعة الأمريكية عن تفاصيل برنامج مساعدات بقيمة 12 مليار دولار. سيحصل المنتجون المؤهلون للفول الصويا على دعم بقيمة 30.88 دولارًا لكل فدان زراعة. يشمل البرنامج أيضًا دعمًا لمنتجي المحاصيل الحقلية (11 مليار دولار) ودعمًا للمحاصيل الاقتصادية ولفول السكر. ستكون الدفعات متاحة حتى 28 فبراير، وتُودع مباشرة في حسابات المزارعين البنكية. يتم تحديد قيمة الدعم بناءً على المساحة المزروعة في 2025، وتكاليف الإنتاج الفعلية، والتقارير الشهرية عن العرض والطلب العالميين للمنتجات الزراعية.

تراجع إنتاج النفط في فنزويلا بشكل حاد

تحت ضغط من الولايات المتحدة، انخفض إنتاج النفط في حوض أورينوكو الثقيل في فنزويلا بنسبة 25%. تظل قيود التصدير عبر البحر الكاريبي والتهديدات العسكرية تضغط على حكومة مادورو. تظهر بيانات شركة النفط الوطنية أن الإنتاج في 29 ديسمبر انخفض إلى 498,131 برميلًا يوميًا. بسبب نفاد القدرة التخزينية، تقوم الشركة بإغلاق بعض آبار النفط. يمثل حوض أورينوكو حوالي ثلثي إجمالي إنتاج النفط الفنزويلي.

بلغاريا تنضم إلى منطقة اليورو

أكدت المفوضية الأوروبية أن بلغاريا ستنضم رسميًا إلى منطقة اليورو في 1 يناير 2026 عند منتصف الليل بالتوقيت المحلي. ستتبنى البلاد اليورو كعملة رسمية، وسيتم سحب العملة الوطنية الحالية من التداول. كان انضمامها إلى منطقة اليورو أولوية للحكومة البلغارية منذ انضمامها للاتحاد الأوروبي في 2007.

إسرائيل تمنع أنشطة 37 منظمة إغاثية

من 1 يناير، ستمنع إسرائيل أنشطة 37 منظمة إغاثة أجنبية في قطاع غزة والضفة الغربية. وفقًا لوسائل الإعلام الإسرائيلية، لم تلبِّ المنظمات “المتطلبات التسجيلية الأكثر صرامة”. يبرر وزارة الشتات القرار بـ"اعتبارات أمنية" وضرورة تطهير المنظمات غير الحكومية من الموظفين المرتبطين بـ"منظمات إرهابية".

الصين: أرقام قياسية في الفضاء والطاقة

أكثر من 90 إطلاقًا فضائيًا – رقم قياسي جديد للصين

أنهت الصين عام 2025 بسلسلة من الإطلاقات الفضائية، حيث نفذت أكثر من 90 مهمة – وهو رقم قياسي سنوي جديد. نفذت شركة علوم وتكنولوجيا الفضاء الصينية 73 إطلاقًا، محققة أيضًا رقمًا قياسيًا. أُطلقت 69 مركبة من عائلة Long March، وأربع مرات مركبة Jielong-3، حاملةً أكثر من 300 قمر صناعي إلى المدار. يمثل ذلك زيادة ملحوظة مقارنة بـ 51 إطلاقًا وأكثر من 190 حمولة في 2024. بلغ متوسط الدورة بين الإطلاقات حوالي 5 أيام، محققًا مستوى جديدًا من الكثافة وحجم المهمات.

تشغيل محطة هوانلونغ وان النووية في تشانغتشو تجاريًا

في 1 يناير، تم تشغيل أكبر محطة نووية في العالم “هوانلونغ وان” – الوحدة الثانية لمحطة تشانغتشو – رسميًا تجاريًا. نجحت الوحدة في اجتياز اختبار عمل كامل لمدة 168 ساعة عند كامل طاقتها، وتم تسليمها للتشغيل. يمثل ذلك نهاية المرحلة الأولى من المشروع وتقدمًا مهمًا في تنفيذ الجيل الثالث من تكنولوجيا الطاقة النووية الصينية على نطاق واسع. تخطط المحطة لبناء 6 وحدات إجمالًا، وبعد الانتهاء من وحدتين، يمكن أن توفر حوالي 20 مليار كيلوواط ساعة من الطاقة النظيفة سنويًا، مما يساهم في تقليل انبعاثات ثاني أكسيد الكربون بحوالي 16 مليون طن.

منطقة غازية بكفاءة 50 مليار م³ في جنوب غرب الصين

أعلنت شركة النفط الوطنية الصينية عن تحقيق إنتاج سنوي من الغاز الطبيعي بلغ 50 مليار م³، وتجاوز معادل النفط والغاز 40 مليون طن – وهو رقم قياسي تاريخي. تعد هذه أول منطقة غازية من هذا النوع في جنوب غرب الصين، وتلعب دورًا في بناء قاعدة إنتاج بطاقة 100 مليار م³ في منطقة سيتشوان-تشونغتشينغ. في 2025، زاد الإنتاج السنوي من الغاز بمقدار 5.3 مليار م³ مقارنة بالعام السابق، مدعومًا بتغييرات في الهيكل الطاقي وابتكارات تكنولوجية.

الأسواق المالية في الصين بنهاية نوفمبر

نشر البنك المركزي الصيني بيانات نوفمبر 2025. انخفض مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 1.7% (66,2 نقطة) ليصل إلى 3888,6 نقطة، وانخفض مؤشر شنتشن المركب بنسبة 2.9% (394,1 نقطة) ليصل إلى 12,984.1 نقطة. بلغ متوسط حجم التداول اليومي في بورصة شنغهاي 808.05 مليار يوان – بانخفاض 16.0% مقارنة بالشهر السابق. في بورصة شنتشن، بلغ متوسط الحجم اليومي 1,089.77 مليار يوان، بانخفاض 7.9% شهريًا.