لماذا يعيد البلاتين والمعادن الثمينة الأخرى تشكيل المحافظ العالمية في عام 2026؟

من “حطام البرابرة” إلى الوضع الجديد للأصول الآمنة الاستراتيجية

لقد شكل العام الذي يوشك على الانتهاء دورة تاريخية في الأسواق المالية العالمية. بينما تحافظ مؤشرات الأسهم والأسهم التكنولوجية على أداء قوي، كانت الأصول التي كانت تعتبر “متقادمة” هي التي سيطرت على عام 2025: ارتفعت الفضة بنسبة حوالي 150%، والبلاتين بنسبة حوالي 130%، وحقق الذهب عائدًا بنسبة 64%. من بين الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، فقط شركة Palantir حققت أداءً مماثلاً لأداء الذهب. كيف يمكن أن تتفوق المواد الخام التقليدية، التي كانت تُنظر إليها سابقًا بشك من قبل النظام المالي الحديث، حتى على القطاعات الأكثر ابتكارًا؟

تكمن الإجابة في تغيير هيكلي في الاقتصاد العالمي، والذي قد يستمر حتى بعد عام 2025. اللاعبون الرئيسيون في المشهد الدولي — من البنوك المركزية إلى المدخرين الصغار — يعيدون تقييم دور المعادن الثمينة في حماية القوة الشرائية.

الانسحاب الكبير من العملات الورقية إلى الاحتياطيات الذهبية

في السنوات الأخيرة، شهد سلوك البنوك المركزية العالمية تحولًا كبيرًا. النظام التقليدي، حيث كانت الاحتياطيات النقدية مركزة في سندات الخزانة الأمريكية، يتفكك تدريجيًا. ما أسباب هذا التحول؟

لقد كانت التحول الجيوسياسي في عام 2022، عندما فرضت الولايات المتحدة عقوبات مالية على روسيا بعد الصراع الأوكراني، بمثابة جرس إنذار للعديد من الدول. الاعتماد على نظام نقدي يسيطر عليه قوة عظمى واحدة، ثبت أنه محفوف بالمخاطر. قد يُستخدم نظام الدولار كأداة للسيطرة الجيوسياسية بدلاً من أن يكون عملة تبادل بسيطة. ونتيجة لذلك، لم يعد مشروع “الدي دولرة” مجرد نظرية أكاديمية، بل أصبح ممارسة ملموسة. تسارع دول البريكس في تطوير عملات بديلة، بعضها مدعوم جزئيًا بالاحتياطيات الذهبية، مما يشير إلى نية واضحة لتقليل الاعتماد على الدولار.

وفي الوقت نفسه، قامت أكبر ثلاث وكالات تصنيف ائتماني دولية بالفعل بخفض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة. تدير الحكومة الفيدرالية الأمريكية دينًا يزيد عن 38 تريليون دولار، ينمو بمليارات كل عام. هذا الدين لم يعد كبيرًا فحسب — بل أصبح غير مستدام هيكليًا وفقًا للمعايير التقليدية للسداد.

التضخم الخفي: الضريبة المخفية على قيمة الدولار

عندما يكون بلد سيادي مثقلًا بالديون فوق الحد المعقول، فإن الحكومات لديها خيار واحد موثوق للخروج: السماح للتضخم أن يذيب بصمت القيمة الحقيقية للديون. هذا ليس حسابًا معقدًا، بل هو اعتراف بواقع اقتصادي: فقد الدولار، مع احتفاظه بوضع العملة الاحتياطية العالمية، أكثر من 20% من قيمته الحقيقية منذ عام 2020 فصاعدًا. وإذا نظرنا إلى عام 2000، فإن التخفيف التراكمي يتجاوز 40%.

الأجيال التي وُلدت في التسعينيات عاشت عقودًا من استقرار نسبي في الأسعار، متناسية تقريبًا دروس التضخم في السبعينيات. لكن اليوم، تعيد الأجيال الجديدة من الأمريكيين — والمواطنين العالميين — اكتشاف معنى رؤية مدخراتهم تتآكل سنة بعد أخرى بدون سبب واضح. الذهب والفضة، اللذان يُعتبران تاريخيًا وسيلتين للتحوط ضد التضخم، يعودان إلى دورهما الأساسي.

عودة المحافظ الدفاعية: من المجرد إلى الملموس

في الربع الثالث من عام 2025، شهدت الصناديق المتداولة في البورصة التي تتعقب سعر الذهب زيادة في حصصها بنسبة 160%. الأمر لا يقتصر على المستثمرين المؤسساتيين فقط: صناديق عالمية مدعومة بالفضة سجلت تدفقات قدرها 95 مليون أونصة في النصف الأول، متجاوزة الحجم الكامل للعام السابق. بدأت سلاسل التوزيع بالتجزئة مثل Costco في تقديم سبائك وقطع ذهبية وفضية، وهو إشارة إلى أن الأسر المتوسطة — التي قد لا تكون متقدمة من الناحية المالية — بدأت تبحث عن أصول ملموسة لتنويع استثماراتها بعيدًا عن النقود وحسابات التوفير.

هذا الظاهرة ليست صدفة. المستثمرون يتخذون خيارًا واعيًا: الاحتفاظ بجزء من مدخراتهم بشكل مادي، وهو نوع الأصول الذي لا يمكن أن يُفقد قيمته من خلال قرارات السياسة النقدية المركزية. قيمة البلاتين — كقدرة لهذا المعدن على حفظ الثروة مع مرور الزمن — تكتسب أهمية جديدة لدى الجمهور العالمي.

عنق الزجاجة في العرض: متى لا تكفي المناجم

عنصر حاسم في ديناميكية عام 2026 سيكون هيكل العرض. يظل الذهب يعاني من تكاليف إنتاج مرتفعة وندرة مشاريع تعدين جديدة على نطاق واسع. الفضة والبلاتين، لأسباب مختلفة، يواجهان نقصًا مستمرًا في العرض منذ سنوات. هذه النقص لن يتسارع بسرعة — إلا إذا انهارت الاقتصاد العالمي في ركود عميق.

وفي الوقت نفسه، بدأت الحكومات الغربية تصنيف هذه المعادن كمصادر استراتيجية أساسية، معادلة إياها مع أشباه الموصلات والأراضي النادرة. النتيجة هي دفع متسارع لتطوير قدرات التعدين المحلية، وهو عملية تستغرق سنوات من التخطيط والتصاريح التنظيمية. خلال هذه الفترة الانتقالية، ستواصل الدول تراكم الاحتياطيات، مما يضغط أكثر على السوق الفوري.

سيناريو 2026: عندما تظل عوامل الدعم قائمة

ما السيناريو المتوقع للعام القادم؟ العوامل الأساسية التي قادت ارتفاع المعادن الثمينة في 2025 لا تظهر علامات على الضعف. بل، قد تتعزز أكثر.

إذا استمرت البنوك المركزية الغربية في خفض أسعار الفائدة — وهو احتمال كبير نظرًا للحاجة إلى إدارة عبء الدين العام — فإن مخاوف التضخم ستظل قائمة. وإذا استمرت الحكومات في الفشل في السيطرة على العجز الهيكلي، فإن تآكل القوة الشرائية للعملات الورقية سيظل موضوعًا مهمًا للمستثمرين. في هذا السياق، سيظل الذهب والفضة والبلاتين وغيرها من المواد الخام الملموسة ملاذًا، مع الحفاظ على القيمة بغض النظر عن تقلبات العملة.

قد لا تتطابق أرباح 2026 مع المسار الانفجاري لعام 2025 — فمن النادر أن تحافظ الأسواق على تسارع مماثل من سنة لأخرى — ومع ذلك، فإن مجال التقدير لا يزال كبيرًا مقارنة بالعملات الورقية في دورة الكساد.

في 2 يناير، خلال الجلسة الآسيوية، سجل الذهب الفوري ارتفاعًا بنسبة 0.65%، متداولًا حول 4,350.67 دولار أمريكي للأونصة. هذه الأرقام، التي تبدو متواضعة على المدى القصير، تمثل تراكم خيارات عقلانية لملايين من الفاعلين الاقتصاديين الذين يعيدون تشكيل أنفسهم نحو أصول حقيقية ودائمة مع مرور الزمن.