هل ستستأنف "صفقة انخفاض قيمة البيتكوين" في عام 2026؟ المؤسسات تقدم الإجابة

من 126,080 دولارًا أمريكيًا من أعلى مستوى هبط إلى 91,362 دولارًا أمريكيًا، مما أدى إلى إثارة سؤال مركزي في السوق: هل لا تزال منطقية استراتيجية “صفقة الانخفاض” كأداة تحوط ضد التضخم في البيتكوين؟ مع دخول عام 2026، قدمت العديد من المؤسسات تقييماتها.

ما هي “صفقة الانخفاض” ولماذا ترتبط بالبيتكوين

المنطق الأساسي لـ"صفقة الانخفاض" بسيط جدًا: عندما يتوسع الدين الحكومي ويزداد عرض النقود، تنخفض القوة الشرائية للعملة الورقية، ويحتاج المستثمرون إلى تخصيص أصول نادرة لمواجهة هذا الخطر. نظرًا لأن عرض البيتكوين محدود عند 21 مليون وحدة، ولديه سيولة عالمية، فإنه يصبح هدفًا مثاليًا لهذه الاستراتيجية.

عام 2025 هو العام النموذجي لهذا المنطق. في ظل توسع العجز المالي وزيادة عرض النقود، سجل الذهب أعلى مستوى له على الإطلاق، واعتُبر البيتكوين في بعض الأحيان كأصل تحوط مماثل. لكن في الربع الرابع، شهد سوق العملات المشفرة تصحيحًا حادًا، حيث تراجع البيتكوين من أعلى مستوى في أكتوبر بنحو 30%، مما أثار في السوق شكوكًا حول فعالية هذا المنطق.

كيف ترى المؤسسات الأمر: تقلبات قصيرة الأمد لا تغير المنطق على المدى الطويل

المهم هو أن العديد من المؤسسات ترى أن هذا التراجع القصير لا يعني نهاية الاتجاه.

وفقًا لأحدث التقارير، أشار كبير محللي ETF في بلومبرج إريك بالتشوناس إلى أن صفقة الانخفاض تعتمد بشكل كبير على الصبر، وأن تقلبات الأسعار القصيرة لا تغير من جوهر المنطق. ويعتقد أنه مع استمرار توسع ديون الحكومة والسيولة، فإن التداولات ذات الصلة لا تزال قائمة على أرضية واقعية.

أما محللة الأبحاث في Pepperstone، ديلين وو، فشرحت هذا التراجع من منظور توقعات التضخم. وقالت إن ضعف البيتكوين في نهاية 2025 هو أقرب إلى استرخاء مرحلي في توقعات التضخم، وليس انقلابًا جذريًا. والأهم من ذلك، بعد أن وافقت الولايات المتحدة على صندوق ETF للبيتكوين الفوري في 2024، دخلت السوق المزيد من الأموال طويلة الأمد، مما أدى إلى انتقال البيتكوين تدريجيًا من أداة مضاربة عالية التقلب إلى أداة تحوط هيكلية.

المحركات الرئيسية لعام 2026: السياسات، الديون، وتخصيص المؤسسات

هل يمكن للبيتكوين أن يعيد تشغيل “صفقة الانخفاض” في 2026؟ الأمر يعتمد على تفاعل ثلاثة عوامل:

يعتقد جريج ماغاديني، مسؤول مشتقات في Amberdata، أنه إذا تحولت مواقف الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف أكثر تيسيرًا، فإن تحسن السيولة سيعيد تنشيط “صفقة الانخفاض”، وقد يصبح البيتكوين أحد الأصول الرئيسية المستفيدة. ويتوقع العديد من المحللين أن إدارة ترامب ستدفع نحو سياسات مالية ونقدية أكثر تيسيرًا في 2026، بهدف استقرار الاقتصاد قبل الانتخابات النصفية.

تغييرات هيكلية تحدث بصمت

من الجدير بالذكر أن الهيكل السوقي للبيتكوين نفسه يتغير. مع اعتماد صندوق ETF للبيتكوين الفوري في 2024، جذب الكثير من الأموال طويلة الأمد، مما أدى إلى تحول البيتكوين من أداة مضاربة بحتة إلى أداة تحوط في محفظة الأصول. من هذا المنظور، حتى مع تقلبات الأسعار على المدى القصير، فإن الطلب على التخصيص طويل الأمد لا يزال قائمًا.

الخلاصة

هل يمكن للبيتكوين أن يعيد تشغيل “صفقة الانخفاض” في 2026؟ الجواب قد لا يكون بسيطًا بـ"نعم" أو “لا”. وفقًا لوجهات نظر المؤسسات، الأمر يعتمد على تفاعل توسع الديون، التوجهات السياسية، وتخصيص المؤسسات. في ظل عدم كسر توقعات التضخم المستمر للعملة الورقية على المدى الطويل، فإن سرد البيتكوين كـ"ذهب رقمي" لا يزال قائمًا على أساس قوي لإعادة الانطلاق. التراجع بنسبة 30% على المدى القصير قد يكون مجرد تصحيح مرحلي في هذه اللعبة الطويلة، والاختبار الحقيقي يكمن في كيفية تطور البيئة السياسية.