انهيار بيتكوين بين أكتوبر ونوفمبر 2025: ديناميات السوق، الثغرات الهيكلية، وما يمكن توقعه في إغلاق العام

عندما نتحدث عن الانهيار الذي حدث بين أكتوبر ونوفمبر 2025، من الواضح أننا أمام حدث ذو أبعاد كبيرة. فقد خسر البيتكوين حوالي ثلث قيمته السوقية، متجاوزًا عتبة تريليون دولار في تصحيح السوق. لم يكن مجرد تقلب فني بسيط، بل كان حدثًا كشف عن ديناميكيات حاسمة في قطاع العملات الرقمية وترابطه مع الأسواق العالمية.

جذور الانهيار: عندما يلتقي الرافعة بالصدمة الخارجية

يمثل عطلة نهاية الأسبوع من 10-12 أكتوبر نقطة اللاعودة. خلال بضع ساعات، هبط البيتكوين دون 105,000 دولار، بعد أن كان قد وصل إلى أعلى مستوى عند 124,000-126,000 قبل أيام قليلة. سجلت إيثريوم خسائر بين 11-12%، في حين تعرضت حصة كبيرة من العملات البديلة لانخفاضات بين 40 و70%، مع بعض الأدوات الأقل سيولة التي وصلت إلى قيم تقارب الصفر.

الشرارة الفورية كانت جيوسياسية: أعلنت إدارة ترامب عن رسوم جمركية تصل إلى 100% على الواردات من الصين، مما أدى إلى موجة من النفور من المخاطر في الأسواق المالية العالمية. العملات الرقمية، المعروفة بحساسيتها لتغيرات المزاج، كانت في المقدمة. ومع ذلك، فإن هذه الصدمة الخارجية كانت بمثابة محفز أكثر منها سببًا جذرًا.

الضعف الحقيقي كان يكمن في هيكل السوق نفسه. بين 10 و11 أكتوبر، تم تصفية مراكز ذات رافعة مالية بقيمة تتراوح بين 17 و19 مليار دولار خلال أقل من 24 ساعة، بمشاركة حتى 1.6 مليون متداول في آن واحد. حولت هذه الآلية خبرًا اقتصاديًا كليًا إلى انهيار تقني: عندما بدأ الأسعار في الانخفاض، أدت طلبات الهامش إلى عمليات تصفية تلقائية، مما زاد من وتيرة الانخفاض. زادت الخوارزميات من حدة الحركة، وتبخرت السيولة، وتحولت نفسية السوق إلى الانقلاب.

ما الذي كان يحدث قبل الصدمة: عدم توافق السرد مع السعر

في الأشهر السابقة، كان السوق يعيش توازنًا هشًا. من جهة، كانت تخفيضات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وإعلانات برامج التحفيز تشير إلى عودة السيولة. ومن جهة أخرى، كانت البيانات الرسمية تتسم بالحذر، وتنقل رسالة أن “المال السهل” غير المشروط لن يعود.

في ظل هذا الغموض، بنى العديد من المتداولين مراكز مفرطة على أساس سرد صعودي متشدد. بيتكوين فوق 150,000 دولار، سوق العملات الرقمية بقيمة سوقية بين 5 و10 تريليون دولار: كانت التوقعات أن المسار شبه مؤكد، مع توقيت كعامل وحيد. عندما خالف الواقع هذا التصور، ظهرت فجوة بين “القصة المروية” و"الأسعار الفعلية"، مما أدى إلى حالة من الذعر، خاصة بين المتداولين الذين دخلوا المراكز خلال فترات الذروة من الحماسة.

الحالة الحالية وموقف بيتكوين في الأشهر التالية

نحن الآن في الربع الأول من 2026، حيث يتحرك البيتكوين حول 91,000-93,000 دولار، مما يمثل تصحيحًا بنسبة 25-27% من ذروات أكتوبر. تظهر البيانات اللحظية أن سعر BTC عند 91.58K، مع تحركات محدودة في الأيام الأخيرة (+0.87% خلال الـ24 ساعة الماضية، -1.15% خلال سبعة أيام، +1.26% خلال ثلاثين يومًا).

السؤال المستمر بين المتداولين هو نفسه: هل الأسوأ قد مر، أم أن ضغوط البيع الإضافية قد تظهر قبل نهاية العام؟

ثلاثة سيناريوهات قيد التطور: تعافي تدريجي، تماسك أو انهيار جديد

السيناريو الأول يتوقع امتصاصًا تدريجيًا للصدمة. بعض الإشارات تشير بالفعل إلى عودة التجميع من قبل حاملي المدى الطويل، وعمليات إعادة توازن تزيد من التعرض لبيتكوين والكبريات، على حساب العملات البديلة الأكثر مضاربة.

السيناريو الثاني يتصور مرحلة من التماسك الممتد: يتوقف السوق عن الانهيار لكنه لا ينجح في تحقيق انتعاش مقنع. هو بيئة مثالية للإشارات الكاذبة والتقلبات داخل اليوم التي لا تترجم إلى اتجاه متوسط المدى. للمستثمرين على الأفق القصير، هو مرحلة محبطة بشكل خاص.

أما السيناريو الثالث، وهو الأكثر سوءًا، فيتوقع موجة هبوط ثانية. في هذا السياق، قد يختبر البيتكوين بشكل أكثر حسمًا المنطقة بين 70,000 و80,000 دولار، بينما قد يواجه قطاع العملات البديلة حجم تداول منخفضًا ونقصًا في المحفزات الإيجابية على المدى القصير.

ماذا تقول البيانات التاريخية عن الموسمية: الربع الأخير بنظرة إحصائية

تحليل الموسمية الشهرية لبيتكوين من 2017 إلى 2024 يكشف عن صورة مثيرة. بشكل عام، يميل نهاية العام إلى أن يكون متوسطًا في الأداء الصاعد خلال الثمانية أعوام الأخيرة، رغم تقلباته الملحوظة. عند فحص السنوات بشكل منفصل، تظهر فصول ربع سنوية تتسم بارتفاعات قوية تتبادلها تصحيحات كبيرة.

هذه التقلبات التاريخية تعكس أن السلوك الموسمي ليس ميكانيكيًا، بل يعتمد بشكل كبير على السياق الاقتصادي الكلي، وتوزيع مراكز المتداولين، والأحداث الخارجية.

كيف يرد المستثمرون المؤسسيون: إعادة التوازن، وليس الهروب

عنصر مختلف عن الدورات السابقة هو وجود رأس مال مؤسسي منظم. العديد من الصناديق التي كانت في 2021-2022 تتداول العملات الرقمية بشكل شبه حصري بمنطق المضاربة، بدأت اليوم تدمجها في استراتيجيات كبرى متنوعة.

رغم الانخفاض في أكتوبر، تشير البيانات من أكبر مكاتب التداول إلى عمليات إعادة توازن وحماية للمحافظ، وليس خروجًا نهائيًا من فئة الأصول. هذا السلوك يتناقض مع عمليات الهروب الجماعي في الماضي.

كما أن ما حدث في أكتوبر زاد من الاهتمام التنظيمي. السلطات التي كانت تعمل على وضع إطار عمل لصناديق ETF الفورية والعملات المستقرة ترى أن ما حدث هو تأكيد إضافي على أن المسألة لم تعد هل ينظم القطاع، بل كيف يتم ذلك دون أن يعيق الابتكار. من بين المقترحات المطروحة، مزيد من الشفافية حول الرافعة المالية المستخدمة، ومتطلبات إدارة المخاطر الأكثر صرامة للبورصات، ومعايير موحدة للتقارير للمشغلين المؤسسيين المعرضين للعملات الرقمية.

ما الذي يجب أن نفهمه قبل استخلاص الاستنتاجات

يمثل انهيار أكتوبر-نوفمبر 2025 اختبارًا حاسمًا لنضج القطاع. أظهر مدى سرعة انتقال صدمة سياسية في نظام بيئي عالمي، مترابط بشكل كبير، وما زال يهيمن عليه التعرض للرافعة المالية العدوانية.

وفي الوقت ذاته، أظهر أن السوق يظل سائلًا وعمليًا حتى تحت ضغط شديد. وجود المستثمرين المؤسسيين قد ساعد على تحويل “الكل أو لا شيء” من الماضي إلى عمليات إعادة توازن أكثر تنظيمًا.

بالنظر إلى نهاية العام وما بعده، فإن أولوية المستثمرين ليست في تخمين سعر بيتكوين عند نهاية الفترة، بل في فهم طبيعة هذه المرحلة. من جهة، لا تزال هناك مخاطر ملموسة لمزيد من الصدمات ناتجة عن عدم اليقين الاقتصادي الكلي والجيوسياسي. ومن جهة أخرى، فإن الانهيار سرّع الانتقاء الطبيعي بين مشاريع قوية ومضاربة خالصة كان السوق يؤجله منذ زمن.

لا تزال العملات الرقمية أصلًا عالي التقلب، حيث تتطلب إدارة الرافعة المالية حذرًا شديدًا، خاصة في سياقات اقتصادية كلية معقدة. وبما أن التقلب جزء من طبيعة السوق، على من يبقى معرضًا أن يعمل بأفق زمني واضح، وإدارة مخاطر صارمة، ووعي أن أحداثًا مثل أكتوبر 2025 ليست انحرافات غير معتادة، بل مكونات جوهرية لدورة العملات الرقمية.