## الدورة الاقتصادية في التشفير لن تنتهي في 2025 – إليكم السبب

قال Raoul Pal، المدير السابق في Goldman Sachs والمؤسس المشارك لـ Real Vision، خلال مؤتمر Solana Breakpoint، نظرية قد تغير طريقة تفكير المستثمرين حول مستقبل الأصول الرقمية. استنتاجه؟ يمكننا توقع ذروة الدورة الاقتصادية في العملات المشفرة فقط في نهاية 2026، وليس في العام الحالي.

### لماذا تفشل النماذج ذات الأربعة أعوام – الأمر أعمق بكثير

يفترض معظم المحللين أن دورة البيتكوين تتعلق بنصفها الذي يستمر أربع سنوات. لكن Pal يلفت الانتباه إلى شيء مختلف تمامًا: الدورات الاقتصادية في التشفير لا تتولد من التقنية، بل من **الدورة الاقتصادية الكلية للديون**. وهذه فرق جوهري.

تشير الإحصائيات المهنية إلى انخفاض حاد في عدد السكان العاملين، مما يؤثر مباشرة على الهيكل الديموغرافي وديناميكيات الدين العام. عندما يتناقص عدد العاملين، يرتفع حصة الدين في الناتج المحلي الإجمالي بشكل مستمر – هذه حسابات لا يمكن خداعها. أصبح مستوى الدين العالمي مشكلة نظامية، وكان الحل التقليدي دائمًا هو تخفيض قيمة العملة.

### 8 تريليون دولار في الأفق – سبب مرحلة النمو الجديدة

الاحتياطي الفيدرالي يستعد بالفعل لإجراء تغييرات جوهرية في ميزانيته العمومية. التوقع؟ خلال الـ 12 شهرًا القادمة، سيكون من الضروري إصدار حوالي 8 تريليون دولار من خلال ضخ سيولة إضافية. هذا يخلق ظروفًا لمرحلة جديدة من الدورة الاقتصادية في الأسواق ذات المخاطر.

### دورة مدتها 5.4 سنوات: نموذج يغير المنظور

بدلاً من نماذج الأربعة أعوام، يقترح Pal إطار دورة اقتصادية مدتها 5.4 سنوات. في هذا النموذج، تم الوصول إلى القاع بالفعل، والسوق الآن في بداية مرحلة النمو. من المتوقع أن تصل الذروة في نهاية 2026.

### العملات المشفرة كأصل اقتصادي كلي، وليس كمضاربة

هذا رأي ثوري: **العملات المشفرة ليست مجرد رموز مضاربة، بل أصل اقتصادي كلي حقيقي**. تقييماتها تعكس دورات اقتصادية أوسع في الاقتصاد العالمي. أسعار العملات البديلة/البيتكوين تتولد إذن من الدورة الاقتصادية الكلية، التي تقع حاليًا عند القاع، وليس عند الذروة – تمامًا حيث يجب أن تبدأ المرحلة التالية من النمو.

بالنسبة للمستثمرين العالميين، يعني ذلك شيئًا واحدًا: بدلاً من التفكير في البيتكوين من الناحية التقنية، من الأفضل اعتباره مقياسًا لدورات الدين والسياسة النقدية.