سيُشكل عام 2026 علامة على تحول تنظيمي حاسم للأصول الرقمية في أمريكا

صناعة العملات الرقمية تقف عند مفترق طرق حاسم. وفقًا لمصادر داخل الصناعة، هناك احتمالية تتراوح بين 50-60% أن يتم تمرير تشريع شامل للأصول الرقمية قبل انتخابات منتصف المدة لعام 2026—نقطة تحول قد تعيد تشكيل كيفية عمل العملات المشفرة عبر الولايات المتحدة.

خارطة الطريق التشريعية تواجه العديد من العقبات

يتطلب تمرير مشروع قانون عمل منسق من عدة لجان. تقوم لجنتان منفصلتان في مجلس الشيوخ بصياغة أطر تنظيمية، ويجب توحيد هذه الجهود مع مشروع قانون Clarity الذي تم تمريره بالفعل من قبل مجلس النواب. يعترف مراقبو الصناعة بأن تحدي التنسيق هذا كبير، مع مشاركة الجمهوريين والديمقراطيين في مفاوضات نشطة على الرغم من الخلافات العميقة المستمرة.

حيث تكمن النزاعات الحقيقية

تكشف نقاط الاحتكاك الأساسية عن خلافات جوهرية حول هيكل السوق:

نماذج أرباح العملات المستقرة: تتجادل البنوك وشركات العملات المشفرة حول ما إذا كان ينبغي السماح للعملات المستقرة بتحقيق عائد للمستثمرين. تجادل المؤسسات المالية بأن التشريعات الأخيرة لم تقيد بشكل كافٍ العملات المستقرة ذات الفوائد، بينما يزعم مجتمع العملات المشفرة أن إمكانيات الكسب تمثل منافسة شرعية.

رقابة DeFi: لا تزال مسألة تحديد الاختصاص التنظيمي لبروتوكولات التمويل اللامركزي مثار جدل. يجب على المشرعين أن يقرروا ما إذا كانت بعض الأصول الرقمية تقع تحت سلطة SEC أو CFTC—وهو تمييز له تداعيات كبيرة على المطورين والمنصات.

القلق المؤسساتي: يشير كودي كاربوين، الرئيس التنفيذي لغرفة الرقمية، إلى المخاوف بشأن نطاق التنظيم. لقد أدى انخفاض عدد أعضاء لجنة CFTC—الذي تقلص إلى عضو جمهوري واحد فقط بعد مغادرة الأعضاء العام الماضي—إلى تحويل ميزان القوة التفاوضي نحو الديمقراطيين، ومع ذلك فإن أعضاء مجلس الشيوخ يترددون في منح سلطة مفرطة لوكالة تعاني من نقص في الموظفين ويُفترض أن تعمل بخمسة مفوضين.

الوقت ينفد

يخطط لجنة البنوك في مجلس الشيوخ لبدء عملية المراجعة المبكرة في بداية العام. وفقًا لقيادة اللجنة، فقد تم بناء زخم ثنائي الحزب حول قواعد سوق الأصول الرقمية. ومع ذلك، فإن النافذة ضيقة. يحذر كيفن ويسوكي، رئيس السياسات في Anchorage Digital، من أن المشرعين يجب أن يتحركوا بحسم خلال النصف الأول من 2026 أو يواجهوا جدولًا تشريعيًا مشحونًا بديناميات الانتخابات.

تؤكد ريبيكا لياو، الرئيسة التنفيذية لشركة Saga، على أهمية الأمر: إذا لم تظهر قواعد شاملة في 2026، فسيستمر عدم اليقين التنظيمي. مع دخول المؤسسات المالية بشكل متزايد إلى مجال العملات المشفرة، أصبحت الإرشادات الواضحة ضرورية. بدونها، ستواجه الأصول الرقمية صعوبة في تحقيق الاعتماد السائد والاندماج الحقيقي في النظام المالي الأوسع.

تنتهي تمويلات الكونغرس في 30 يناير 2026، مما يضيف عنصر غير متوقع—إغلاق آخر قد يعرقل أي زخم نحو تمرير تشريع العملات المشفرة.